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遲來的下跌：南方航空跌破認沽權證行權價http://www.sina.com.cn 2008年06月18日 05:52 21世紀經濟報道
本報記者 簡俊東 如果17日南方航空的收盤價提前到12日出現，那么中國權證的歷史可能要被改寫了。 17日，南方航空收盤價為7.39元，這是南航認沽權證上市一年以來，正股價首次低于權證行權價，南方認沽權證的行權價為7.43元。 遲到的“祝福” 但是對于權證投資者而言，這已經是遲到的“祝�！保谀戏胶娇贞P于南航認沽權證行權的提示公告中均強調“本公司發行的‘南航JTP1’認沽權證的標的證券結算價格為：‘南方航空’股票在權證到期日2008年6月20日前(不含到期日)十個交易日每日收盤價的算術平均數”。 照此計算，實際上只要在6月12日當天南方航空沒有跌至7.43元的行權價以下，那么南航認沽權證就不可能在6月20日之前回到價內。 更加精確的計算是，除非是南航認沽權證在行權前的第9個交易日——也就是6月6日開始南方航空連續跌停，否則就已經不可能回到價內。 6月6日，南方航空收盤報10.35元，跌幅為2.63%，至此，南航權證已經可以“宣判”為廢紙一張。 南航認沽的大部分“炒家”在6月6日已經對此有充分認識，當天直至下午2月30分，南航認沽權證的價格仍然收紅，但是過了2點30分就開始直線下挫，收盤暴跌27.48%，從此開始了其“末日之旅”。6月10日，暴跌52.69%；6月11日，暴跌18.4%；6月12日，暴跌40.12%；6月13日，暴跌97.09%，5個交易日，價格從0.615元跌至0.003元。 但是在各大股票論壇上，很多投資者對于南方航空在提示公告中提及的到期日“前十個交易日的算術平均數”作為結算價格卻頗為“憤慨”，認為行權價格就應該按照行權終止日前一個交易日的價格確定。 “這在上市前的方案中就已經有說明的，雖然現在跌破了行權價，但是對于權證投資者而言，已經沒有意義了�！眹甲C券研究員陳薇認為。 “這透露了權證投資者的不理性，盲目跟風炒作，連權證的基本條款都沒有認真了解。”另位市場人士認為。 南方航空對于權證結算價格的確定也有據可依，上交所2007年7月18日頒布的《上海證券交易所權證管理暫行辦法》中第三十七條就明確規定，“權證行權采用現金方式結算的，權證持有人行權時，按行權價格與行權日標的證券結算價格及行權費用之差價，收取現金”，并且強調“前款中的標的證券結算價格，為行權日前十個交易日標的證券每日收盤價的平均數”。 “實際上，上市公司還是比較‘老實’的，設計的方案是到期采用現金結算，如果稍微‘不老實’一點，就設計采用實物進行結算，那么即使是價內，投資者要想進行行權，就必須買入相應的股票，股價就會因此被抬高，認沽權證更容易‘歸零’。”東方證券金融衍生品首席分析師高子劍認為。 相關報道：
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