香港報(bào)道

　　本報(bào)記者 于曉娜

　　3月12日，香港權(quán)證市場(chǎng)將再破一關(guān)。多家權(quán)證(香港市場(chǎng)稱“窩輪”)發(fā)行商將首發(fā)以A50 ETF(交易所交易基金，2823.HK)為標(biāo)的權(quán)證，香港投資者參與內(nèi)地股市再次取得重大突破。

　　記者向多家國(guó)際券商了解到，屆時(shí)，香港將有至少9家外資券商的19只權(quán)證同日上市，可謂一大景觀。

　　據(jù)悉，包括法國(guó)興業(yè)、麥格理證券、高盛、瑞銀、法巴、匯豐等多家香港市場(chǎng)主要輪商，均參與了這次A50中國(guó)基金的窩輪發(fā)行。

　　A50中國(guó)基金權(quán)證發(fā)行之所以如此惹人眼球，主要原因在于，這將是香港首只與內(nèi)地股市相關(guān)的證券衍生產(chǎn)品，而新華富時(shí)A50中國(guó)基金本身，則是香港首只可由散戶參與的內(nèi)地股市概念基金。

　　該基金是以新華富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)為基礎(chǔ)的指數(shù)基金，其成分股包括在上海和深圳兩地上市的市值最大的50只

　　券商透露，事實(shí)上，從去年下半年開始，內(nèi)地股市如火如荼之際，香港券商便不斷接到投資者查詢，詢問如何參與內(nèi)地股市投資。

　　當(dāng)時(shí)，高盛執(zhí)行董事、“窩輪女皇”李頌慈在接受記者采訪時(shí)亦表示，高盛對(duì)發(fā)行內(nèi)地股票權(quán)證興趣相當(dāng)大，并且已經(jīng)開始研究有關(guān)操作。

　　李頌慈透露，對(duì)輪商而言，發(fā)行內(nèi)地股票權(quán)證最大的難題在于對(duì)沖，而由于監(jiān)管上的限制，多數(shù)券商無法直接買賣A股，即便擁有QFII額度的券商，如高盛，由于該額度相當(dāng)“寶貴”，根本不可能全部用來作權(quán)證發(fā)行的對(duì)沖之用，此外，加上A股股指期貨遲遲沒有推出，對(duì)香港輪商來說，除發(fā)行和對(duì)沖成本相當(dāng)高昂之外，技術(shù)上也存在很大障礙。

　　正是由此，本次A50中國(guó)基金權(quán)證的發(fā)行，被視作香港輪商日后發(fā)行單只A股股票權(quán)證的“準(zhǔn)備動(dòng)作”。

　　“一般而言，只有市場(chǎng)需求、正股交易量等達(dá)到一定程度之后，我們才會(huì)發(fā)行相關(guān)股票的權(quán)證，但這次參與發(fā)行，主要是投資者十分關(guān)心這個(gè)產(chǎn)品，所以我們先發(fā)一只出去，看看市場(chǎng)反應(yīng)如何，再做他論。”法國(guó)興業(yè)證券衍生品高級(jí)副總裁李錦告訴記者。

　　從記者獲得的不同券商的發(fā)行細(xì)則來看，本次A50中國(guó)基金權(quán)證的發(fā)行，19只均為認(rèn)購(gòu)權(quán)證，反映輪商普遍看好A股市場(chǎng)。而從到期日來看，則從今年9月到明年12月不等，波幅介于55%-90%之間。

　　A50中國(guó)基金自2004年底上市以來，交易量一直不算大，直到去年下半年中國(guó)概念火爆之際，方才開始隨大市攀升，最近股價(jià)升幅已經(jīng)不小。

　　對(duì)輪商而言，交易量不足可謂是兵家大忌，這將直接導(dǎo)致其能否實(shí)現(xiàn)對(duì)沖。而對(duì)即將出爐的A50中國(guó)基金權(quán)證，券商亦有所顧忌。

　　“如果發(fā)行之后，市場(chǎng)反應(yīng)很熱烈，而正股交投不夠旺盛的話，比如說，如果窩輪交易量達(dá)到正股的5倍甚至10倍，我們對(duì)沖起來就會(huì)出現(xiàn)困難”，李錦稱，過去A50中國(guó)基金每天的平均交易量大約是20萬股，而如果權(quán)證上市后交易量達(dá)到100萬股，甚至更多的話，輪商可能就將面臨對(duì)沖壓力。

　　至于該權(quán)證的上市會(huì)否對(duì)兩地股市的價(jià)格趨同有所影響，大部分輪商表示，由于現(xiàn)在仍在起步階段，規(guī)模也不算大，影響力可能微乎其微，一切還要等真正能夠發(fā)行A股股票權(quán)證后，才能判斷。

　　“至少目前看來，還是A股股價(jià)對(duì)H股的拉力更大一點(diǎn)”，李錦稱。

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