窩輪大時代-解讀認股權(quán)證：認股權(quán)證的買入時機

　　不論是

　　總體而言，認股權(quán)證最佳的入市時機是預期正股將于短期內(nèi)大升(或大跌)時，那么，認股權(quán)證可以將以小博大的特性發(fā)揮至極點。但什么時候才可以肯定正股將于短期內(nèi)大升

(或大跌)？如果預期正股將于中期內(nèi)持續(xù)上升(或持續(xù)下跌)時，是否不宜投資認股權(quán)證呢？要對正股走勢有明確判斷

　　市場上有不同年期和行使價的認股權(quán)證，配合投資者對后市不同的預期。認為正股短期會大幅變化的，可選較短期及較價外的認股權(quán)證；認為正股只于中期內(nèi)作出變化的，可選較長期、到價甚至較價內(nèi)的認股權(quán)證。事實上，除非投資者認為正股將作長時期橫盤，否則任何時候都是投資認股權(quán)證的機會，正如人們所說的全天候投資工具就是這個道理。至于致勝的關(guān)鍵則在于投資者要選擇一只配合市況和能發(fā)揮得最好的認股權(quán)證類別。

　　總結(jié)來說，大部份時候都適宜買認股權(quán)證，但如果投資者對正股走勢沒有明確的判斷，則可以說，什么時候也不適宜做認股權(quán)證投資。認股權(quán)證對資金的放大作用

　　認股權(quán)證的特性是提供杠桿效應，它就好象一個放大器，如果投資者把所有的資本都投放在認股權(quán)證上，那么，他所承受的風險便會被這個放大器放大，而不論是其潛在的利潤或虧損都會一同被放大。因此，投資者如打算把認股權(quán)證加進自己的投資組合內(nèi)時，便要好好計算一下投入到認股權(quán)證的資本應占什么比例？

　　舉一個簡單例子，如果投資者原定打算把1，000元投資在某正股A時，假設(shè)現(xiàn)在市場上有一只正股A的認購證，其實際杠桿約為10倍，那么如果投資者想爭取相當于持有1，000元正股A的潛在回報時，便應該投放約100元在這只認購證身上，而不是原來的1，000元。

　　若投資者將全數(shù)1，000元投資在認股權(quán)證上，那么他實際上是將風險放大了10倍(實際杠桿是指當正股價格變化1%時，認股權(quán)證理論價格的變幅)。再假設(shè)股份A的價格變幅一般為5%，將資金全數(shù)投資于認股權(quán)證上，投資者便要冒著認股權(quán)證價格震蕩50%的風險，這個幅度并不是一般投資者可以承擔的。

　　此外，投資者可從整體組合的比重來決定可投資于認股權(quán)證的金額。一般來說，認股權(quán)證的實際杠桿越高，投資的金額便越低，相反亦然。但若以整體組合計算，投資者盡量不要用超過整體組合約10%之上的資金來投資于認股權(quán)證，因認股權(quán)證始終屬于較高風險類型的投資工具。作為穩(wěn)健的投資者，投資組合大部份的資產(chǎn)應放在較保守的投資工具上，如債券、保本基金甚至定期存款。其余部份可放在以長線資本增長為目標的項目，例如股票基金甚至物業(yè)。而認股權(quán)證這相對風險較高的工具則應只占整體組合的一小部份，避免將整體組合的風險拉高。

　　作者：金信