權證步入價值回歸首次沒有券商進行創設

http://whmsebhyy.com 2005年12月13日 02:05 每日經濟新聞

　　買入和賣出權證前5名營業部基本趨同，顯示參與者正在逐步減少

　　祁和忠每日經濟新聞

　　昨日，鋼釩權證因公司召開股東大會停牌，其他5只權證4跌1漲，總成交額僅47.83億元，不足滬深兩市總成交的五成。當日既沒有券商創設權證，也沒有券商注銷權證，是權證創設制度啟動以來首次出現這種情況。另外，昨日權證成交龍虎榜顯示，買入和賣出前5名的營業部相同，顯示權證炒作的參與者正在逐步減少。

　　權證市場價跌量縮

　　除

鞍鋼權證一枝獨秀外，其他各權證都已連跌數個交易日。其中萬科權證從12月6日時的最高位1.04元下跌，昨日盤中最低0.703元，成交15.99億元。而G萬科A股價已連續第四個交易日上漲，昨收報4.04元，較萬科權證3.73元的行權價已高出8%。

　　與萬科權證一樣，武鋼認購權證與認沽權證也已是連續第五個交易日下跌。其中，武鋼認購權證下跌5.73%，成交14.49億元；武鋼認沽權證盤中一度跌破1元，已接近上市以來的歷史最低價0.960元，成交6.32億元。

　　總體上看，權證市場近日價跌量縮，已沒了上周單日成交過百億的瘋狂。

　　券商創設熱情消退

　　昨日，交易所公告信息顯示，滬市三只權證既沒有券商創設，也沒有券商注銷，權證市場供需面未發生新的變化。目前，符合創設條件的券商已累計創設了近18億份武鋼權證，其中武鋼認購權證7.36億份，武鋼認沽權證10.63億份，這些新增供應量已有約2/3賣出。

　　在券商大量創設權證砸向市場的壓力下，武鋼認沽權證成為跌幅最大者，與11月25日收盤價1.860元相比，其跌幅已達46%。上周四，華泰證券、招商證券、東海證券等三家券商在低位注銷了4.5億份武鋼認沽權證，說明其中獲利巨大。

　　炒作者已被孤立

　　上周，國泰君安新產品開發部一項抽樣調查顯示，由于T+0交易制度的原因，權證成交量的相對實際資金的高估程度達到7倍之多，據此推算，曾經創下百億成交金額的權證，背后推動的資金不過14億元。

　　從昨日的成交信息看，這些炒作者有被進一步孤立的跡象。萬科權證買入賣出金額前五名都為國信證券深圳紅嶺中路等五家營業部；而鞍鋼權證買入賣出金額前五名中也有四名相同。業內人士分析認為，這說明權證已高度集中于少數投資者手中，原來基金、保險公司等機構持有的權證已基本拋出。

　　走向價值回歸

　　平安證券分析師焦健認為，近期權證市場的下跌與寶鋼權證8月下旬至10月底期間的第一波跌勢頗為相似，當時寶鋼權證由2.088元最高價下跌至0.682元，最大跌幅達67%。雖然各權證短期看都已有較大跌幅，但距各自投資價值區還有較大空間。

　　東海證券則稱，武鋼權證的進一步下跌將會使券商創設成為雞肋，預計后市將會繼續以軟著陸的方式完成價值回歸，大幅跳水的可能性不大。況且，作為必備的資產管理工具，權證具有較大價值，過度瘋狂的表現只是階段性的，管理層通過市場化的方式使其逐步回歸理性既有利于權證的發展，也有利于股市的穩定。

　　三封公開信炮轟“權證侵犯中小投資者權益”

　　最近，市場中關于權證侵害投資者利益、權證創設違反《證券法》等的爭論一直不絕于耳。12月10出版某證券周刊刊載了應健中、水皮和洪平等證券專家的三封公開信，他們向創設權證的決策者、操作者及受益者發出呼吁：立即停止一切侵犯中小股東利益的行為！

　　洪平致

證監會的公開信指出，用創設機制抑制投機，是管理者得病讓投資者吃藥！權證并不適合中國市場現狀，股改權證有專屬性，券商以制度創新名義創設獲得無風險收益，是對投資者赤裸裸的搶奪。建議立即制止券商創設行為，回購注銷已創設部分；及時糾正和處理借創新名義任意修改規則的行為。

　　應健中致滬深交易所的公開信指出，10年前取消權證沒錯，而10年后恢復權證是個錯誤；10年前取消“T+0”是個錯誤，而如今想開辟“T+0”炒作根據地則是錯上加錯。

　　交易所站到市場博弈一方的位置上打壓另一方，有違三公原則。

　　水皮致券商的公開信指出，每一次大行情一定會消滅一個券商。權證是一種高風險衍生品，券商不應該有一種把4年在熊市中的損失在權證上一舉扳回的賭徒心理，無限制地創設可能令機構們血本無回。


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