■劉暢

　　新股發(fā)行改革指導意見稿(征求意見稿)的發(fā)布，意味著新股IPO重啟的腳步已經臨近了。其實在上周，這個消息在市場上就開始風傳，而周一消息明朗以后，市場的反饋和以往不大一樣，在上周末提前消化了利空影響之后，昨天股指反而低開高走，以紅盤報收。筆者認為，這樣的市場反應既在意料之外，也在情理之中。

　　一般意義上的理解，新股IPO肯定會對二級市場資金有抽離的作用，所以市場有談IPO色變的傳統(tǒng)。可是這次的改革意見稿中對機構大資金的申購行為作出了限制，并且特別強調了“股份分配適當向有申購意向的中小投資者傾斜”。

　　一直以來的發(fā)行制度對機構等大資金相對有利，大資金不僅能參與網下配售，還能參與網上申購，并憑借雄厚的資金實力可以獲得較多的股份，擠占中小投資者的那部分額度。因此，這次改革意見稿提出，將網下配售和網上申購的參與對象分開。任一股票配售對象只能選擇網下或者網上一種方式進行新股申購；而對網上單個申購賬戶則設定了上限，原則上不超過網上發(fā)行股數(shù)的千分之一。這樣的政策就牢牢限制了機構大資金，他們只有一個選擇，就是繼續(xù)在網下配售，并且按照證監(jiān)會《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的規(guī)定，所配售的新股存在禁售期，在此期間不能對股票進行交易，而網上申購的股份則可以首日賣出。也就是說，在今后新股上市首日，持股人將全部是中小投資者，除非股票質地極優(yōu)，從前那種新股上市首日動輒爆炒翻倍的景象可能將不復存在。

　　道理很簡單，沒有機構的參與，炒作是沒有方向感的，而無利可圖的事情，機構也不會去做。那么在上市初期調整，禁售期之后再炒作一番，就可能成為今后大多數(shù)新股炒作的路徑。

　　在新股改革后，我們中小投資者應該變換思路，原來那樣把大筆錢拿出來專門打新股，試圖在上市首日賺個好彩頭的想法可能過時了。證監(jiān)會在回答記者提問時也明確指出：需要特別強調，新股也有風險，國際上發(fā)達市場新股跌破發(fā)行價達到五分之一左右。希望投資者明了，在做出購買選擇時要審慎、要科學，簡單去搏一把，風險很大。

　　這種“明示”不可以不聽呦！

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