短期償債能力看流動比率

　　俗話說“價值決定價格”，如何在眾多的上市公司中選出最有潛力的并一路持有，單純靠技術分析無疑有失偏頗。特別是對于動輒上億的大資金而言，只有對上市公司基本面進行深入的調研才能進行中長期的投資決策。從這一點講，基本面分析可以看做是投資者技能進階的一個標志。從這期開始，我們將介紹一些基本面分析的方法，先從上市公司的財務分析入手。

　　主持人：“十一”已過，又到了上市公司發布季報的時間，這令很多投資者感到為難，面對紛繁復雜的財務報表，如何讀懂并進行相應的投資決策成為心中的難題。為此，我們邀請證券界資深人士張紅記先生來講解如何進行分析，這期先講講流動比率。

　　北京通州區股民劉先生：流動比率有何作用？

　　張紅記：簡單來講，流動比率是衡量上市公司短期償債能力的一種指標。有過管理經驗的人都知道，開辦企業必然要涉及到借債，通過借債可以用少量的資本金去博取更多的利潤。但是借債并非越多越好，因為債務早晚是要還的，一旦到期不能還債，企業就會面臨破產風險。在人們的印象里，似乎只有企業出現虧損才會倒閉，但實際上很多企業的破產并非盈利有問題，而是不能及時償還到期債務，這方面最典型的例子是史玉柱的巨人集團。于是人們設計了一個財務指標來幫助人們分析企業的短期償債能力。

　　北京通州區股民劉先生：流動比率是如何計算的？

　　張紅記：它的計算公式是：流動比率＝流動資產／流動負債×100%。

　　式中的流動資產是指資產負債表中的流動資產項目，包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、待攤費用、存貨等，其中應收賬款要以扣除壞賬準備后的凈額計算。流動負債是指資產負債表中的流動負債項目，包括短期借款、應付票據、應付賬款、應付福利費、未交稅金、未付利潤、其他應付款及一年內到期的長期負債等。通常情況下，這個值大于2的時候被認為該企業的短期償債能力沒有問題。

　　北京海淀區股民陳小姐：流動比率能否造假？

　　張紅記：從經驗上看，這個指標比較容易被上市公司操縱。比如：回沖跌價準備以虛增存貨價值、降低壞賬準備計提比率、舉借長期債務以增加現金等等。在流動資產總額大于流動負債余額時，用等量現金償還流動負債可以大大提升流動比率——例如一家擁有1000萬流動資產和800萬流動負債的公司若以600萬現金償還等量短期借款，其流動比率便可從1.25：1迅速提高至2：1的水平，盡管其資產流動性并無任何改觀。

　　所以，投資者在進行財務分析的時候要對這一指標進行客觀分析，特別注意要從公司關聯交易中找出操縱的蛛絲馬跡。

　　商報記者 張景宇 S082