國泰金龍系列證券投資基金2005年半年度報告摘要

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　基金托管人上海浦東發展銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年8月23日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　二、基金簡介

　　(一)基金簡稱：國泰金龍債券 國泰金龍行業

　　交易代碼：020002 020003

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年12月5日

　　報告期末基金份額總額：國泰金龍債券 59，516，274.43份

　　國泰金龍行業 286，370，993.94份

　　基金合同存續期：不定期

　　(二)基金產品說明

　　國泰金龍債券

　　(1)投資目標：在保證投資組合低風險和高流動性的前提下，追求較高的當期收入和總回報，力求基金資產的穩定增值。

　　(2)投資策略：以長期利率趨勢分析為基礎，結合中短期的經濟周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析，通過債券置換和收益率曲線配置等方法，實施積極的債券投資管理。新股投資僅限于網上申購，上市首日全部賣出。

　　(3)業績比較基準：本基金以中信全債指數收益率作為衡量基金業績的比較基準。

　　(4)風險收益特征：本基金屬于收益穩定、風險較低的品種。

　　國泰金龍行業

　　(1)投資目標：有效把握我國行業的發展趨勢，精心選擇具有良好行業背景的成長性企業，謀求基金資產的長期穩定增值。

　　(2)投資策略：本基金采取定量分析與定性分析相結合的方式，通過資產配置有效規避資本市場的系統性風險；通過行業精選，確定擬投資的優勢行業及相應比例；通過個股選擇，挖掘具有突出成長潛力且被當前市場低估的上市公司。

　　(3)業績比較基準：本基金股票投資部分的業績比較基準是上證A股指數和深圳A股指數的總市值加權平均，債券投資部分的業績比較基準是上證國債指數。

　　基金整體業績比較基準＝75%×［上證A股指數和深圳A股指數的總市值加權平均］＋25%×［上證國債指數］。

　　(4)風險收益特征：承擔中等風險，獲取相對超額回報。

　　(三)基金管理人

　　名稱：國泰基金管理有限公司

　　信息披露負責人：丁昌海

　　聯系電話：021-23060282

　　傳真：021-23060283

　　電子郵箱：xinxipilu＠gtfund.com

　　(四)基金托管人

　　名稱：上海浦東發展銀行股份有限公司

　　信息披露負責人：張軼美

　　聯系電話：021-38784833

　　傳真：021-68881836

　　電子郵箱：zhangym2＠spdb.com.cn

　　(五)信息披露情況

　　登載半年度報告正文的管理人網址：http：//www.gtfund.com

　　半年度報告置備地點：上海市延安東路700號港泰廣場22-23樓

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)各主要財務指標

　　國泰金龍債券

　　國泰金龍行業

　　注：所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、基金凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　國泰金龍債券

　　國泰金龍行業

　　2、基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　國泰金龍債券

　　國泰金龍行業

　　四、基金管理人報告

　　(一)基金管理人及基金經理介紹

　　1、基金管理人介紹

　　國泰基金管理有限公司成立于1998年3月5日，是經中國證監會證監基字［1998］5號文批準的首批規范的全國性基金管理公司之一。公司注冊資本為1.1億元人民幣，公司注冊地為上海，并在北京設有分公司。

　　截至2005年6月30日，本基金管理人共管理4只封閉式證券投資基金：基金金泰、基金金鑫、基金金盛、基金金鼎，以及5只開放式證券投資基金：國泰金鷹增長證券投資基金、國泰金龍系列證券投資基金(包括2只子基金，分別為國泰金龍行業精選證券投資基金、國泰金龍債券證券投資基金)、國泰金馬穩健回報證券投資基金、國泰金象保本增值混合證券投資基金，以及國泰貨幣市場證券投資基金等。另外，本基金管理人于2004年獲得社保基金委托資產管理人資格，目前受托管理一個社保基金投資組合。

　　2、基金經理介紹

　　(1)國泰金龍債券

　　何？，基金經理，男，英國倫敦政治經濟學院(LSE)金融經濟學碩士(MSc in FinanceandEconomics)。8年證券從業經歷。1998年加入國泰基金管理公司，先后擔任研究開發部行業研究員、綜合研究小組(包括債券研究)負責人，基金管理部、固定收益部基金經理助理。

　　(2)國泰金龍行業

　　崔海峰，基金經理，男，經濟學碩士，7年證券從業經歷。1999年加盟國泰基金管理有限公司，先后任研究開發部副經理、金鑫基金經理助理、金盛基金基金經理，現任國泰基金首席基金經理，國泰金龍行業精選證券投資基金基金經理。

　　張則斌，基金經理助理，男，管理學博士，6年證券從業經歷。曾任職申銀萬國研究所，2001年加盟國泰基金管理有限公司，任研究開發部經理，現任國泰金龍行業精選證券投資基金、國泰金鷹增長證券投資基金經理助理。

　　(二)基金運作遵規守信情況聲明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》及其他相關法律法規的規定，以及基金合同和招募說明書的約定，本著誠實信用、勤勉盡責、最大限度謀求基金份額持有人合法權益的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上為基金份額持有人謀求最大利益。

　　報告期內本基金整體運作合法、合規，未發生任何損害基金份額持有人利益的行為�；�金投資運作符合法律法規和基金合同的規定，沒有發生違法違規行為，沒有運用基金財產進行內幕交易、操縱市場、不當關聯交易、以及其他任何有損于基金投資人利益的行為。信息披露及時、準確、完整，本基金與本基金管理人所管理的其他基金資產、與公司資產之間嚴格分開、公平對待，基金管理小組保持獨立運作，并通過科學決策、規范運作、精心管理和健全內控體系，有效保障了基金份額持有人的合法權益。

　　(三)2005年上半年證券市場和投資管理回顧

　　1、國泰金龍債券

　　05年上半年的債券市場可謂是牛氣沖天，上證國債指數上漲了10.18%。在上半年投資債券市場的投資者多數收益不菲。上半年，導致行情的關鍵因素可以歸結為：第一，國有銀行的股份制改造和宏觀經濟政策緊縮導致銀行信貸收縮，從而使資金大量流入債券市場，而國債發行量又處于低谷；第二，隨著CPI的持續走低，市場上對加息預期有所降低；第三，央行為推進利率市場化下調了準備金利率，對收益率曲線特別是短期收益率的定位和短期資金的流動方向產生深遠的影響。

　　上半年，金龍債券基金的收益率沒有趕上同期的指數，總結經驗教訓，主要是兩點：一方面，第一季度過于注重資產的安全性，沒有充分預期到市場的變化，采取了短久期的投資策略；另一方面，組合中的轉債由于股市情況的不理想而拖累了業績。

　　2、國泰金龍行業精選

　　2005年上半年的A股市場走勢疲弱。市場指數經歷了2個箱體震蕩，1-4月經歷年報和季報行情，上證指數處于1150-1350間震蕩；5-6月經歷股改沖擊，上證指數在下一個箱體震蕩，處于1000-1150點附近。

　　2005年上半年，本基金的凈值增長率為0.72%，同期上證指數的增長率為-14.66%，在同期開放式基金中表現相對較好，但由于受大盤下跌的影響，未能給基金持有人帶來更多的絕對收益。

　　2005年上半年，本基金遵照基金契約的要求，堅持了精選行業、挖掘個股的投資策略。由于我們對2005年中國宏觀經濟的基本判斷是減速，防御性做多是我們今年的基本投資思路。年初本基金保持了較高的股票倉位，并將倉位主要集中在交通運輸、食品飲料、水電、商業零售等估值合理、業績有持續增長預期的行業品種上，較好地分享了2月份市場反彈帶來的凈值增長。到了3、4月份，當市場出現嚴重的兩極分化時，本基金在前期布局的基礎上，及時加倉了贛粵高速、中集集團、福建高速、云南白藥等品種，在市場下跌過程中，起到了很好的抗跌作用，使得基金單位凈值有了進一步的增長。5月份的股權分置改革試點導致了博弈的囚徒困境。市場大幅下跌，本基金對此預計不足，沒有及時大幅降低倉位，由此導致基金單位凈值大幅下跌，將前期的盈利全部抹殺。隨后市場在6月6日跌破1000點大關后開始反彈，由于反彈仍以有穩定增長預期的股票為主，符合我們組合的特征，因此本基金的凈值回升較快。

　　(四)2005年下半年證券市場和投資管理展望

　　1、國泰金龍債券

　　展望下半年的市場，我們認為導致市場上漲的因素仍將維持。人民幣匯率改革不但將使債券的內在價值提高，同時也將使經濟面向有利于債券投資的方向發展，但國債指數上漲幅度將會有所縮小。在結構上我們將關注中長期債券。中期3-5年段是收益率曲線上最陡峭的部分，將得益于曲線向下的平移和凸度的減小。長期券由于某些機構的特殊需要而供不應求，因此收益率將會繼續下降。

　　下半年，本基金將總結上半年的經驗教訓，在國債組合上保持與市場指數基本相同的久期水平。由于股票市場的不確定因素以及上市公司股權分置試點對轉債的利弊影響各不相同，本基金仍將保持較低的轉債比例，以維護基金凈值的穩定增長。

　　2、國泰金龍行業精選

　　本基金對2005年下半年國內A股市場持謹慎樂觀的態度。影響下半年市場最大的負面因素仍然是宏觀經濟的減速，由于產能過快增長、存貨的增加、成本的上升、以及固定資產投資增速的減緩，預計企業利潤增速在05、06年將明顯回落，國際貿易沖突和國際經濟增速的減緩更加劇了對企業利潤下滑的擔憂。

　　另一方面，股權分置改革給予流通股東的補償是實實在在的，如果現有超過20%的補償幅度能夠形成明確的市場預期，則可能對藍籌公司的股價穩定形成較有力的支撐。在金融市場資金持續增加的背景下，貨幣市場、債券市場以及房地產市場的預期風險回報率已經明顯下降，部分上市公司的股息回報率正在明顯上升，股市的結構性投資價值將逐步顯現。目前，國家對資本市場的發展非常關心，保險資金、社保資金、QFII和企業年金等規范資金正在逐步入市，逐步增加的資金供給將改善目前資本市場的資金供求狀況。

　　基于上面的分析，本基金在下半年仍將繼續采取防御性做多的策略，多投資消費、防御型行業，回避周期性行業投資。在中長期持有交通運輸(公路，機場，港口)、能源(電力)、商業、食品飲料、醫藥、銀行等弱周期股票的同時，我們也會提醒自己：經過一年多的挖掘，許多防御性個股可能已經不便宜，防御一定程度上也不防御了。當然可能持續的經濟減速有會使得這些防御性行業和個股依舊有吸引力，尤其是在他們的股價因為系統性風險而回調的時候。對于強周期行業和個股，本基金將保留和尋找具有絕對價值(基于P/B，分紅和內生增長潛力)的個股，并關注出現雙低(行業已經出現現實低谷和股價出現階段底部)的子行業和企業。另外，股權分置改革、匯率改革、3G等都有可能成為下半年重要的階段性投資主題。

　　個股選擇上，我們將更關注具有持續盈利能力的企業，其內涵可以表現為企業的品牌優勢、資源優勢和管理優勢等核心競爭力。另外，隨著股權分置改革的推進，完善的公司治理結構也是今后選擇投資標的時的一個重要考慮因素。

　　隨著我國證券市場機構化、國際化的深入，投資人所面臨的不僅是在經濟調整和制度變遷過程中估值體系調整的問題，更重要的是涉及到了經濟變化的預期能力、以及對實業投資的認識和把握能力。作為本基金管理人，我們深感需要繼續認識的東西還很多，同時我們將繼續以己所能，回報基金份額持有人的信任。

　　五、基金托管人報告

　　上海浦東發展銀行股份有限公司依據《國泰金龍系列證券投資基金合同》與《國泰金龍系列證券投資基金托管協議》，托管國泰金龍系列證券投資基金。

　　2005年上半年，在對國泰金龍系列證券投資基金的托管過程中，上海浦東發展銀行股份有限公司嚴格遵守了《中華人民共和國證券投資基金法》及其他法律法規、基金合同、托管協議的規定，安全保管了基金的全部資產，對國泰金龍系列證券投資基金的投資運作進行了全面的會計核算和應有的監督，我行遵循篤守誠信、勤勉盡責、嚴格自律、追求卓越的工作精神，履行了托管人的義務，未發生損害基金份額持有人利益的行為。

　　2005年上半年，上海浦東發展銀行股份有限公司依照《中華人民共和國證券投資基金法》及其他法律法規、基金合同、托管協議的規定，對國泰金龍系列證券投資基金的投資運作進行了監督，對基金資產凈值、基金份額申購贖回價格、基金費用開支等進行了認真的復核，未發現基金管理人在投資運作中有損害基金份額持有人利益的行為。

　　經上海浦東發展銀行股份有限公司資產托管部復核，由國泰基金管理有限公司編制的本半年度報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容真實、準確、完整。

　　上海浦東發展銀行股份有限公司資產托管部

　　2005年8月23日

　　六、財務會計報告(未經審計)

　　(一)基金會計報表

　　1、資產負債表

　　國泰金龍債券資產負債表

　　2005年6月30日

　　單位：元

　　國泰金龍行業資產負債表

　　2005年6月30日

　　單位：元

　　2、經營業績表

　　國泰金龍債券經營業績表

　　2005年1-6月

　　單位：元

　　國泰金龍行業經營業績表

　　2005年1-6月

　　單位：元

　　3、基金收益分配表

　　國泰金龍債券基金收益分配表

　　2005年1-6月

　　單位：元

　　國泰金龍行業基金收益分配表

　　2005年1-6月

　　單位：元

　　4、基金凈值變動表

　　國泰金龍債券基金凈值變動表

　　2005年1-6月

　　單位：元

　　國泰金龍行業基金凈值變動表

　　2005年1-6月

　　單位：元

　　(二)基金會計報表附注

　　1、主要會計政策及估計

　　本基金半年度會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報表相一致。

　　2、關聯方關系及關聯方交易

　　(1)關聯方關系

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　　(2)通過關聯方席位進行的交易(單位：元)

　　國泰金龍債券

　　國泰金龍行業

　　注：根據本基金管理人與關聯方簽訂的席位租用協議，對關聯方席位發生的交易傭金計算方式等同于其他證券公司，該傭金比例與關聯方在席位租用期內為本基金提供證券綜合研究和信息服務相對應的水平相符合。

　　(3)與關聯方進行銀行間同業市場的債券及回購交易(單位：元)

　　國泰金龍債券

　　本報告期及2004年1-6月未與關聯方進行銀行間同業市場的債券及回購交易。

　　國泰金龍行業

　　(4)基金管理人報酬

　　國泰金龍債券

　　①基金管理費按前一日的基金資產凈值的0.6%的年費率計提。計算方法如下：

　　H＝E×0.6%/當年天數

　　H為每日應支付的管理人報酬

　　E為前一日的基金資產凈值

　　基金成立日起半年(含半年)后，經基金托管人核對，如當日本基金的基金單位累計凈值低于1.00元時，基金管理人將從下一日起暫停收取管理費，在當日累計基金單位資產凈值低于基金單位面值期間，如遇法定節假日，同樣暫停收取基金管理費，直至本基金累計凈值高于1.00元(含1.00元)后，基金管理人恢復收取基金管理費。

　�、诨�金管理人的管理費每日計算，逐日累計至每月月底，按月支付；并于次月前五個工作日內從基金資產中一次性支付給基金管理人。

　�、墼诒緢蟾嫫趦龋�基金應支付基金管理人管理費共166，258.43元，其中已支付基金管理人136，218.31元，尚余30，040.12元未支付。2004年1-6月共計提管理費1，672，291.17元，已全部支付。

　　國泰金龍行業

　�、倩�金管理費按前一日的基金資產凈值的1.5%的年費率計提。計算方法如下：

　　H＝E×1.5%/當年天數

　　H為每日應支付的管理人報酬

　　E為前一日的基金資產凈值

　�、诨�金管理人的管理費每日計算，逐日累計至每月月底，按月支付；并于次月前五個工作日內從基金資產中一次性支付給基金管理人。

　�、墼诒緢蟾嫫趦龋�基金應支付基金管理人管理費共3，135，558.73元，其中已支付基金管理人2，751，425.07元，尚余384，133.66元未支付。2004年1-6月共計提管理費4，885，587.36元，已全部支付。

　　(5) 基金托管人報酬

　　國泰金龍債券

　�、倩�金托管費按前一日的基金資產凈值的0.20%的年費率計提。計算方法如下：

　　H＝E×0.20%/當年天數

　　H為每日應支付的托管人報酬

　　E為前一日的基金資產凈值

　�、诨�金托管人的托管費每日計算，逐日累計至每月月底，按月支付；并于次月前五個工作日內從基金資產中一次性支付給基金托管人。

　�、墼诒緢蟾嫫趦�，基金應支付基金托管人托管費共69，592.23元，其中已支付基金托管人59，578.86元，尚余10，013.37元未支付。2004年1-6月共計提托管費557，430.37元，已全部支付。

　　國泰金龍行業

　�、倩�金托管費按前一日的基金資產凈值的0.25%的年費率計提。計算方法如下：

　　H＝E×0.25%/當年天數

　　H為每日應支付的托管人報酬

　　E為前一日的基金資產凈值

　　②基金托管人的托管費每日計算，逐日累計至每月月底，按月支付；并于次月前五個工作日內從基金資產中一次性支付給基金托管人。

　�、墼诒緢蟾嫫趦�，基金應支付基金托管人托管費共522，593.17元，其中已支付基金托管人458，570.88元，尚余64，022.29元未支付。2004年1-6月共計提托管費814，264.54元，已全部支付。

　　3、流通轉讓受限制的基金資產

　　(1)截至2005年6月30日止基金持有的流通轉讓受限制的基金資產明細如下：

　　國泰金龍行業

　　(2)估值方法

　　上述“中材國際”已上市，但本基金持有部分未流通。在編制本報表時，根據有關規定，在2005年6月30日按照收盤價估值。

　　(3)流通受限原因

　　根據中國證監會的政策規定，2000年5月18日起新股發行時不再單獨向基金配售新股�；�金可比照個人投資者和一般法人、戰略投資者參與新股認購。其中基金作為一般法人或戰略投資者認購的新股，根據基金與上市公司所簽訂申購協議的規定，在新股上市后的約定期限內不能自由轉讓；基金作為個人投資者參與網上認購獲配的新股，從新股獲配日至新股上市日之間不能自由轉讓。

　　此外，根據中國證監會證監發行字［2002］54號文《關于向二級市場投資者配售新股有關問題的補充通知》及其配套規定，自2002年5月20日起，恢復向二級市場投資者配售新股�；�金以持有的上市流通股票市值參與配售，但累計申購總額不得超過基金按規定可申購的總額。獲配新股從新股獲配日至新股上市日之間不能自由流通。

　　此外，根據中國證監會證監發行字［2004］162號文《關于首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》規定，自2005年1月1日起，基金作為首次公開發行股票的公司及其保薦機構的詢價對象所參與累計投標詢價獲配的股票鎖定三個月以上，鎖定期自向社會公眾投資者公開發行的股票上市之日起計算。

　　(4)受限期限

　　上述“中材國際”受限期限為三個月。

　　七、基金投資組合報告

　　國泰金龍債券

　　(一)基金資產組合情況

　　(二)按券種分類的債券投資組合

　　(三)基金投資前五名債券明細(按市值占基金資產凈值比例排序)

　　(四)報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在報告編制日前一年受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、其他資產的構成如下：

　　3、處于轉股期的可轉換債券明細

　　國泰金龍行業

　　(一)基金資產組合情況

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)基金投資的前十名股票明細(按市值占基金資產凈值比例排序)

　　注：投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于本管理人網站的半年度報告正文。

　　(四)股票投資組合的重大變動

　　1、累計買入價值前二十名股票明細

　　2、累計賣出價值前二十名股票明細

　　3、報告期內買入股票的成本總額：233，014，259.18元

　　報告期內賣出股票的收入總額：389，052，147.09元

　　(五)按券種分類的債券投資組合

　　(六)按市值占基金資產凈值比例的前五名債券明細

　　(七)報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在報告編制日前一年受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的情況。

　　3、其他資產的構成如下：

　　4、處于轉股期的可轉換債券明細

　　八、基金份額持有人戶數、持有人結構

　　(一)持有人戶數

　　(二)持有人結構

　　國泰金龍債券

　　國泰金龍行業

　　九、開放式基金份額變動情況

　　十、重大事件揭示

　　1、2005年1月27日，本基金管理人在《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》上發布《國泰基金管理有限公司關于旗下基金獲配華電國際A股公告》。國泰金龍行業精選證券投資基金參加了華電國際電力股份有限公司A股發行。此次發行的副主承銷商國泰君安證券股份有限公司是本公司非控股股東之一。

　　2、2005年4月28日，本基金管理人在《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》上刊登《國泰基金管理有限公司遷址公告》，國泰基金管理有限公司辦公地址自2005年5月9日起，由上海市浦東新區世紀大道1600號浦項商務廣場31-32樓遷至上海市延安東路700號港泰廣場22-23樓。

　　3、2005年4月28日，本基金管理人在《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》上發布《國泰基金管理有限公司關于旗下基金獲配寶山鋼鐵股份有限公司增發新股公告》。國泰金龍行業精選證券投資基金參加了寶山鋼鐵股份有限公司增發新股。此次發行的副主承銷商國泰君安證券股份有限公司是本公司非控股股東之一。

　　4、2005年5月14日，本基金管理人在《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》上發布《國泰基金管理有限公司關于高級管理人員變更的公告》，經國泰基金管理有限公司第三屆董事會第七次會議審議通過，并報經中國證監會批準，何斌同志不再擔任公司副總經理職務。

　　5、報告期內，基金租用證券公司專用席位的有關情況如下：

　　國泰金龍債券

　　單位：元

　　國泰金龍行業

　　單位：元

　　6、報告期內，未召開基金份額持有人大會；基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門無重大人事變動；無涉及基金管理人、基金財產、基金托管業務的訴訟事項；基金投資策略無改變；基金無收益分配事項；為本基金提供審計服務的

　　國泰基金管理有限公司

　　2005年8月25日（來源：上海證券報）