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□余運彪
巴菲特旗下公司公布了過去一年的財年報告，號稱價值投資鼻祖的巴老在致股東的公開信中坦陳，公司手握430億美元的現金，但苦于尋覓不到合乎要求的投資對象。難道他看不到中國因素嗎？他在香港股市買入了中石油的股票，至今仍然持有。巴菲特的視野絕對是世界性全球化的。
假如巴菲特進入中國證券市場，那么投資對象絕對應該符合他的標準。巴菲特對于投資對象的要求也不復雜，就是簡單透明，有可預見的贏利前景及可控制的風險。達不到標準則寧可放棄。中國的證券市場需要和呼喚價值投資，那么中國證券市場在巴老眼里達標了嗎？
首先，透明度。曾經有人問過巴老，為什么不投資中國市場呢？巴老回答說看不懂。中國的證券市場不僅巴老看不懂，就連中國人自己，又有幾個看懂了？不斷地試錯，錯了還要試；假信息漫天飛，破爛上市公司一抓一大把；監守自盜的上市公司一揪一大串；等等。政策不透明，監管不透明，上市公司不透明，信息公告不透明，等等。違法成本微乎其微。就僅此一條，巴老手中的美金就不可能砸向中國。在香港股市試水，大概是由于現金實在太多而拔一毛探探路，且香港市場透明度較高。
第二，可預見的贏利前景。中國的上市公司幾乎都是鐵公雞，靠股利使資產增值的可能性太小了。收購嗎？中國的地方保護主義，懷疑論者，既得利益者等等，都使兼并充滿太多變數，枉談贏利前景了。拿出去的銀子能否冒幾下泡泡都成為問題，巴老的信心從何而來？
第三，可控制的風險。不透明，缺少贏利前景，這些因素本身就是風險，也是自身非可控的。其它的諸如政策風險，外匯管制風險，文化隔閡，經營管理的差距，以及其它主客觀因素所產生的風險，都是巴老和他手下的團隊所獨自可以面對和控制的。所以，巴老手中的現金除了閑置，還真是個問題。
假設連巴菲特都大膽地進入了中國的證券市場，中國的證券市場肯定成為了國際性的證券市場了。中國的QFII制度，如果能吸引“股神”巴菲特青睞，那么QFII制度設計就是成功的，因為QFII制度的本意就是要吸引投資理念的國際資金規范地進入中國證券市場，排斥投機性質的國際游資。雖然QFII制度并非是為了巴菲特量身訂做的，但是，以巴老的影響力和作用，中國證券市場一定會變得活力無限。看看香港股市在巴老購買中石油之后的表現即可窺其一斑了。證券市場國際化也是中國證券市場努力奮斗的目標之一。中國的證券市場中閃現巴菲特的身影，無疑具有事半功倍的效用。
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