三、上證綜指將在1700點至3600點之間運行

　　2009年，上證綜指整體上將呈現震蕩盤升格局，這是基于2008年大盤暴跌60%以上、投資者信心嚴重受挫，而政府刺激經濟增長措施全面而有力的雙重因素作出的判斷。

　　由于解禁股流通壓力和對宏觀經濟的不穩定預期，股市大盤上行受到壓力。并且，外圍股市的調整壓力并未完全解除，對國內投資者的心理影響不可低估。另一方面，中國政府強調刺激內需、保持經濟增長速度出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實。在總額4萬億元、帶動地方投資近20萬億元的基礎上，國務院準備再出重手穩定和刺激經濟。這必將對實體經濟產生實質影響。

　　而由于中國經濟具有內部性特點，自身回旋余地較發達國家大，因此，中國經濟有可能率先實現穩定回升。受此實質性刺激，中國股市轉暖回升是自然之勢。預計2008年大盤繼續向下探底可能性不大，如果短暫下跌至1700一線，將會迅速拉回；上行空間有望在3600點一線。如果流動性更加充足，加上突發政策信號刺激，突破3600點并非沒有可能。

　　四、股指期貨交易推出有望

　　推出股指期貨對增強市場穩定性具有一定作用，但對這一作用也不可高估。盡管推出股指期貨不會改變市場的中長期趨勢，但短期內引起市場波動是必然的。

　　如果今年推出股指期貨，可能的局面將是：由于股指期貨的標的物是滬深300指數，其對應的品種中一些業績較好、估值優勢明顯的品種可能再次遭遇炒作。另一方面，由于股指期貨吸引大量的機構資金介入其中，相對來說將抽離市場其它品種的流動性。在短期將加大股票價格的兩極分化。

　　盡管股指期貨本身的功能是發現價格、分散風險，但在我國國情下，其助漲助跌的功能可能被放大。是否推出股指期貨需要相當的決策智慧。我們認為，2008年推出股指期貨的困難雖然沒有完全消除，但決策層推進金融創新的步伐肯定不會減緩，因此年內推出股指期貨的可能性依然存在。一旦股指期貨推出，勢必將助推大盤登上3600點。

　　五、大小非解禁流通將推新政

　　2009年，全年“大小非”解禁數量將高達6871億股(其中股改“大小非”2193.43億股，新老劃斷后IPO限售解禁股4639.62億股)。而截至2008年12月31日，滬深兩市的流通股數量為6793億股。就是說，2009年大小非解禁的數量相當于再造一個A股市場。

　　當然，2009年度解禁股絕大部分是減持意愿極低的控股大非，高度集中在中央匯金公司、財政部以及中國石油化工集團等3大控股股東中。它們的解禁對二級市場資金面的影響將微乎其微。如果剔除這3家“超大非”將解禁的4644億股股份后，則2009年解禁數量會銳減至2189億股。

　　即便如此，解禁股壓力依然是困擾A股市場的重要因素。而結合市場實際情況，制定穩妥的“解禁股著陸政策制度”，是后股改時代監管者的必需功課。雖然管理層為平穩釋放解禁股壓力采取了一些措施，但市場的認知度還有不小差距。為此，2009年需要進一步出臺相關措施。如果不能通過稅收措施調控解禁股減持行為，那么，通過稅收措施調控入市接盤解禁股的行為，是完全可行的。

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