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權證馬上要登陸滬深交易所，在沒有金融衍生品種的今天，這是一個重大突破，也給投資者帶來極大的操作機遇。
買權證最重要的就是是對正股的走勢有明確的判斷：預期正股將大升，可買認股權證；預期跌的，可以買認沽權證。
權證交易規則有兩點最令人興奮：一是資金放大操作。若權證和正股比例是1：1的話，權證的價格一般是市場價格和行權價格之差，也就是說通常權證只是正股價格的一個零頭。二是當日買進當日可以拋出，即T+0交易，這種交易制度會導致權證交易的火爆。
中國資本市場上也曾出現過權證，投機氣氛濃厚。歷史上第一張長期權證是深寶安權證，1992年11月5日上市，1993年11月2日停止交易，其實際價格一直是在其理論價格之上運行，并出現大幅度偏離。寶安權證上市以4.00元開盤，最高曾炒到23.60元，幾乎拉高近20.00元，最后又跌至2.35元摘牌。
與此相反的是，1994年11月至12月，深市股指連續下滑，總市值下跌10%以上，而權證平均卻暴漲80%以上。其中有些權證的價格遠遠高于認股股票的價格。例如原深中意復牌首日，中意A權開盤價格為5元，而股票開盤價僅為4.01元，權證價格高出認股股票價格近1元，超出近25%。原江蘇悅達于1994年12月26日除權，開盤價格為12.60元，而悅達A1權竟然開出15.50元高位，高于認股股票價2.90元。
當年的市場投資主體是個人和部分小機構，所以出現這種權證大幅脫離價值的現象。現在，市場投資主體是基金，權證的價格在基金預測范圍之內，不可能太離譜，要依靠權證賺錢，必須判斷正股的走勢。
8月12日，寶鋼股份的股改方案以90%以上的高票率通過，認股權證將在19日前后面世。該權證行權價格為4.50元。也就是說寶鋼股份若跌到4.50元以下，這個權證將一錢不值，它的理論價格就是正股價格減去4.50元。以寶鋼10股送2.2股的方案來除權的話，復牌后的自然除權價格是4.213元。以現在的G股當天填權比例都在2/3的情況來看，該股復牌后的價格估計在4.80元到4.90元左右。若開盤后有這樣的水平，權證定位應在0.30元到0.40元左右，這個水平的權證仍是值得購買的。因為寶鋼曾有過一次增發，原始股價格是5.12元。若正股開盤能從4.90元上漲到5.12元，漲幅只有4.5%，而如果買進0.40元一股的權證，當正股價格沖到5.12元的時候，權證價格會沖到0.62元，漲幅為55%，這個獲利比例是很驚人的。
當然，上述測算是在寶鋼復牌后，股價正常情況下的定位，若權證開盤后在1元上方，那么風險就比較大了。要知道這是兩地交易所上市的第一個權證，高開的可能性也存在，如果高開就只能觀望，因為權證畢竟是權證，不是正股，風險極大。再加上現在推出的是歐式權證，寶鋼權證只能在第378日才能行權，在此之前只能買賣，不能兌換成股票，這樣一來，權證和正股的連動性又差了一些。
作者：鄭旻 特約撰稿
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