你的資產(chǎn)必須動態(tài)認識不同階段和條件，并及時運用不同階段和條件下的理財工具

　　理財周報記者 王小靜/文

　　這一輪百年一遇的熊市，巴菲特也沒有見到過。他一直秉承的價值投資理念讓人們開始覺得不靠譜。

　　價值投資的底線到底是什么？跌破凈資產(chǎn)的股票，難道沒有價值？四五倍的市盈率難道還沒有價值？如此慘烈的資本市場讓我們幾乎信心殆盡。

　　可是，除了哀思和療傷外，我們更需要思考。熊市還有多長？是贖回離去，還是堅持投資？我們要如何去堅持？。

　　事實上，在金融海嘯席卷全球、實體經(jīng)濟面臨危機的時候，我們更有必要回歸到經(jīng)濟學(xué)的基本原理來看待問題。對于投資人來講，在弱市之中仍然存在五大投資黃金法則。

　　法則一：認清投資本質(zhì)和投資相關(guān)要素

　　了解投資市場及變化規(guī)律、了解投資品種的資產(chǎn)特性，從而把握投資行為。

　　投資的本質(zhì)是在投資的過程中，利用投資對象自身價值變化、市場不同投資博弈群體對信息、投資價值理解差異來獲取收益的過程。

　　投資收益的來源以投資對象的價值為基礎(chǔ)：投資股票收益源于上市公司的經(jīng)營業(yè)績，投資債券收益源于資金借貸價格，投資商品的收益來源于商品本身因其供求關(guān)系產(chǎn)生的價格變化。投資者應(yīng)對照這些價值基礎(chǔ)去預(yù)期自己的投資收益，而對短期超越這些基礎(chǔ)的收益保持謹慎。

　　另一方面，從經(jīng)濟周期、市場周期、投資者心理行為變化、資金流動等角度去分析這些資產(chǎn)收益的相對變化，可以找到資產(chǎn)配置的正確方法，去增大投資收益，減少投資風(fēng)險。

　　下面介紹一種以資產(chǎn)配置的模型——投資時鐘模型。2001年的夏天，美林公司在《全球產(chǎn)業(yè)分析》報告中首次提出了產(chǎn)業(yè)時鐘理論。三年之后，2004年11月美林公司再次推出了《投資時鐘》報告，對先前報告的方法論進行了更新，實證分析更加完備。

　　美林的投資時鐘是一種將資產(chǎn)輪動和產(chǎn)業(yè)策略與經(jīng)濟周期聯(lián)系起來的方法。這種對周期的詮釋，非常好地解析了我們所能做的主要投資品種，隨著經(jīng)濟周期的轉(zhuǎn)動依次獲得超額收益的規(guī)律。這些品種包括的債券、股票、商品和現(xiàn)金。

　　投資時鐘模型根據(jù)相對于趨勢的經(jīng)濟增長方向和通貨膨脹的方向，將經(jīng)濟周期分成四個階段，即衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹四個階段。

　　第一個階段是經(jīng)濟衰退階段。重要表現(xiàn)是GDP增長乏力、通貨膨脹走低，中央銀行削減利率措施刺激經(jīng)濟回升。此時，債券是最好的資產(chǎn)選擇核心內(nèi)容。

　　第二階段是經(jīng)濟復(fù)蘇階段。其表現(xiàn)是放松性政策發(fā)揮效力、經(jīng)濟會加速增長、通貨膨脹將繼續(xù)回落。這個階段是股票投資者在經(jīng)濟周期投資的最佳階段，股票是最好的資產(chǎn)選擇。

　　第三階段是經(jīng)濟過熱階段。這時候生產(chǎn)增長減緩，生產(chǎn)能力接近極限，通貨膨脹上升。央行通常會提高利率，這時候，債券將會表現(xiàn)糟糕，商品是最佳的資產(chǎn)選擇。

　　第四階段稱之為滯脹階段。這一階段的表現(xiàn)是GDP增長降低到長期增長趨勢以下但是通貨膨脹繼續(xù)上升。由于利潤受到重創(chuàng)，股票的市場表現(xiàn)異常糟糕。現(xiàn)金是最好的資產(chǎn)選擇。

    新浪聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個人不得全部或部分轉(zhuǎn)載。本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。