根據相關規定，權證上市的價格是在上市當日開盤競價前，保薦機構根據正股的波動率、價格以及權證的存續期、行權比例、行權價等條款，用期權定價模型(例如B-S公式)計算的理論價格，根據該理論價格和正股前一交易日的收盤價，可以計算權證上市當天的漲跌停價。

　　因此，東阿阿膠權證的價格取決于其正股在其上市前的表現。

　　募資長期利好 短期利空

　　“東阿阿膠最近的走勢明顯強于大盤。”劉喆表示。

　　數據顯示，今年年初至7月14日，東阿阿膠的跌幅為12.59%，這與深成指43.20%的跌幅相比，確實相當抗跌。

　　“這主要是由于醫藥股普遍比較抗跌，但是，也有公司派發權證的預期在里面，而當權證的利好兌現之后，東阿阿膠股價可能出現一個價值回歸的過程。”上述券商分析師認為。

　　東阿阿膠的《認股權證發行說明書》稱，若公司權證充分行權，扣除發行費用后預計公司將就此募集資金約7.1億元。

　　公開資料顯示，目前，東阿阿膠的總股本為5.24億，在上述權證充分行權后，公司總股本將增加1.31億股，最終達到6.55億股。

　　東阿阿膠的《認股權證發行說明書》還顯示，本次募集資金投向將圍繞公司產業鏈，包括從上游原料基地建設到現有產品復方阿膠漿的擴產，到公司高端產品和新劑型的推出、保健品改造和銷售渠道擴張建設以及新產品的研發等。

　　東阿阿膠表示，在權證募集資金到位前，投資項目所需資金由公司以自有資金和銀行借款的方式解決。

　　“上述項目才剛剛開始運作，因此，在近期內難以產生效益。也就是說，在東阿權證充分行權后，將對公司的業績有明顯的攤薄。”上述券商分析師認為。

　　記者撥打東阿阿膠的電話，但始終無人接聽。

　　據業內人士測算，在東阿權證充分行權前，公司2008年至2010年的每股收益約為0.61元、0.84元、1.07元。這樣，在權證充分行權之后，公司2008年至2010年的每股收益分別約為0.49元、0.67元、0.86元。

　　“如果以30倍市盈率為估值中樞的話，考慮到2009年公司業績繼續增長，目前東阿阿膠的合理價值應該在20元/股上下。”上述券商分析師認為，所以，在權證派發之后，公司股價很可能出現一次價值回歸的過程。

　　但是，上述券商分析師也表示，從長遠來看，公司募集資金所投資的項目對公司來說是一個利好，建設原材料基地可以解決公司的原材料供應問題，公司強勢產品復方阿膠漿實現擴產，下游銷售渠道的擴張則解決了公司產品銷售的問題。