計算機炒股藏玄機 程序交易風險來自停電

　　提起程序交易，相信很多投資者會感到陌生。事實上，在美國等海外證券市場上，利用電腦進行自動交易已有近30年的歷史。受深滬證券交易所相關交易規則的限制，程序交易在國內一直未能發展起來。近兩年，隨著QFII等海外機構投資者陸續進入A股市場，在把先進的投資經驗和理念帶到中國的同時，也把電腦自動交易這一新交易模式帶了進來。

　　主持人：近來收到許多投資者的來電，他們稱自己用的分析軟件升級后多了一個叫

程序交易的功能。利用這個功能，只要在股市開盤前設定好止贏、止損價位，就可以不必盯盤，股價到達相應價位后就會自動向場內下單完成交易。有些投資者詢問，這種交易方式到底可不可靠，是不是存在風險？為此，我們特別邀請職業投資人士張紅記先生，讓他介紹一下使用程序交易的經驗。

　　北京市海淀區股民劉先生：能不能介紹一下什么是程序交易？

　　張紅記：在正常情況下，我們下的買、賣交易指令是直接傳送到交易所的主機中，然后根據價格優先、時間優先的原則排隊交易。這種方式對于交易時間里還要上班的股民來講會感到很不方便，有可能出現股價突破關鍵阻力位沒來得及追入，跌破支撐位未能及時拋出的現象，也就是人們常說的止贏、止損。

　　目前，在深圳、上海交易所的交易系統中，并不能接受止贏、止損單，這些功能實際上是通過電腦軟件來實現的。交易者設定的交易指令并沒有發到交易所，而是儲存在電腦里，一旦股價走勢觸發交易條件，電腦再自動將指令發到交易所。

　　四川成都股民韓先生：我聽說1997年索羅斯狙擊港幣的時候使用的就是程序交易，是這樣嗎？

　　張紅記：剛才介紹的只是程序交易的最簡單應用。更高級一點的應用，我們可以通過各種已有或自編的技術指標做出交易系統，比如股價突破60日均線買進，RSI達到90賣出，甚至可以將幾種技術指標組合起來，制定比較高級的交易系統。

　　至于索羅斯所用的交易系統就更加復雜了，涉及到金融工程、資本定價、風險管理等內容。編制這樣的交易系統不僅需要金融知識和較高的編程技術，同時要熟悉高等數學。我們常說物理人才在華爾街受歡迎，其實這些人的主要工作就是設計程序交易系統。

　　北京朝陽區股民馬先生：使用程序交易有風險嗎？

　　張紅記：當然有，而且風險很大。不過，根據我的經驗，最大的風險是停電，因為交易指令全在電腦里，一停機就什么都沒有。

　　其實，程序交易是柄雙刃劍，它在提高我們交易效率的同時也會帶來一定風險。比如，1987年美國的股災就是程序交易惹得禍。因為，如果大家把止損點碰巧都設定在一個價位的話，一旦被觸發，拋盤就會洶涌而出，造成連鎖反應。

　　商報記者 張景宇 潘燕／圖