大時代投資：判斷趨勢很重要

　　□大時代投資

　　從6月6日滬指在998.23點止住跌勢至今，已過去了40個交易日。這段時間里，滬市大盤共有3次接近1000點，但3次都未能有效擊穿。同時從上證指數(資訊 行情 論壇)的月線來看，已在低位收出兩顆小陽十字星，意義非凡，可能預示著大盤已止住中長期跌勢。因此，我們有必要對大盤的趨勢進行系統的分析，以確定大盤目前所處的狀態，指導我們的操作。

　　近期滬指3次試探1000點均未有效擊穿，給了市場多方不小的信心。同時，人民幣升值對市場的利好作用，也使得大盤近期保持強勢。從市場的中期趨勢來看，自1783點到目前為止，已經經歷了14個月之久的下跌歷程，在歷史上只有1993年3月到1994年7月接近18個月的調整超過了本輪調整時間，并且在此期間大盤沒有連續兩個月收出陽線，因而本次的兩顆小陽十字星意義非常重大。如果從長期趨勢來看，大盤自2002年6月14日2245.43點的調整算起，已經經歷了47個交易月，而此前最長的一次調整是從1993年3月到1996年1月，只有35個月。僅從趨勢上而言，行情出現的時間周期也是允許的。

　　從大盤幾次經典的底部形成情況看，此前都曾經歷了大幅調整，如1992年11月17日啟動之前，滬指從1429.01點調整到386.85點，下跌1042.16點，跌幅達72.9%；1994年7月29日之前，滬指從1558.95點調整到325.89點，下跌1233.06點，跌幅達79.1%；1996年1月19日之前，滬指從1052.94跌到512.83點，下跌540.11點，跌幅達52.3%……本次大盤從2245.43點最低調整到998.23點，共調整1247.20點，跌幅達55.6%，在滬市歷史上的幾次大跌中，本次絕對下跌空間最大，相對下跌幅度位列第三。如果考慮到證券市場初期底部點位數值較小，相對跌幅也自然大等因素后，自1994年8月份之后，便再沒有出現過超過本次大盤下跌幅度的調整，說明當前市場已經嚴重超跌，具備了一輪中長線回升行情的先決條件。而且目前大盤月線有止跌跡象，兩顆十字星的走勢在1996年1月和2月也曾出現過，之后滬指即走出了由512.83點向1258.68點進軍的大行情，反彈幅度達到145%。從這個角度看，本次滬指再次收出兩顆十字星，后市行情值得期待。

　　從大盤的中期情況看，滬指周K線已經連收兩陽，而且兩次在1000點附近形成短期底部，有可能形成小雙底走勢。同時量能也有所放大，加大了確認底部的可能性。而從歷史上幾次大盤中級行情的形成情況看，1999年5月17日大盤啟動前由1422.97點調整到1047.83點，最終促成了轟轟烈烈的5#zhPoint#19行情；2003年底1307.4點行情也是大盤由1649.60點調整下來所致。其中兩次的調整點數和幅度分別為375.14點、342.2點和26.4%、20.7%。而本次大盤由1783.01點最低調整到998.23點，調整點位達到了784.78點，調整幅度44%，已經遠遠超過前兩次，出現反彈的概率非常之大。而且從前兩次反彈的情況看，反彈幅度也可能非常可觀：前者反彈達708.35點，反彈幅度為67.6%；后者反彈達475.61點，反彈幅度為36.4%。因此，本次出現大幅反彈的可能性也同樣存在。

　　再從長期趨勢來看，自滬市創立以來，上證指數一直在一條長期上升趨勢線的支撐下向上運行，即使是近年來股指的持續大幅走低，也未能有效跌破該趨勢線。從這個角度看，該趨勢線對上證指數的支撐作用不僅有效，而且是強有力的。因此，我們對大盤的中長期運行趨勢沒有理由感到悲觀。

　　總之，無論從大盤超跌的時間周期，還是從長線趨勢、中期趨勢以及近期的走勢情況看，大盤都具備出現一輪中級以上反彈的可能性，中長期走勢轉暖的可能性極大。而且從和歷史走勢的對比看，大盤反彈的幅度也有可能非常可觀，投資者可積極把握其中的機會，注意低吸，在調整中完成建倉。