來源：新浪博客 董少鵬：劉士余批評“土豪式妖精式舉牌”預示什么？

　　作者：董少鵬

　　12月3日，證監會主席劉士余在中國證券投資基金業協會第二屆會員代表大會上發表講話，語氣嚴厲地批評了部分舉牌上市公司的機構。他指出，“最近一段時間，資本市場發生了一系列不太正常的現象，你有錢，舉牌、要約收購上市公司是可以的，作為對一些治理結構不完善的公司的挑戰，這有積極作用。但是，你用來路不當的錢從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業的強盜，這是不可以的?！?/p>

　　劉士余這番話是有的放矢的，一段時間以來，個別保險公司及其關聯公司，個別投資機構及其關聯公司，在二級市場大幅度買入特定公司的股票，或者真舉牌或者“準舉牌”。它們一方面在二級市場興風作浪賺取差價，一方面入主特定上市公司吞噬本屬于全體股東的財富。從萬科到南玻集團再到梅雁吉祥，寶能和恒大這兩家土豪式投資者憑借資金實力，并且采取杠桿融資方式，成為上市公司大股東。這些新入主的土豪們以“占領者”姿態搞行業擴張，而不理會其他中小股東的訴求。其中，南玻集團原高管團隊已集體出走，萬科的高管團隊與新大股東嚴重對峙。

　　這種“資本決定一切”的行為模式其實是對資本市場“三公”原則的踐踏。有錢人可以依照規則舉牌，但舉牌之后還有一些規則，包括維護中小股東基本權益、確保公司治理有序和經營穩定、確保公司承擔的社會責任得以延續等。像寶能系動輒試圖罷免萬科所有董事的做法，就值得認真檢討。

　　同時，個別機構投資者還把本屬于商業保險償付和短線理財的資金用于爭奪上市公司股權，短錢長用；個別保險機構的股東把保險公司當作自己的提款機，通過眼花繚亂的途徑挪用保險資金。這些做法，都違背了“險資姓?！钡幕驹瓌t，而把保險公司當作一個普通的融資平臺。這必然會生成金融風險隱患。

　　劉士余說，“希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精?！边@是對各類資產管理人的鄭重忠告，也體現了監管層對近期一些舉牌行動的冷靜思考。今年以來，對于險資收購上市公司股權的交易，證監會一直高度關注。監管措施主要由滬深交易所具體執行，包括對上市公司發關注函、問詢函、監管函，要求相關股東進行充分的信息披露。對于恒大人壽“快進快出”交易梅雁吉祥與棟梁新材的行為，保監會也出手約談，明確表態不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票。

　　我國資本市場已有26年的歷史，市場治理秩序已具備比較扎實的基礎，但長期以來，如何將國際市場通行規則與我國現階段發展實際結合起來，如何將釋放市場活力與社會整體利益的發展協調起來，存在不少機制上和理論上的短板。最近發生的個別險企“土豪化舉牌”就是實證。

　　險資以其自有資金，按照監管規則進行財務投資，既可以獲取市場收益，又可以專業視角監督上市公司，這本身是一件雙贏的制度安排。保險公司投資股權應以相對分散、穩健、長期為原則。目前出現的險資舉牌現象，卻是短期大幅度拉升，各類資金跟風。恒大人壽甚至通過“準舉牌”方式炒作5只股票，示范效應極壞。