陳發樹從實業轉身投資 據稱在研究巴菲特
陳發樹如何破解巴菲特密碼
投資者報 (記者 賴智慧) 中國有巴菲特嗎？沒有。
中國有像巴菲特的人嗎？沒有。
這個可以有！
這個，真沒有。至少，到目前為止！
盡管很多投資者聲稱要做“中國巴菲特”，一些私募基金經理甚至已被冠上 “中國式巴菲特”的稱號，但真正能學到巴菲特的，幾乎沒有。
他們要么曲解了巴菲特的價值投資理念，要么忽略了巴菲特生活的時代國度與當前中國現實間的差異，要么只把價值投資掛在嘴上，一到實踐，就被投機沖昏頭腦。
這群人中間，最近又增加了一位：新華都集團創始人、董事長陳發樹。
繼去年新華都控股港澳資訊后，5月7日，通過談判，陳發樹以2.35億美元獲得了青島啤酒7.01%的股份，坐上青啤第三大股東的交椅。
“陳總現在一直在研究巴菲特，而且陳總的投資理念是不做短線，希望有長期回報，”新華都集團總裁兼CEO、人稱“打工皇帝”的唐駿說，要“把陳發樹打造成中國巴菲特”。
“人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡。”這是巴菲特的名言。如果說在此前的經商生涯中，陳發樹已經初步滾起了一個很小的雪球，要成為巴菲特，轉身為投資家的陳發樹面臨的真正考驗在于，如何能繼續尋找到濕雪與長坡。
從實業轉身投資
如果說去年年中新華都入主港澳資訊還算不上陳發樹真正意義上的轉型，那么5月7日陳發樹以“個人投資者”名義入股青啤，則是其從實業家向投資家的真正轉型。
當天，上海環球金融中心65層的新華都會議室里，陳發樹、唐駿和百威英博的代表就青島啤酒股權轉讓進行談判，最終以每股19.83港元價格達成協議，陳發樹以2.35億美元獲得了青島啤酒7.01%的股份，成為青啤第三大股東。
因負債已達500多億美元而急于出手青啤股份的百威英博，無疑成就了陳發樹此次的志在必得。此前，陳發樹是名符其實的實業家。
48歲的陳發樹生于福建，在當地有“礦老大”之稱，因參股紫金礦業，陳發樹的身價隨著紫金礦業股價的變化而攀升，在《福布斯》2004至2007年的內地富豪榜上，由排名第111名升至第56名、第29名、第16名。去年以77億元財富高居胡潤2008年發布的“礦產富豪榜”之首。
只要談到陳發樹，福建當地人就會無不自豪地說出對這位閩商的看法，“這個‘閩’字，圈起來是條蟲，放出去是條龍。”在他們看來，以前在福建發財的陳發樹是條大蟲，現在走出福建并豪擲青啤，就是一條貨真價實的龍！
使這個低調的福建閩南商人變得聲名鵲起的，還是去年發生的一系列事件：紫金礦業回歸A股、“中國打工皇帝”唐駿加盟、新華都掛牌上市，陳發樹被稱為“最有魄力的民營企業家”。
而股權投資，是陳發樹真正意義上的投資生涯的新起點，唐駿表示，這也是其向巴菲特學習滾雪球的第一步。
發現“很濕的雪”：介入百貨、地產
在巴菲特的滾雪球式投資中，最重要的是找到“很濕的雪”和“很長的坡”。在傳記《滾雪球—巴菲特和他的財富人生》一書中，巴菲特賦予“濕雪”更具體的含義，主要指合適的投資環境與時機，以及能不斷滾動增長的資金。
“在別人恐懼的時候我瘋狂，在別人瘋狂的時候我恐懼”，巴菲特看似簡單的道理背后，是對投資時機的把握：即在風暴中建立獨特投資視角，敢于在危機中捕捉機會。
以投資可口可樂為例。1980年，可口可樂股票在市場崩潰中跌了25%，巴菲特開始大量購買，到第二年春天，他陸續購買了10.2億美元的可口可樂股票，平均價格為10.96美元每股，到1982年，股票漲至37億美元。
此次危機中，華爾街凄風冷雨，全球股市一片狼藉，巴菲特卻大手筆收購高盛，投資比亞迪，先后投資上百億美元。目前來看，巴菲特已成為“套牢一族”，出手時機未必是最佳，但巴菲特讓我們看到了另一視角，看到了“聰明錢”的運作方向。
此次出手青啤，似乎讓人們看到了陳發樹在投資時機上的獨到。不但目前股價相對便宜，而且啤酒行業的整合預期會給青啤帶來最直接收益。但也有人對此表示了質疑，認為陳發樹“用黃金換泡沫”，做了不合時宜的選擇。
事實上，根據公開資料披露，早在做實業時，陳發樹就擅長把握時機。1995年，國有百貨獨裁天下的時代，沒人看好民營百貨，但陳發樹硬是把自己的小百貨店搬到了福州，安身在福建商業老大東街口百貨集團隔街相對的東街口，成為當時中國百貨商業協會第一個民營企業成員。
在房地產剛剛預熱的2003年，陳發樹聯手外資收購了“華城國際”地產項目，新華都占股51%，并在福州的CBD建設起10萬平米的旗艦式酒店建筑群。
巴菲特的“濕雪”還包括，在熊市中留有充足現金。如此，才能保證時機到來時大筆買進、重拳出擊。今年以來，巴菲特已進行了約280億美元的投資。近日更是表示，“市場當前提供給我們的機會是半年或者一年前根本不可能出現的”，因此他將不斷投入資金。
從這個意義上說，陳發樹近日減持紫金礦業股權套現13億元現金或許不足為怪，因為參股青啤的2.35億美元收購款全由陳發樹以個人資金支付。何況此次陳發樹減持的只是一小部分，正如唐駿所言，“減持后，他仍位列紫金礦業第一大自然人股東。”
顯然，陳發樹要做熊市里的現金王者。巴菲特說過，“在股價便宜得像蘿卜白菜一樣的時候，誰有大把現金去不斷投入，誰就是王者。”
找到“很長的坡”：青啤之后是華夏銀行？
巴菲特的雪球滾起來，僅有濕雪還不夠，還要找到“很長的坡”，即尋找有成長價值的企業，并長期分享其經營成果。
對如何找到長坡，巴菲特有一個精彩比喻：“選擇投資對象如同選擇心愛的人，苦思冥想，列出一份你夢中的她需要具備的各種優點。然后找呀找呀，突然碰到了你中意的那個她，于是就幸福地結合了。”
不少人將巴菲特的“價值投資”法則簡單地理解為長期持有股票，不論漲跌都不出手，但巴菲特真正的投資秘訣是“投資企業而非投資股票”。他認為股票的實質是擁有管理企業的權力，把自己當成企業經營者來看待。
基于這些原則，巴菲特尋找的企業要么具有“特許權”，能獨占市場，如美國捷運公司；要么產品具有無可替代的特殊價值，如可口可樂；要么有穩定的經營史，如寶潔。他強調公司財務要穩健，經營效率一定要高，資本支出少而現金流充裕。
而且，從可口可樂和寶潔這兩家巴菲特投資過的最大企業看，其興趣多與民生類公司相關。而唐駿在2009年為陳發樹制定的投資三原則，也強調民生：
第一，選擇與民生相關的行業；第二，鎖定國內同行業中躋身前三的公司；第三，將巴菲特所關注的公司“特許權”改為具有中國特色的“國企背景”。
以這三點為坐標，青島啤酒能否成為陳發樹的一個“長坡”，仍然值得推敲。
自2005年以來，青啤凈利潤復合增長率達到30%以上，每股收益從2005年的0.248元達到2008年的0.535 元，目前在全國市場占有率約為20% ，盡管危機肆虐，青啤去年銷售額突破150億元。今年一季度凈利潤增長58.3%。
巴菲特投資吉列16年增值45億美元后曾興奮地感嘆，“持有吉列股票后，我每晚都安然入睡，因為我會想到第二天早上全球有25億男性要刮胡子。”而陳發樹也曾表示，全世界那么多人喝青啤，他對投資青啤信心百倍。
對于投資期限，陳發樹亦擺出了一個巴菲特式姿態，“我會持有青島啤酒股份至少5-10年時間”，而唐駿也表示，“盡管新華都并不能給青啤帶來技術上的提升，但是希望能在國際化視野、激勵機制、管理機制方面給青啤帶來價值提升。”
除青啤外，陳發樹還需要繼續尋找“長坡”。唐駿透露，新華都目前還與其他四五家企業接觸，而這幾家企業也符合上述三大標準，有兩家可能很快談判成功。
近日有知情人士向本報透露，新華都下次投資對象很可能有一家銀行，據稱陳發樹曾與華夏銀行有接觸。盡管華夏銀行在上市銀行中業績平平，但股價相對便宜，符合巴菲特“煙蒂型”企業特點。以6月初股價來計，控股華夏銀行只需約70億元人民幣。
或許，這是遵循了巴菲特看好保險與銀行業一樣的思路。
巴菲特與芒格兩人幾十年的組合，也是巴菲特成就傳奇的關鍵。兩人不只是工作伙伴，更是靈魂之交。巴菲特認為芒格是將他從猩猩進化到人類的功臣。但陳發樹與唐駿能否成為這樣舉世罕見的搭檔，目前還不好說。
唐駿的工作業績需要長期才能體現出來，雙方性格上的差異和在投資決策上的矛盾，都是影響陳唐組合的因素，加上中國的民企老板和職業經理人之間始終存在的恩怨糾葛，也都為雙方的耐心帶來挑戰。
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