《解構(gòu)德隆》修訂版：西安——進(jìn)入資本市場(chǎng)(3)

　　潛入金融機(jī)構(gòu)

　　“新疆金融租賃有限公司”是德隆最早進(jìn)入的金融機(jī)構(gòu)。

　　新疆金融租賃原為“新疆金新租賃有限公司”。于1993年5月經(jīng)中國(guó)人民銀行新疆分行批準(zhǔn)設(shè)立，注冊(cè)資本金3000萬(wàn)元，由中國(guó)人民銀行新疆分行、中國(guó)工商銀行新疆分行、烏魯木齊市人民政府、新疆財(cái)政廳、自治區(qū)經(jīng)委下屬的經(jīng)濟(jì)實(shí)體共同投資成立的非銀行金融機(jī)構(gòu)。1994年下半年，國(guó)家調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，加強(qiáng)了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的清理、整頓，人民銀行新疆分行于1994年11月決定撤消其公司，但尚未妥善處理公司高達(dá)8000萬(wàn)元的債務(wù)問(wèn)題。

　　1995年，為了支持新疆地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，解決新疆金新租賃有限公司遺留的債務(wù)，在新疆維吾爾自治區(qū)人民政府、新疆人行的支持下，并根據(jù)中國(guó)人民銀行關(guān)于金融機(jī)構(gòu)與其所創(chuàng)辦的經(jīng)濟(jì)實(shí)體脫鉤的要求，3月獲準(zhǔn)重新申報(bào)籌建“新疆金融租賃有限公司”。

　　或許由于債務(wù)龐大，或許因?yàn)槠錅?zhǔn)非銀行金融機(jī)構(gòu)的身份，在自治區(qū)歷史上第一次引入民營(yíng)資本參股新疆金新租賃，新疆匯源開(kāi)發(fā)有限公司和新疆德隆作為民營(yíng)企業(yè)各入股800萬(wàn)，連同烏魯木齊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司、新疆技術(shù)改造投資公司、新疆屯河股份有限公司等公司共同出資組建，于1996年2月2日正式開(kāi)業(yè)。從新疆人民銀行金融管理處下海的涂承昶為新疆金新租賃第一任董事長(zhǎng)，邢志立任總經(jīng)理，趙戈飛任總經(jīng)理助理。

　　2000年9月，新疆金融租賃進(jìn)行第一次增資擴(kuò)股，股東增至6個(gè)(見(jiàn)表1)，注冊(cè)資本金達(dá)到5500萬(wàn)元。

　　表1-1 第一次增資擴(kuò)股后的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　股東名稱股權(quán)比例(%)

　　新疆屯河投資股份有限公司29.56

　　新疆三維礦業(yè)股份有限公司23.49

　　新疆德隆(集團(tuán))有限責(zé)任公司19.27

　　新疆生命紅科技投資開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司 9.50

　　烏魯木齊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司 9.09

　　新疆技術(shù)改造投資公司 9.09

　　2001年，根據(jù)人民銀行總行銀發(fā)【2000】338號(hào)文件《關(guān)于實(shí)施〈金融租賃公司管理辦法〉有關(guān)問(wèn)題的通知》，金融租賃公司的最低注冊(cè)資本金不得低于5億元，此時(shí)，新疆金融租賃有限公司注冊(cè)資本金僅為5500萬(wàn)元。因此，在自治區(qū)政府，各有關(guān)部門和公司的共同努力下，新疆金融租賃進(jìn)行了第三次增資擴(kuò)股，股東增至20個(gè)(見(jiàn)表2)，注冊(cè)資本金達(dá)到5.19億元。

　　表1-2 第三次增資擴(kuò)股后的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　股東名稱股權(quán)比例(%)

　　新疆八一鋼鐵(集團(tuán))有限公司9.63

　　新疆獨(dú)山子天利高新技術(shù)股份有限公司9.63

　　西安萬(wàn)鼎實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司9.63

　　沈陽(yáng)合金投資股份有限公司9.63

　　新疆啤酒花股份有限公司5.78

　　獨(dú)山子煉油化工建設(shè)(集團(tuán))公司5.78

　　新疆天康畜牧生物技術(shù)股份有限公司5.78

　　新疆昌棉有限責(zé)任公司5.78

　　新疆三維礦業(yè)股份有限公司5.54

　　昌吉新鑫金屬容器有限公司4.83

　　新疆天山水泥股份有限公司3.85

　　新疆匯通農(nóng)工貿(mào)總公司3.85

　　新疆金邦鋼鐵有限公司3.85

　　新疆佳雨工貿(mào)(集團(tuán))有限公司3.85

　　新疆屯河投資股份有限公司3.13

　　新疆吉瑞祥集團(tuán)有限公司2.89

　　新疆貝肯工業(yè)發(fā)展股份公司2.70

　　新疆康普建設(shè)發(fā)展有限公司1.93

　　烏魯木齊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司0.97

　　新疆技術(shù)改造投資公司0.97

　　在上述的20個(gè)股東中，沈陽(yáng)合金、新疆三維礦業(yè)、新疆屯河投資股份均系德隆系公司。但從時(shí)間上判斷，德隆在早期1995年3月獲準(zhǔn)重新申報(bào)新疆金融租賃時(shí)就參與了籌建工作，并于1996年2月，新疆德隆和新疆屯河成為股東之一，通過(guò)受讓其它股東出讓的股權(quán)，又置換旗下公司的出資，最終控股新疆金融租賃。

　　新疆金融租賃向德隆系輸送資金約9億元。2002年后，由于新疆金融租賃的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理屢屢堅(jiān)持謹(jǐn)慎原則，唐萬(wàn)新失去對(duì)新疆金融租賃的控制，盡管德隆采取了撤換法定代表人和董事長(zhǎng)的做法，亦無(wú)濟(jì)于事。現(xiàn)在看來(lái)，新疆金融租賃是德隆控制的非銀行金融機(jī)構(gòu)中，發(fā)生經(jīng)營(yíng)問(wèn)題較少的機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有涉及問(wèn)罪的高管人員。

　　1991年，國(guó)家財(cái)政部出臺(tái)了國(guó)債的承購(gòu)包銷政策，這可稱國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)年，有70家證券中介機(jī)構(gòu)參加了承銷團(tuán)，包銷了1/4的國(guó)債，加上由地方財(cái)政部門各自組織的承購(gòu)包銷。1991年的國(guó)債實(shí)際上有3/4是通過(guò)承購(gòu)包銷方式發(fā)行的。對(duì)于中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，推行承購(gòu)包銷制度具有十分重大的歷史意義，因?yàn)樗鼘⑹袌?chǎng)機(jī)制引入了國(guó)債的一級(jí)市場(chǎng)，并對(duì)我國(guó)利率的市場(chǎng)化進(jìn)程產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。對(duì)此，國(guó)外輿論給予了很高的評(píng)價(jià)，《亞洲華爾街日?qǐng)?bào)》甚至將此舉稱為“迄今以來(lái)中國(guó)金融改革最重要的舉措”。

　　1994年的國(guó)債發(fā)行，是在宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)行適度從緊的背景下進(jìn)行的。服從于控制通貨膨脹這個(gè)總目標(biāo)，國(guó)債主要面向個(gè)人發(fā)行。同時(shí)，1994年又是宏觀調(diào)控制度進(jìn)行全面大規(guī)模改革的一年。為了配合金融體制改革，國(guó)債的發(fā)行和交易制度在市場(chǎng)化道路上邁出了較大的步伐，引進(jìn)了“三年期國(guó)庫(kù)券存單”新品種，以及國(guó)債期限進(jìn)一步多樣化等等。這既是為了配合中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作的實(shí)施，也是為了滿足財(cái)政部門因收入和支出的季節(jié)性不對(duì)稱而產(chǎn)生的短期資金需求。此外，發(fā)行短期國(guó)債，也有促進(jìn)中國(guó)貨幣市場(chǎng)發(fā)展的效用。

　　1994年年中，在武漢國(guó)債場(chǎng)外交易所，唐萬(wàn)新用金新租賃的交易席位，通過(guò)國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，先后向海南華銀國(guó)際信托投資公司(以下簡(jiǎn)稱華銀信托)、中國(guó)農(nóng)村發(fā)展信托投資公司(以下簡(jiǎn)稱中農(nóng)信)融資總計(jì)3億元。

　　隨后因國(guó)債回購(gòu)違規(guī)和管理混亂，發(fā)生“327國(guó)債期貨事件”，差點(diǎn)釀成建國(guó)以來(lái)的首次局部金融危機(jī)。1995年下半年，國(guó)務(wù)院責(zé)成中國(guó)人民銀行牽頭，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)配合形成國(guó)債回購(gòu)清欠小組，第一步把債權(quán)、債務(wù)鏈條對(duì)接起來(lái)，相互對(duì)沖，第二步允許對(duì)債務(wù)人的資產(chǎn)進(jìn)行抵押與拍賣。共花費(fèi)3年的時(shí)間才把1500億的債務(wù)清理完畢。1998年2月中農(nóng)信解散，接著由“大連證券事件”引發(fā)華銀信托關(guān)閉。

　　有人說(shuō)，這才是德隆真正意義上的“第一桶金”，唐萬(wàn)新的宏大敘事得以正式登場(chǎng)。3億元使德隆擁有了“老三股”，唐萬(wàn)新的產(chǎn)業(yè)整合、戰(zhàn)略投資先進(jìn)理念也就孕育而生。

　　1997年4月，新疆德隆用所持有的新疆屯河的法人股及其質(zhì)權(quán)登記日以后的分紅派息和德隆房地產(chǎn)下屬的城市大酒店的部分樓層作為擔(dān)保，通過(guò)新疆金融租賃發(fā)行了新中國(guó)成立以來(lái)，為期3年的1億元特種金融債券，年利率11%，用于償還中農(nóng)信和華銀信托部分債務(wù)，另外2億元通過(guò)其它途徑還清。

　　1992年、1994年和1995年，唐萬(wàn)新的大哥唐萬(wàn)里、二哥唐萬(wàn)平、三哥唐萬(wàn)川陸續(xù)加入德隆，德隆泛家族模式基本形成。

　　唐萬(wàn)新入主新疆金融租賃，掌控了當(dāng)時(shí)全國(guó)僅有的16家非銀行金融機(jī)構(gòu)之一，為德隆發(fā)展“貢獻(xiàn)巨大”，至此，唐萬(wàn)新對(duì)潛入金融機(jī)構(gòu)信心倍增，金新信托成為德隆俘獲的第二個(gè)獵物。

　　金新信托前身為中國(guó)工商銀行新疆信托投資公司，后經(jīng)股份制改造，于1993年6月30日由中國(guó)工商銀行新疆信托投資公司、新疆航空公司、新疆石油總公司、新疆有色金屬工業(yè)公司、中國(guó)工商銀行新疆房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司共同發(fā)起成立金新信托投資股份有限公司，注冊(cè)資本為1億元。

　　按照中國(guó)人民銀行關(guān)于金融機(jī)構(gòu)與其所創(chuàng)辦的經(jīng)濟(jì)實(shí)體脫鉤的要求，中國(guó)工商銀行新疆分行急于盡快出售持有的金新信托股權(quán)，后新疆航空公司意欲接手，打造成航空公司的融資平臺(tái)，但在唐萬(wàn)新的游說(shuō)下，航空公司退出收購(gòu)。當(dāng)時(shí)國(guó)家不鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)，唐萌發(fā)了以屯河股份的名義收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)的思路。

　　1996年12月6日，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，中國(guó)工商銀行新疆分行將所持金新信托的30%股份計(jì)3000萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓給新疆德隆參股的新疆屯河。1997年至1998年，在唐萬(wàn)新的決策下，收購(gòu)了新疆有色金屬公司持有的金新信托的全部股份，隨后又收購(gòu)了新疆民航持有的金新信托的全部股份……然后又收購(gòu)了新疆石油公司的股份，但這些股權(quán)變更內(nèi)容，并未到工商部門登記，也未向公眾公布。至此屯河控股金新信托60%左右。其后唐萬(wàn)新摩下的王宏出任總經(jīng)理，張業(yè)光負(fù)責(zé)證券營(yíng)業(yè)部，宋華杰負(fù)責(zé)理財(cái)業(yè)務(wù)。金新信托設(shè)有證券管理總部、理財(cái)管理總部、投資銀行部、基金管理部、資金計(jì)劃部、綜合業(yè)務(wù)部、財(cái)會(huì)部、電腦部、辦公室、稽核部等十個(gè)職能部門，其中理財(cái)管理總部就是對(duì)資金計(jì)劃、企業(yè)服務(wù)、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行了集中統(tǒng)一調(diào)配。

　　1998年出于財(cái)務(wù)避稅的考慮，德隆通過(guò)設(shè)立的殼公司開(kāi)始進(jìn)行股票買賣。即將金新信托吸收來(lái)的資金，大量通過(guò)德隆成立的“咨詢公司”進(jìn)入股市，即上海致富、廣州鼎盛、重慶華軍、沈陽(yáng)啟迪、武漢金智、天津博致、西安天慧和中企托管公司。由這些咨詢公司做證券投資，主要是炒作“老三股”。

　　1999年下半年，咨詢公司又增加了8家，分布于成都、沈陽(yáng)、上海、武漢、重慶、天津等地。從1997年9月至2001年中期，金新信托在各地設(shè)立了20多家辦事處，專做委托理財(cái)業(yè)務(wù)，理財(cái)總額已經(jīng)超過(guò)100億元。委托理財(cái)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)吸納而來(lái)的資金，最終用于——湘火炬、新疆屯河以及合金投資股票的護(hù)盤申購(gòu)。

　　1999年上半年，金新信托設(shè)立上海理財(cái)管理總部、證券管理總部，由宋華杰、張業(yè)光分別負(fù)責(zé)；1997年屯河已在上海成立投資部，由唐萬(wàn)新、王宏、唐萬(wàn)川負(fù)責(zé)。1997年到1998年間，唐對(duì)金新信托異常重視，曾一度在金新信托上海寧武路證券營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)操盤一年多的時(shí)間。1998年，唐萬(wàn)新到北京組建德隆總部的時(shí)候，把操盤工作交給了唐萬(wàn)川和董公元。其間分工是，唐萬(wàn)新為操盤老三股的總指揮，唐萬(wàn)川是現(xiàn)場(chǎng)指揮兼統(tǒng)計(jì)老三股，具體操盤上，洪強(qiáng)買賣新疆屯河，張龍負(fù)責(zé)買賣合金投資，而湘火炬的買賣由董公元負(fù)責(zé)。張龍操盤“合金投資”股票的時(shí)間是1998年1月至1998年7月，而洪強(qiáng)操盤的時(shí)間是1997年3月18日到2000年6月30日。之后，三只股票的操盤全部由董公元發(fā)布指令。1998年上半年，德隆對(duì)合金投資及新疆屯河的持倉(cāng)量已經(jīng)占流通盤的30%左右。

　　2001年，金新信托三次增資擴(kuò)股。到2002年6月25日更名為金新信托重新登記時(shí)，注冊(cè)資本由成立時(shí)的1億元，變更為7.38億元。

　　1997年到2001年間，金新信托在全國(guó)設(shè)立34家辦事處，開(kāi)始大規(guī)模展開(kāi)委托理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　收購(gòu)金新信托后，唐萬(wàn)新停掉了原有的全部存款和信托貸款業(yè)務(wù)，主導(dǎo)實(shí)施代理買賣石化債權(quán)、托管國(guó)債業(yè)務(wù)、委托理財(cái)三大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。金新信托的早期業(yè)務(wù)是靠代銷買賣石化債券運(yùn)作的，其時(shí)只有代賣8000萬(wàn)元的額度經(jīng)營(yíng)額度。但唐萬(wàn)新接手后采取了超賣債券的策略，雖只有代賣8000萬(wàn)元石化債券的額度，實(shí)際賣出1億元石化債券，超出2000萬(wàn)元，于是在金新信托賬上就形成2000萬(wàn)元的沉淀資金和8000萬(wàn)元資金的短暫使用期限，唐萬(wàn)新充分利用這些資金作股票申購(gòu)業(yè)務(wù)。由此金新信托的主業(yè)很快轉(zhuǎn)向委托理財(cái)，大體有兩種模式：一種對(duì)客戶承諾最低收益率，并收取2%的管理費(fèi)；另一種則是給客戶固定收益率。

　　根據(jù)后來(lái)公訴機(jī)關(guān)對(duì)金新信托的《審計(jì)報(bào)告》顯示：唐萬(wàn)新還運(yùn)用非正常的手段虛增股東資金近億元。

　　金新信托賬面記錄，股東興合公司股份為3800萬(wàn)股，股本3800萬(wàn)元，占5.14%。但是審計(jì)報(bào)告指出，其實(shí)該公司并未真實(shí)出資。其實(shí)際出資情況是，2001年4月3日，金新信托以提前支付創(chuàng)源公司委托國(guó)債資金的方式，以轉(zhuǎn)款用途為名，從人行烏魯木齊中心支行賬戶轉(zhuǎn)出資金4940萬(wàn)元。然后按照創(chuàng)源公司的授權(quán)，金新信托將此款轉(zhuǎn)入興合公司賬戶。同日，將該筆資金以投資款的用途轉(zhuǎn)回金新信托，金新信托收到該款項(xiàng)后，計(jì)入其他應(yīng)付款——其他明細(xì)賬戶。同年12月26日，金新信托將此款從原來(lái)賬戶中轉(zhuǎn)出，轉(zhuǎn)入股本賬戶3800萬(wàn)元、資本公積賬戶1140萬(wàn)元。

　　創(chuàng)源公司的股本金的來(lái)龍去脈，也幾乎與此同出一轍。根據(jù)金新信托賬面記錄，股東創(chuàng)源公司股份為2118.8048萬(wàn)股，股本為2118.8048萬(wàn)元，占2.87%。但其真實(shí)的出資情況是，2003年6月，創(chuàng)源公司與云南特豐工貿(mào)有限公司簽定《關(guān)于金新信托投資股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，創(chuàng)源公司將其持有的金新信托2118.8048萬(wàn)股股權(quán)，以2754.446154萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給云南特豐工貿(mào)有限公司，未辦理過(guò)戶手續(xù)。

　　2003年6月18日，金新信托以購(gòu)買國(guó)債的資金用途，從開(kāi)戶行將3650萬(wàn)元存入德恒證券人民路營(yíng)業(yè)部賬戶。19日，德恒證券營(yíng)業(yè)部為金新信托開(kāi)立資金賬號(hào)并存入3650萬(wàn)元。同日，在該賬號(hào)中購(gòu)買國(guó)債3649.95547萬(wàn)元。同日，將上述國(guó)債回購(gòu)至中實(shí)公司資金賬戶，金額為3637.268萬(wàn)元，再將回購(gòu)資金存入創(chuàng)索公司資金賬戶。20日，創(chuàng)索公司以書(shū)面授權(quán)形式授權(quán)德恒證券人民路營(yíng)業(yè)部，將該公司資金賬戶中2754.446194萬(wàn)元付給創(chuàng)源公司。該營(yíng)業(yè)部隨即以轉(zhuǎn)股款的資金用途，將該筆資金付給創(chuàng)源公司，后者則給金新信托開(kāi)具“股權(quán)轉(zhuǎn)讓款”收據(jù)。

　　2003年6月,交通銀行上海分行接受金新信托的委托,與金新信托簽署《代理資金結(jié)算協(xié)議》,代理其"乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃"的資金收付。之后,197名個(gè)人投資者(其中主要是交通銀行上海分行VIP客戶)與金新信托簽訂了《乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)資金信托計(jì)劃》。根據(jù)該計(jì)劃,信托募集到的資金將用于控股收購(gòu)一到兩家乳制品公司股權(quán),一年后,德隆國(guó)際戰(zhàn)略投資有限公司按受托人當(dāng)期收購(gòu)價(jià)的106.5%價(jià)格全額回購(gòu)受托人所持有的這一到兩家公司股權(quán),如信托計(jì)劃成立三個(gè)月后因各種原因使戰(zhàn)略收購(gòu)不成功,受托人將退還委托人的全部信托資金,并按1.33%支付資金占用費(fèi)。最終,該信托計(jì)劃募集規(guī)模達(dá)到8600萬(wàn)元,期限一年,預(yù)期收益率5.2%。

　　2003年7月2日200份“乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)項(xiàng)目集合資金信托”正式成立。2003年9月30日,金新信托傳真給信托計(jì)劃委托人的《資金信托計(jì)劃資金運(yùn)用情況的通告》中提及,8600萬(wàn)元信托資金由金新信托購(gòu)買了北京三元種業(yè)科技股份有限公司15%的股權(quán),新疆兵地天元乳業(yè)有限公司50%的股權(quán)和德隆畜牧瑪納斯乳制品有限責(zé)任公司35%的股權(quán)。

　　截至2004年6月，德隆從金新信托調(diào)走資金共計(jì)57億元。其中，23億元用于購(gòu)買國(guó)債，12億元委托德隆系4家殼公司即上海西域公司、中極公司、創(chuàng)索公司、創(chuàng)荃公司在股市做股票投資。10億元直接在金新信托的賬上購(gòu)買了德隆“老三股”的股票。此外，另有3億元用作信托貸款；2.3億元作長(zhǎng)期投資及1億多元的固定資產(chǎn)投資。

　　2004年7月2日，信托計(jì)劃到期，投資者未能拿到分文本金和利息。

　　唐萬(wàn)新通過(guò)進(jìn)入新疆金融租賃和金新信托，開(kāi)始布局德隆的金融產(chǎn)業(yè)，并最終走上不歸之路。