《解構(gòu)德隆》：機(jī)會(huì)財(cái)技與資本運(yùn)作(3)

　　解讀莊家

　　1992年，德隆開始進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)這個(gè)全新的舞臺(tái)，雄心壯志的唐萬(wàn)新，書寫了中國(guó)莊家最為恢宏的傳奇，這已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出證券市場(chǎng)上眾多凡夫俗子們的合理想象。

　　中國(guó)股市有許多奇怪現(xiàn)象，一方面人們奉行股市離不開莊、認(rèn)同機(jī)構(gòu)投資人和大戶都是莊的理念，導(dǎo)致股股有莊，跟莊成風(fēng)，另一方面又恨莊，處處打擊莊家的行為。于是，有了長(zhǎng)莊和短莊、白莊和黑莊、善莊和惡莊之說，中國(guó)大陸“股市第一莊”的德隆究竟該劃入哪類莊之列？

　　“老三股”成為德隆莊家的標(biāo)志。湘火炬經(jīng)過3次轉(zhuǎn)配股，1股變成了4.7股，股價(jià)由1997年的7.6元/股，漲到2001年3月23日，經(jīng)復(fù)權(quán)后變成了85元/股，漲輻達(dá)1100 %以上，自上市以來(lái)更是上漲了3000%以上。合金股份經(jīng)過4次轉(zhuǎn)配股，1股變成了6.2股，股價(jià)由1997年的12元/股，到2001年3月20日，經(jīng)復(fù)權(quán)后變成了186元，漲幅達(dá)1500%。新疆

　　德隆如此推高股價(jià)無(wú)異于將繩索套在自己的脖子上。德隆不僅沒有將繩索扔給其他人，而且在自己的脖子上越勒越緊。德隆正是憑借這種超乎常規(guī)的舉動(dòng)，奠定其在中國(guó)

　　即便是行情火爆的1999—2001年，德隆仍沒有出貨，控盤比例不降反升。實(shí)際上，德隆已經(jīng)把湘火炬和沈陽(yáng)合金的流通股悉數(shù)抵押，并成為德隆資金鏈的源頭。“德隆危機(jī)”爆發(fā)后，健橋證券虧空近20億元，然其恰恰是湘火炬和沈陽(yáng)合金流通盤的控盤者。

　　2001年之后，中國(guó)股市開始了新一輪熊市，老三股在長(zhǎng)達(dá)3年的熊市和輿論的不斷圍剿聲中屹立不倒，而德隆本身也在監(jiān)管風(fēng)暴中幸免于難。不僅如此，德隆在金融領(lǐng)域的擴(kuò)張反而進(jìn)一步加快，在這期間，德隆進(jìn)入多間證券公司、信托公司，還將其觸角伸展到了核心金融領(lǐng)域：商業(yè)銀行。一個(gè)莊家的德隆正在變成一個(gè)金融控股公司的德隆。在德隆這些惹眼的擴(kuò)張動(dòng)作中，最引人注目的就是參股深發(fā)展，這個(gè)參股動(dòng)作是在證券市場(chǎng)已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)熊的時(shí)候，卻讓大盤一口氣反彈了300多點(diǎn)，并創(chuàng)造了中國(guó)證券市場(chǎng)有史以來(lái)的新高。

　　2002年—2003年，德隆在“老三股”上的運(yùn)作成本高得驚人。德隆的資金比任何時(shí)候都更為緊張，必須進(jìn)行更大規(guī)模的融資才能支撐其運(yùn)行，這既是德隆無(wú)奈的選擇，又是唐萬(wàn)新的路徑依賴和性格使然。

　　1997年—2004年7年間，特別是后期，“老三股”客觀上成為德隆的品牌，尤其成為融資品牌。有了這塊超級(jí)莊家的金字招牌，只要聽說是德隆的莊，市場(chǎng)上的莊家崇拜者就會(huì)趨之若騖。德隆，實(shí)際上是在利用老三股的市場(chǎng)品牌在推銷它的其他“系列融資產(chǎn)品”，開辟了更為廣闊的看不見的融資戰(zhàn)場(chǎng)。

　　2004年4月13日危機(jī)爆發(fā)前，“德隆系”在資本市場(chǎng)運(yùn)作成本約為145億元，2001年前可能有50億賬面利潤(rùn)；危機(jī)爆發(fā)后，德隆在整個(gè)證券市場(chǎng)虧空高達(dá)160億元之巨。

　　德隆之所以成為中國(guó)證券市場(chǎng)上一個(gè)時(shí)代的關(guān)注對(duì)象，不僅僅是因?yàn)樗鼊?chuàng)造了莊股的經(jīng)典，罕見的魄力、超乎尋常的意志以及令人印象深刻的學(xué)習(xí)能力，使德隆區(qū)別于一般的莊家，德隆在中國(guó)股市創(chuàng)造的神話依然流傳。

　　德隆被譽(yù)為“中國(guó)證券市場(chǎng)推進(jìn)品牌戰(zhàn)略的第一人”，并在中國(guó)股市創(chuàng)造了將股價(jià)推升漲幅最高、影響大盤最深、控盤最多、虧損最大的莊家。然而，德隆為自己量身定做的品牌，付出的代價(jià)又僅僅是德隆終結(jié)和唐萬(wàn)新入獄嗎？