證券民事賠償投資者如何維權(quán)

　　案例回放

　　1997年4月上市的大慶聯(lián)誼(資訊 行情 論壇)，其招股書和1997年年報(bào)中做出大量虛假陳述，誤導(dǎo)投資者。隨后，要求賠償?shù)墓擅耜懤m(xù)提出了民事訴訟，人數(shù)高達(dá)600多人，全國各地法院立案數(shù)量達(dá)456起。

　　作為中國

　　律師坐堂

　　近年來，隨著證券市場法制化、規(guī)范化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，積十幾年之沉疴，各種矛盾積淀深厚的證券市場，暴露出越來越多的問題，因證券市場的侵權(quán)行為而引發(fā)的證券民事賠償案件也隨之大幅度上升。

　　證券市場的侵權(quán)行為主要有三大類：虛假陳述、操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易。目前，對于因虛假陳述導(dǎo)致民事賠償案件有法可依，但操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易方面基本上還沒有明確的法律規(guī)定。因此，在證券民事賠償案件中，投資者應(yīng)特別注意如下問題：

　　首先，正確的原、被告，是民事賠償訴訟得以啟動(dòng)和進(jìn)行的前提。根據(jù)我國相關(guān)法律的規(guī)定，被告是指虛假陳述行為人，可能包括發(fā)起人、控股股東等實(shí)際控制人；發(fā)行人或者上市公司、證券承銷商、證券上市推薦人及其負(fù)有責(zé)任的董事、監(jiān)事和經(jīng)理等高級(jí)管理人員，另外，

　　其次，證據(jù)是民事訴訟中的關(guān)鍵因素，決定著訴訟的成敗。虛假陳述證券民事賠償案件中，作為原告應(yīng)提交的證據(jù)材料主要包括：身份證明文件；股東賬戶卡；交易記錄資料，并要求提供原件或者經(jīng)證券公司、登記結(jié)算公司蓋章確認(rèn)的復(fù)印件；能證明自己因被告虛假陳述而遭受投資損失的其他證據(jù)材料。值得注意的是，投資人提起虛假陳述證券民事賠償訴訟，還必須提交有關(guān)虛假陳述行為人被有關(guān)機(jī)關(guān)行政處罰的決定或者公告，或者被人民法院判決有罪的刑事裁判文書。

　　第三，民事侵權(quán)并不一定必然導(dǎo)致民事賠償，投資者應(yīng)證明被告的侵權(quán)行為和損害結(jié)果之間存在因果關(guān)系。當(dāng)投資者所投資的是與虛假陳述直接關(guān)聯(lián)的證券，并且投資者在虛假陳述實(shí)施日及以后，至揭露日或者更正日之前買入該證券；或投資者在虛假陳述揭露日或者更正日及以后，因賣出該證券發(fā)生虧損，或者因持續(xù)持有該證券而產(chǎn)生虧損的，都可以視為存在因果關(guān)系。

　　另外，虛假陳述的訴訟時(shí)效是證券民事訴訟中特別需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。按照有關(guān)規(guī)定，原告提起民事賠償?shù)脑V訟時(shí)效為兩年，也就是說，投資者在有權(quán)做出行政處罰的機(jī)構(gòu)對虛假陳述行為人做出處罰決定之日起，或虛假陳述行為人被人民法院做出刑事判決生效之日起兩年內(nèi)，有權(quán)向法院提起民事賠償訴訟。投資者可以選擇單獨(dú)訴訟，但由于證券糾紛涉及的地域范圍廣、人數(shù)眾多，團(tuán)體共同訴訟往往是最常用的訴訟方式，且訴訟成本相對較少。

　　由于目前法院采取的是“填補(bǔ)式”而非“懲罰式”的計(jì)損原則，因此，法院只對其因侵權(quán)而造成的實(shí)際損失進(jìn)行保護(hù)，而不再對被告實(shí)施懲罰式的處罰。作為原告的投資者在承擔(dān)證券市場風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也要承擔(dān)因虛假陳述提起民事訴訟的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，即承擔(dān)案件勝訴但卻因原告破產(chǎn)、又無其他共同被告而難以執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，要對可能發(fā)生的訴訟風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有一定的心理準(zhǔn)備，訴前的全面分析和理性判斷十分必要，最好由專業(yè)人士針對具體案情幫助制訂有效的訴訟策略，從而更好地維護(hù)自身的合法權(quán)益。

　　商報(bào)記者 苗燕