本報記者 楊純

　　　美國貨幣當局正在盡其所能地應對次貸危機。

　　3月11日，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱“美聯儲”)對外宣布，針對由于次貸危機導致的信貸緊縮，決定和一些西方主要央行采取聯合行動，向金融系統大規模注資以增強市場流動性。

　　此次美聯儲注資規模為2000億美元，同時宣布以各種方式注資的西方央行包括歐洲央行、瑞士國民銀行、英格蘭銀行和加拿大央行四家，它們的注資金額分別為150億美元、60億美元、100億英鎊和40億加元。

　　自從次貸危機全面爆發以來，眾多損失嚴重的金融機構的信貸緊縮已被指可能抑制消費和投資，進而危及已顯疲軟的美國經濟。因此，這樣意在提振市場信心的歐美央行聯手“救市”行為，立即引來包括中國在內的全球目光。

　　一針“強心劑”

　　美聯儲具體的注資方式，是通過拍賣程序向金融機構提供2000億美元的美國國債，該拆借以28天期限形式出現，而不是現有的隔夜形式。這樣，金融機構能以抵押擔保證券交換美國國債，其后以此在比以前更長的時間里籌措到資金。美國國債是安全系數超高的債券。

　　而美聯儲在宣布注資的同時，也擴大了證券借貸的項目，一些其他證券也可作為抵押擔保。其中包括聯邦機構債券、聯邦機構住房抵押貸款支持證券、非機構性AAA/Aaa評級的私人住房抵押貸款支持證券等。

　　在美國金融市場，由于金融機構一般通過向美聯儲進行抵押來獲取信貸資金。因此，擴大證券借貸的項目意味著美聯儲在拆借資金方面放寬了抵押的門檻，金融機構能以更加廣泛的抵押品類型來抵押獲取資金。

　　事實上，美聯儲采取這樣的措施目的很簡單——提高流動性，使銀行及其他借貸機構能夠重啟信貸活動，以此來給美國經濟注射一針“強心劑”。就業率4年來首次下降，家庭財富5年來首次縮水，以及消費信心指數的持續低迷，正使多數人認為美國經濟在放緩。

　　不過對于“強心劑”能否扭轉美國經濟頹勢，一些人士并不樂觀。安邦集團分析師徐斌向《財經時報》表示，注資對解決金融市場中導致信貸危機的根本問題作用不大。在他看來，信貸危機主要與住房市場泡沫破裂及次級抵押貸款市場疲弱所引發的風險重新定價有關。

　　激進的措施

　　但值得注意的是，這卻是美聯儲在扭轉金融市場流動性方面迄今為止最為激進的措施。“這其實表明美聯儲已在選擇自己認購一些次級抵押擔保證券，盡管它并不想采取這種極端的做法。”徐斌說。

　　在外界普遍看來，此次西方央行采取如此大規模的注資行動，主要是為了避免信貸緊縮惡化導致美國經濟衰退發生，并進而沖擊世界經濟。

　　但在中國社科院國際金融研究室金融專家張明看來，如此擴張的貨幣政策，加上之前布什政府剛剛簽署的1680億美元的龐大減稅計劃，“不僅不能馬上消除危機，反而有可能猛藥過頭。”

　　從去年12月到此次聯手注資前，美聯儲已通過6次拍賣活動，共向金融機構提供了1600億美元資金。如果加上截至去年8月底美聯儲給金融系統共計約1400億美元的注資，美聯儲由于次貸危機而向市場注入的流動性則高達5000多億美元。

　　“長期來看，最終美國將以通脹率居高不下，美元持續貶值以及資產價格泡沫為代價。不過短期內美國貨幣當局顧不得這些，盡快讓金融機構借貸資產運轉起來并恢復市場對經濟的信心才是最主要的目標。”張明說。