《解構(gòu)德隆》：機(jī)會(huì)財(cái)技與資本運(yùn)作(2)

　　機(jī)會(huì)財(cái)技

　　1987年，“朋友公司”開張，唐萬新用400元起家，招聘員工采取先交押金的方式，再用押金去租賃商場(chǎng)柜臺(tái)，把所收的膠卷托人帶往廣州沖洗，就是這種初級(jí)的資金循環(huán)，啟動(dòng)了最原始的彩擴(kuò)代理業(yè)務(wù)。試想當(dāng)時(shí)乘坐飛機(jī)的乘客絕非一般人員，唐萬新的天性熱情、豪爽，結(jié)交了大批上層人士，其中不乏金融、石油、民航等機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，借此唐萬新搭建了在新疆的“人脈”關(guān)系網(wǎng)，此后又從中吸引了一批人才“下海”進(jìn)入德隆。

　　1992年，德隆進(jìn)入

　　1993年，德隆籌建宏源大廈，唐萬新先說服烏魯木齊人民電影院出讓土地進(jìn)行聯(lián)合開發(fā)，后又利用借款形式和自有資本等籌措資金8000萬元，與宏源證券合作開發(fā)宏源大廈。

　　1994年，唐萬新南下武漢國(guó)債交易市場(chǎng)，利用金新租賃的交易席位進(jìn)行資金拆借業(yè)務(wù)，獲得了極為關(guān)鍵的資本3億元。

　　1995年宏源大廈建成后，德隆用宏源大廈資產(chǎn)作抵押貸款和從武漢國(guó)債市場(chǎng)融得的資金，建設(shè)城市大酒店。

　　1996年10月23日—1997年11月26日短短一年的時(shí)間，德隆通過購(gòu)買法人股的辦法控制“老三股”。期間又用新疆德隆所持有的新疆屯河的法人股及其質(zhì)權(quán)登記日以后的分紅派息和德隆房地產(chǎn)下屬的城市大酒店的部分樓層作為擔(dān)保，通過新疆金融租賃發(fā)行了新中國(guó)第一筆期限為3年的1億元特種金融債券。自此之后，德隆的融資腳步從未停息，不斷地?cái)U(kuò)張、不斷地融資、不斷地創(chuàng)新融資手段：明斯克航母世界門票收益證券化、第三方監(jiān)管融資、過橋國(guó)債回購(gòu)、乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃、委托持股融資等等，這令中國(guó)其它企業(yè)望塵莫及。

　　在1996—1999年間，中國(guó)股民大量增加。當(dāng)股市火爆時(shí)，證券營(yíng)業(yè)部人山人海，股民很難了解行情，更難委托交易。為解決此問題，各證券公司開辦了大、中戶室，但絕大多數(shù)的股民均為散戶，資金在10萬以下。與此同時(shí)，電腦開始進(jìn)入家庭，但買電腦對(duì)多數(shù)人仍是一個(gè)夢(mèng)想。即使有了電腦和有線電視臺(tái)傳送的行情，辦理委托仍有障礙。此時(shí)金新信托采用以股票和保證金為抵押手段，“88元(每月)電腦抱回家，大戶室在我家”，一時(shí)成為新疆股民的爆發(fā)性市場(chǎng)行為。于是大批的客戶，大量的資金或股票心甘情愿地投入并堅(jiān)定地留在金新信托，開創(chuàng)了股市服務(wù)的先河。同時(shí)，也是德隆的一次重大創(chuàng)新，讓人們看到了在所謂德隆“高超財(cái)技”背后的實(shí)質(zhì)。

　　唐萬新一再?gòu)?qiáng)調(diào)資本技巧的目標(biāo)：“以資本運(yùn)作為杠桿，采用四兩撥千斤的原理，通過層層并購(gòu)，迅速取得產(chǎn)業(yè)整合的控制權(quán)和操作權(quán)”。

　　縱觀德隆資本運(yùn)作，在對(duì)合金投資、湘火炬、新疆屯河三家上市公司整合上均有諸多可圈可點(diǎn)之處。相比之下，對(duì)新疆屯河和天山股份的重組整合更能顯示唐萬新資本運(yùn)作的功力。

　　1999年，新疆屯河的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新疆水泥廠改組為天山股份，并在深圳證券交易所上市。德隆為天山股份發(fā)起人之一，通過旗下新疆金融租賃持有天山股份1.16%法人股。2000年3月，在唐萬新領(lǐng)導(dǎo)下，天山股份和新疆屯河達(dá)成合作協(xié)議，雙方合資注冊(cè)成立一家新公司“新疆屯河水泥有限責(zé)任公司”，注冊(cè)資本3.5億元，其中天山股份用2000年募集資金購(gòu)買51%股權(quán)，新疆屯河以年產(chǎn)100萬噸水泥之生產(chǎn)設(shè)備，以實(shí)物資產(chǎn)出資占新公司49%股權(quán)。隨著合資公司的成立，原來的兩個(gè)冤家對(duì)頭化干戈為玉帛，握有新公司絕對(duì)控股權(quán)的天山股份，一躍成為新疆水泥業(yè)無可爭(zhēng)議的老大，新疆屯河則逐漸從水泥行業(yè)淡出而走向農(nóng)業(yè)，完成了新疆屯河的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　唐萬新對(duì)新疆屯河的重組可謂一石多鳥，充分顯示了其高超的資本運(yùn)作技巧：天山股份和新疆屯河成為共同開拓市場(chǎng)的合作伙伴；通過成立新公司，天山股份的股東利益得到了保證，新疆屯河順利實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)等。

　　德隆以激情的方式將機(jī)會(huì)財(cái)技發(fā)揮到極至。唐萬新個(gè)性特征和融資路徑依賴共同作用的擴(kuò)張戰(zhàn)略，造就了一個(gè)獨(dú)一無二的德隆。