形態(tài)理論與買賣時(shí)機(jī)選擇

　　今日投資 曉林

　　雙龍飛天——費(fèi)俊龍、聶海勝倆上校邁向天空探秘與十一五規(guī)劃——勾勒未來股市藏寶圖是本周中國之二件盛事。而股市空軍司令在《2005年中國股市投資者報(bào)告》中居然傳出了700~800點(diǎn)才是目前中國股市的合理估值區(qū)域之噪音。更沒想到的是幾乎在所有與財(cái)經(jīng)有關(guān)的網(wǎng)站中得以傳播。這不禁使我想起：挑選100名智商最高的人共處一室，結(jié)果顯示，沖動(dòng)

情緒戰(zhàn)勝理智思考——這就是股市中的“傻瓜價(jià)值”。

　　形態(tài)分析，雖然屬于歷史悠久的分析工具，其測市的效能卻歷久常新。走勢派奉為經(jīng)典之作的《Technical Analysis of Stock Trends》于1948年出版，作者為Robert Edwards及John Magee，對于各種形態(tài)的形式，以及分析的方法，均有極為詳盡的解釋。在本文里，筆者通過形態(tài)理論的分析，試圖提出值得注意的一些地方，作為一種分析走勢的參考工具。

　　形態(tài)分析，是以K線圖分析

　　一、價(jià)格形態(tài)的形成與類型

　　在談價(jià)格形態(tài)前，我們首先還是要搞清楚趨勢的運(yùn)動(dòng)概念。千萬不要以為絕大部分趨勢的變化突如其來，事實(shí)上，趨勢在發(fā)生重要變異之前，通常需要一段醞釀的時(shí)間。問題就在于，這種醞釀時(shí)期并不總意味著趨勢將要逆轉(zhuǎn)，有時(shí)候，這只是既存趨勢的休整，隨后原有的趨勢仍將繼續(xù)。

　　研究這種醞釀時(shí)期及其預(yù)測性意義就是價(jià)格形態(tài)所要解決的問題。那么，什么是價(jià)格形態(tài)呢？價(jià)格形態(tài)是股票或期貨價(jià)格圖上的特定圖案或花樣，它們具有預(yù)測性價(jià)值，我們可以把它們分門別類。

　　價(jià)格形態(tài)有兩種最主要的分類----反轉(zhuǎn)型形態(tài)和持續(xù)型形態(tài)。反轉(zhuǎn)型形態(tài)名符其實(shí)，意味著趨勢正在發(fā)生重要反轉(zhuǎn)；相反地，持續(xù)形態(tài)顯示市場很可能僅僅是暫時(shí)作一段時(shí)間的休整，把近期的超買或超賣狀況調(diào)整一番，過后，現(xiàn)存趨勢仍將繼續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵是，必須在形態(tài)形成的過程中盡早判別出其所屬類型。

　　最常用的主要反轉(zhuǎn)形態(tài)：頭肩形、三重頂(底)、雙重頂(底)、V字頂(底)、以及圓形(盆形)頂(底)等形態(tài)。我們將考察價(jià)格本身的變化過程，及其變化在圖表上的顯示，還有判別它們的方法。然后，我們還要研究另外兩方面重要因素----伴生的交易量的形態(tài)，以及價(jià)格形態(tài)的測算意義。

　　交易量在所有價(jià)格形態(tài)中，都起到重要的驗(yàn)證作用。在形勢不明時(shí)(許多情況下都是這樣的)，研究一下與價(jià)格數(shù)據(jù)伴生的交易量形態(tài)，是判斷當(dāng)前價(jià)格形態(tài)是否可靠的決定性辦法。

　　絕大多數(shù)價(jià)格形態(tài)各有其具體的測算技術(shù)，可以確定出最小價(jià)格目標(biāo)。雖然這些目標(biāo)僅僅是對下一步市場運(yùn)動(dòng)的大致估算，但仍有助于投資者確定其報(bào)償----風(fēng)險(xiǎn)比。

　　形態(tài)的另一個(gè)大類----持續(xù)型形態(tài)，內(nèi)容包括三角形、旗形和三角旗形、楔形、以及矩形。這類形態(tài)通常反映出現(xiàn)行趨勢正處于休整狀態(tài)，而不是趨勢的反轉(zhuǎn)，因此，通常被歸納為中等的或次要的形態(tài)，算不上主要形態(tài)。

　　二、反轉(zhuǎn)形態(tài)所共有的基本要領(lǐng)

　　在單獨(dú)地剖析各個(gè)主要反轉(zhuǎn)形態(tài)之前，我們先交待所有反轉(zhuǎn)形態(tài)所共有的幾個(gè)基本要領(lǐng)。

　　1、在市場上事先確有趨勢存在，是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的前提。

　　2、現(xiàn)行趨勢即將反轉(zhuǎn)的第一個(gè)信號(hào)，經(jīng)常是重要的趨勢線被突破。

　　3、形態(tài)的規(guī)模越大，則隨之而來的市場動(dòng)作也越大。

　　4、頂部形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間通常短于底部形態(tài)，但其波動(dòng)性較強(qiáng)。

　　5、底部形態(tài)的價(jià)格范圍通常較小，但其醞釀時(shí)間較長。

　　6、交易量在驗(yàn)證向上突破信號(hào)的可靠性方面，更具參考價(jià)值。

　　三、持續(xù)形態(tài)與反轉(zhuǎn)形態(tài)的差異

　　1、這類形態(tài)通常表示，圖表上的橫向價(jià)格伸展僅僅是當(dāng)前趨勢的暫時(shí)休止，下一步的市場運(yùn)動(dòng)將與事前趨勢的原方向一致。

　　2、另一個(gè)差別是它們的持續(xù)時(shí)間不同。反轉(zhuǎn)形態(tài)的發(fā)展過程通常花費(fèi)更長的時(shí)間，并且它也構(gòu)成了主要的趨勢變化。相反，持續(xù)形態(tài)通常為時(shí)較短暫，在更多的情況下，明顯屬于短暫形態(tài)或中等形態(tài)的類別。

　　四、頸線之要義

　　除此之外，還有必要提一下頸線，可以說在具體的實(shí)戰(zhàn)中，準(zhǔn)確判斷頸線位是操盤成功的關(guān)鍵所在。

　　何謂頸線？就人類而言，每個(gè)正常人都有頸(俗稱脖子)，它是頭部與身體的分水嶺。一般而言，頸屬于頭的一部分，而頭部與身體真正的分界線即是由左肩貫穿左頸部、右頸部而與右肩相連之直線，這條線被稱為頸線。

　　股價(jià)波動(dòng)進(jìn)入盤局時(shí)，會(huì)出現(xiàn)各種不同形態(tài)，費(fèi)時(shí)較久的則有頭肩形態(tài)，諸如頭肩頂、頭肩底、復(fù)合頭肩頂、復(fù)合頭肩底。將形態(tài)用簡單圖形表示，便可看出頸線何在？它是確定后市價(jià)格形態(tài)進(jìn)一步發(fā)展以及測算最小價(jià)格目標(biāo)的要點(diǎn)。因限于篇幅，這里只作提示，待在分類介紹各類形態(tài)時(shí)，再分別指出其所在。

　　五、頭肩頂案例

　　我們現(xiàn)在來細(xì)細(xì)地探討一下頭肩形反轉(zhuǎn)形態(tài)，這種反轉(zhuǎn)形態(tài)可能是最著名、最可靠的。

　　就如其余所有的反轉(zhuǎn)形態(tài)一樣，頭肩形主要反轉(zhuǎn)形態(tài)其實(shí)也是我們曾提及的趨勢概念的進(jìn)一步提煉。舉例來說，在上升趨勢中，一系列依次上升的波峰和波谷首先把上漲勢頭逐漸放緩，然后上升趨勢開始停頓。此時(shí)，供求雙方的力量對比處于相對平衡之中。一旦這個(gè)“消散階段”完成，那么，上述調(diào)整的橫向交易區(qū)間底部處的支撐就被打破了，從而，市場確立了新的下降趨勢，反轉(zhuǎn)形態(tài)大功告成。新的下降趨勢具備依次降低的波峰和波谷。

　　我們來看看在頭肩形頂中上述情況的具體演變。(見圖5-1)

　　圖示5-1 頭肩形頂?shù)木唧w演變過程圖

　　1、事先的上升趨勢；

　　2、左肩(點(diǎn)A)伴隨著較重的成交量，但之后市場向下調(diào)整至B點(diǎn)；

　　3、以較輕的交易量上沖到新高點(diǎn)(C)---- 黃色警告燈；

　　4、隨后的下跌低于前一個(gè)峰(A點(diǎn)處)，且接近前一個(gè)向上反彈低點(diǎn)(點(diǎn)D)----警訊；

　　5、第三輪上沖(點(diǎn)E)具有顯著的交易量，且無力達(dá)到頭頂?shù)母叨?點(diǎn)C處)----滿足下降趨勢所要求的一半條件；

　　6、收市價(jià)低于頸線----危險(xiǎn)信號(hào)；

　　7、反撲回頸線(點(diǎn)G)，然后下跌至新低點(diǎn)。其下跌目標(biāo)位一般為：自G點(diǎn)價(jià)位開始測算，減去點(diǎn)C頭至頸線的垂直距離。

　　下面我們可以通過一個(gè)案例(上證綜指的走勢)加以分析(見下圖5-2)：

　　圖5-2上證綜指近6個(gè)月來之走勢圖

　　左肩：A——1201點(diǎn)

　　頭：B——1223點(diǎn)

　　右肩：C——1165點(diǎn)(？)

　　頸線：1130點(diǎn)。

　　現(xiàn)在的第1個(gè)問題是：頭肩頂是否已經(jīng)成立？

　　只有在頸線位1130點(diǎn)有效失守后，才能確認(rèn)頭肩頂成立。

　　第2個(gè)問題是：如果1130點(diǎn)真的有效失守，將會(huì)跌至何方？

　　根據(jù)頭肩頂理論，如果1130點(diǎn)頸線位真的有效失守，其理論目標(biāo)位在1130-(1223-1130)=1037點(diǎn)附近。

　　至于坊間傳的700點(diǎn)，你就將它當(dāng)個(gè)“人咬狗”的新聞吧。