中央電臺就“融資融券”訪金融實踐總編朱莊虹

　　主持人：中國之聲，這里是財經在線，證監會主席負責人在3 月份兩會期間透露，融資融券的相關辦法目前正在內部征求意見，希望今年有可能推出。這一表態把已經停歇一年的市場對融資融券的猜 想再次推到了市場話題的中心，上海證券交易所人士也透露說，上證所有望在近期公布試點初期標的證券名單。而前期市場關于中信、海 通和中投三家券商即將成為融資融券業務首批試點的傳言，更加重了市場的這一預期。種種跡象表明，融資融券試點可能不久推出。那接 下來我們就請《金融實踐》網總編輯朱莊虹，看看融資融券的推出對市場有什么影響。

　　主持人：我們知道融資融券從06年就開始籌備了，不過關于什么是融資融券呢？許多投資者還是不太了解，那么，您認為融資融券它和普通的證券交易有什么不同？

　　朱莊虹：融資是指證券公司借錢給客戶購買證券，客戶到期償還本息；而融券是證券公司出借證券給客戶來賣，客戶到期返還相同種類和 數量的證券并支付利息。融資融券交易與大家熟悉的普通證券交易，主要有這樣幾點區別：

　　一是投資者如果預測股價將要上漲，而手頭沒有足夠的資金時，可以向證券公司借入資金買入證券；預測股價將要下跌，而手頭沒有證券 時，則可以向證券公司借入證券賣出。

　　二是從事融資融券業務時，投資者與證券公司之間不僅存在委托的關系，還存在資金或證券的借貸關系，因此還要事先以現金或證券的形 式向證券公司交付一定比例的保證金，并把融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司，作為擔保物。

　　三是投資者只能在與證券公司約定的范圍內買賣證券。

　　主持人：那市場預計，融資融券業務如果推出，對證券市場是利好，利好作用會有多大？對市場各方具體會有什么影響呢？

　　朱莊虹：如果說面對2007 年的大牛市，監管層擔心融資融券業務會進一步推高股指，那么，在現在市場下行風險聚集，急需利好提振的情況下，作為監管層調控市 場的一張牌，融資融券推出就是一個時機。根據《融資融券交易試點實施細則》的規定，融資或融券的保證金比例均不得低于 50%，也就是說，投資者可以通過融資融券將手中持有的證券市值最多放大0.5倍。這樣就可以有效緩解市場的資金壓力，刺激A股市場成交活躍，同時改善券商的生存環境。

　　就目前來說，對于融券業務，券商可借出的證券主要是其自營券，而券商的自營證券的規模都比較小，同時都有止損位的限制，融券的規 模會比較小。而在融資方面，券商只需提供資金，無須承擔證券價格下行的風險，規模會遠遠大于融券規模。因此，有券商人士表示，試 點推出后，會出現融資業務的單邊發展，從而放大市場的購買力，這對于整個市場是一個提振。

　　具體來說，對券商可以增加其利差收入，提高傭金收入，還可以吸引更多的客戶群體。而試點期間，基金還無法通過向券商融出證券獲得 額外收益，因此短期來講，融資融券業務對基金的影響微不足道。對普通投資者來說，融資融券業務提供了杠桿投資的工具，并使其在跌 市中通過融券賣出而盈利成為可能。一般認為，融資融券的推出，對于金融板塊利好最大。