何本虎：投資者該如何把握市場機會

　　□平安證券綜合研究所 何本虎

　　進入7月下旬以來，滬指在1000點附近出現(xiàn)了一波力度較大的反彈。但在目前的個股走勢分化時代，并非“抓到筐里就是菜”，而是必須對個股進行全方位的分析，買對股票才能賺錢。那么，投資者該如何把握市場機會呢？

　　歷史告訴未來

　　結合7#zhPoint#22行情的運行過程來分析，在人民幣升值消息的帶動下，大盤出現(xiàn)了行情的轉(zhuǎn)折。同時，在7月28日的盤中高點1097點之后，出現(xiàn)了連續(xù)的兩根小陰線，大盤存在短線震蕩的要求。因此，我們以7月22日至7月28日為區(qū)間進行了一些數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在我們統(tǒng)計的階段漲幅前100名個股中，發(fā)現(xiàn)有以下基本特征：

　　首先是績差股表現(xiàn)不錯，在漲幅靠前的個股中，績差股占有絕對的比重。我們以2005年一季度的業(yè)績?yōu)槔�，只�?4只個股的每股收益超過0.05元，而虧損股有26只，另外的50只個股也基本處于微利狀態(tài)。

　　其次，超跌的績優(yōu)股占有一定的比例。在漲幅靠前的個股中，部分績優(yōu)的超跌股表現(xiàn)不錯，如鹽田港(資訊 行情 論壇)、桂柳工(資訊 行情 論壇)等。由于行業(yè)景氣下降或業(yè)績預期下降等因素的影響，一些績優(yōu)股前期的跌幅較大，而在近日的表現(xiàn)較好。

　　第三，從市場特征看，超跌股占有絕對的比重。在100只個股中，大部分屬于超跌反彈的個股。6月28日至7月21日期間，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)漲幅為-9.24%，而在100只個股中，只有5只個股的同期表現(xiàn)超過大盤，也就是說，絕大部分的個股屬于超跌性質(zhì)。其中，6月28日至7月21日期間跌幅達到25%的個股有53只，如廣宇發(fā)展、撫順特鋼(資訊 行情 論壇)、錦州石化(資訊 行情 論壇)等個股前期的跌幅都超過了40%，屬于典型的超跌個股，其在近日的反彈行情中漲幅也明顯超越大盤。

　　另外，在本輪行情中，金地集團(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)等個股也有良好的表現(xiàn)，而這些個股前期一直處于強勢狀態(tài)中，這一現(xiàn)象值得我們關注。

　　尋找潛在機會

　　我們認為，后市市場機會仍將保持前期的特征，在此基礎上也會派生出部分新的市場機會，值得我們?nèi)シ治觥�把握——�?/p>

　　首先是以股權分置為核心題材的板塊。具體來說可以包括三個層次：一方面是股改已經(jīng)完成的G股板塊，該板塊中目前只有G三一、G金牛和G紫江3只個股，其上漲對市場的持續(xù)影響力較為有限，但間接作用不容忽視，可以說起到了四兩撥千斤的效果。如果大盤仍能向上拓展空間，那么，這3只股票也會有較好的表現(xiàn)。

　　另一方面是第二批試點股。寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等大盤藍籌股對價方案的不斷調(diào)整，以及42家公司預案的公布，已經(jīng)勾畫出了股權分置改革的基本輪廓。初步的結果是：以長江電力、寶鋼股份為代表的優(yōu)質(zhì)藍籌股的對價幅度在每10股對價2-2.5股之間，而中小板的小盤股則基本定位在每10股對價4股左右，整個市場的平均水平大致在3股左右。我們認為，由于市場對股改中前期的對價幅度的反應并不充分，同時，不少公司在與投資者溝通的過程中都做出了不同程度的讓步，提高的對價幅度也有望進一步得到市場的認可。因此，考慮到潛在的對價因素，將進一步提高公司估值的吸引力。

　　其次是超跌反彈個股的短線博弈機會。既然本輪行情的基本特性是超跌反彈，如果這種特征能夠延續(xù)，那么，后市仍將延續(xù)超跌反彈個股為主的行情，建議投資者關注超跌股的機會。

　　第三，防御性的藍籌股有補漲要求。在本輪行情中，藍籌股的表現(xiàn)總體一般，后市出現(xiàn)一定的補漲機會值得期待。在宏觀環(huán)境仍存在諸多不確定因素的情況下，周期性品種的操作存在著較大的難度，從中線角度而言，防御性的藍籌股(包括食品、零售、醫(yī)藥、高速公路等)仍是基金重點配置的資產(chǎn)，建議投資者適度關注。

　　第四，龍頭品種將貫穿整個行情的始終。在本輪行情中，兩個板塊的先導性作用非常突出：一是銀行股。從某種程度上講，銀行股有成為2004年下半年的高速公路板塊之意，其龍頭效應仍有望延續(xù)；二是人民幣升值受益板塊。受匯率制度改革消息刺激，人民幣升值受益板塊表現(xiàn)如火如荼，其中又以地產(chǎn)股最為突出，后市仍值得關注。