認沽權證成大盤對沖首選

　　由于A股市場目前還沒有做空機制，因此在大盤出現系統性下跌風險時，認沽權證因其特性成為目前市場上唯一可以用來對沖股指下跌風險的品種。這一點在去年“5·30”時得到充分的體現，當時還在交易的認沽權證品種當天的漲幅幾乎全部超過20%，此后幾天以鉀肥JTP1為代表的認沽權證更是群體演繹了一段波瀾壯闊的上漲行情。

　　不過，隨著南航JTP1將于本月到期退市，兩市目前僅存的一只認沽權證也將結束它的歷史使命，可以有效對沖股指下跌風險的一個重要交易品種暫時將絕跡權證市場。

　　個人大戶絕對主力

　　從首只權證寶鋼權證上市交易以來，權證市場的交易實踐顯示，交易者在參與權證交易中表現出有限理性的鮮明特點，如過分注重權證的絕對價格，選擇內在價值而不是理論價值對權證進行估值等。這其中最大的原因在于以基金為代表的機構投資者在權證市場的缺位，而資金量較大的個人大戶則成為權證市場的主力軍。

　　上證所公布的4月權證交易行為分析報告就顯示，散戶(A類賬戶日均交易金額小于1萬元)賬戶數占據參與權證交易賬戶總數的比例接近50%，但是其創造的成交金額不足1%，而貢獻了主要成交金額的是大戶(A類賬戶日均交易金額大于50萬元)，它們的賬戶數占比3%左右，但是成交金額占比接近80%。