有關權證的三封公開信之致滬深交易所的公開信

　　編者按：

　　我們無意謾罵，也無意做空洞的道德文章。我們只是相信，一句丑陋的真話，勝過千萬句優雅的謊言。

　　致滬深證券交易所的公開信——請交易所做該做的事

　　我是一位跟著中國股市一路走過來的“市場老人”，1985年就參與了處于萌芽狀態的中國股市，通宵排隊購買了第一只發行的

　　交易所成立之時還沒有證監會，初創時期的交易所現在看起來非常幼稚，但還是很有魅力。我還有幸作為投資者代表成為上海證券交易所的仲裁委員會委員，參與自律組織的活動。如今交易所成立15年了，令人想不明白的是，這市場咋越搞越迷糊了？技術手段越來越先進，老百姓錢賺錢卻越來越難；市場越來越洋腔洋調，規矩卻越來越顛三倒四。直到如今權證和“投票門”事件弄到不可收拾的地步之時，我不得不給您們寫封公開信，有些話不吐不快。

　　此次股改，自權證亮相之后，交易所便給市場留下了許多笑柄。當然，交易所代人受過自有苦衷，但是交易所比誰都清楚，10年前權證這個妖怪品種是怎么登場又是怎么被逐出場外的。10年前權證給股市留下的是一片狼籍，如今權證妖勁十足的走勢已將股票市場邊緣化了。今日為股改行一時之樂，一年后面對毫無行權價值的權證，豈不又是留下一地雞毛嗎？

　　最搞笑的還是那個權證創設，市場是怎么評價的，說給你們聽你們別見笑。有一女子經過評估決定嫁一男子，婚后生一子過著小康生活，某日傳來利空，說該男子在家室外還“創設”了三個非婚生兒子，要來共同生活，這消息對這小女子和那合法的婚生兒子不啻是晴天霹靂，“創設”了還不算，一來還要來仨“拖油瓶”，這日子咋過？一權證持有者跟我說，當初看了突擊創設的消息就是這種“孽債”的感覺。

　　我這兒說的還文雅一些，市場中比這難聽的話多著呢。沒想明白的是,中國的交易所怎么能站到博弈者一邊的位置上去,打壓另一邊博弈者呢？

　　其實，這種不講規矩甚至根本就沒有規矩的行為是有前科的。10年前，有個人坐莊炒一個股票，查資料該公司有5000萬股流通股，炒著炒著一不小心莊家炒成了大股東，5000萬股全進兜里了，但上面的壓盤還是50萬股、50萬股地壓出，嚇得莊家屁滾尿流。畢竟坐莊也是雞鳴狗盜的事，但比它更搞笑的是法人股偷偷地溜出來了。

　　除此之外，我們還見到過轉配股的送股部分悄悄地流向市場的事。那時擺不上臺面的活，如今卻給它添加了技術含量，取了一個學名叫“創設”。不同的手法殊途同歸，只不過現在用創新的名義來進行“嚴打”。

　　竊以為，10年前取消權證沒錯，而10年后恢復權證是個錯誤；10年前取消“T+0”是個錯誤，而如今想開辟“T+0”炒作根據地則是錯上加錯。

　　如今的中國股市用哀鴻遍野來形容一點不為過，這幾年股市對社會的傷害、令老百姓個人財產的流失遠大于煤礦爆炸帶來的損失。市場中90%以上的持股者賠錢，證券從業人員這個向來令人仰慕的行業，隨著券商一家家排隊爆倉而成為失業者。當一直自以為是知識精英的昔日證券從業人員淪為失業人員時，他們的處境比下崗工人都不如，高不成、低不就，到那時才明白自以為是的那點“技術含量”到社會上一點用處都沒有。至于市場上的風云人物差不多都成了“兩院院士”，結局是要么進法院，要么進醫院。

　　這市場的錯好像永遠是下面的，管市場的交易所好像永遠沒錯，其實非也。從股改“投票門”事件中，我看到了交易所機制上的缺陷，那個設計得怪里怪氣的同意按“買入”，不同意按“賣出”的投票機制。為什么可以隨意改動別人的投票？為什么股改公司可以隨時查看別人的投票？

　　其實，種種機制上的缺陷，我們都可以在以往出現的一系列問題中找到答案。比如券商隨意挪用客戶國債的問題屢禁不絕，其根本的問題就出在交易所對國債的托管模式有很大的漏洞；再比如惡意坐莊和虛假賬號問題，就與以往交易所來者不拒的開戶有關。開戶可開到什么程度？說個笑話給大家聽聽。某人為搖新股需要無數個賬號，于是就40元一個連續地開下去，但絞盡腦汁也想不出那么多名字，此人就到書店去買了兩本書，一本是《百家姓》，另一本是《唐詩三百首》。接下來的事就精彩啦，左右手兩本書不斷地將姓和名排列組合，竟然開出了三萬個賬號，這新股搖啊搖就這么搖出來了。能說交易所沒責任嗎？所以“投票門”事件一點不稀罕，咱交易所機制上的“缺陷”是有先例的。

　　中國的交易所只有15年的歷史，有先天的“原罪”固然難免，但問題是交易所要做交易所的事。令人遺憾的是，中國股市中總是角色錯位。

　　坊間流傳這樣的段子：交易所做證監會的事，證監會做券商的事，券商做投資者的事，投資者最可憐，天天想證監會所想，急證監會所急，為證監會獻計獻策。

　　中國的交易所太有意思了，短短15年可分三個階段，它的嬰兒期具有完全的行為能力，所向披靡、無所不能；它的少年期沒有行為能力，言聽計從、無所作為；現在進入青年期，卻具有了限制行為能力，代人受過、替人消災。

　　交易所要干交易所的事，交易所究竟是干什么的？筆者孤陋寡聞，說不上什么道道，交易所那么多專家學者，心里都明白交易所是干嘛的。以筆者陋見，交易所要學學《沙家浜》中的那個“阿慶嫂”，“壘起七星灶，銅壺煮三江，擺開八仙桌，招待十六方，來的都是客，全憑嘴一張，相逢開口笑，過后不思量，”這不正是交易所該干的事嗎？但社會變了，交易所不要“人一走，茶就涼”就行啦。

　　有感而發，就寫這些，如有冒犯之處，敬請諒解。

　　應健中 2005年12月8日

　　關于權證的三封公開信：

　　有關權證的三封公開信之致中國證監會的公開信

　　有關權證的三封公開信之致滬深交易所的公開信

　　有關權證的三封公開信之致證券公司的公開信