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今年資金市場一個非常重要的特征就是“寬貨幣，緊信貸”現象。對商業銀行等央行以外金融機構來說，由于商業銀行加強風險控制、提高信貸資產質量的影響，信貸增長緩慢，近兩年的年度新增貸款低于計劃規模。另一方面，居民、企業等各種存款繼續快速增加。尤其是擁有外匯來源者，更是在人民幣升值預期的推動下，結匯售匯而在商業銀行等金融機構中新增大量人民幣存款。由此造成的一個結果，是金融機構人民幣存貸差迅速擴大。2004年底，存貸差達到6.3萬億元，2005年上半年，金融機構人民幣存貸差上升至8.3萬億元。
存貸差持續擴大，商業銀行體系需要拓展貸款以外投資渠道，以使資金運用能與資金來源相匹配。目前，金融機構貸款以外的資金運用投向主要是:有價證券及投資、外匯占款、金銀占款、在國際金融機構資產等。其中，外匯占款有外生決定性質，與央行有關而與商業銀行經營關系不大，其規模大小與境內金融機構經營活動關系不大，多取決于外資、貿易差額和投機資金。而對于央行以外的商業銀行等金融機構而言，可以主動采取的資金運用主要限于有價證券及投資。2004年底該項為30935億元，2005年6月末為31209億元，變化不大。外匯占款擴大了貨幣供應，相當于部分機構、企業獲得了貸款以外的人民幣資金來源，換言之，外匯占款滿足了部分資金需求，客觀上擠壓了一部分貸款市場，也是存貸差擴大的外因之一。6月末達到62623億元，比2004年底的52593億元，又有大幅度的增加。
所以，對央行以外的金融機構，其資金來源實際上是存款、金融債，資金運用則是貸款、有價證券及投資。央行以外的金融機構，包括商業銀行、政策性銀行、信托投資公司、租賃公司、財務公司等，整體而言，投資的有價證券種類包括股票、債券、票據等。投資資金的規模應該是以存款、金融債和貸款之差大小而定。當然，其中還有一部分實體投資。1999年以來數據分析表明，金融市場資金充裕，與證券市場交易活躍狀況有一定的聯系，特別是銀行間市場，聯系較為密切，相關系數最高達到0.57。
當前商業銀行等金融機構待投資金充裕，尤其是2005年上半年，其新增量驚人，對有價證券市場行情有巨大推動潛力。銀行大量參與債券市場使得債券市場容量飽和，收益率下降，迫使其他機構的資金尋找新的投資渠道，“資金溢出”效應使股票市場正在面對近年來少有遇到的資金推動環境。
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