祖孫倆騎毛驢與定價權 少鬧點笑話行不行

　　周一

　　先說個陳年笑話。某天，祖孫二人牽著毛驢去趕集。剛出村口，就遭到路人哄笑：“嗬，瞧這倆傻冒，有驢子不騎，都走路。”爺爺一聽，覺得在理，就讓孫子去騎毛驢。

　　走了一陣，又有路人說了：“嗬，這孫子真沒良心，自己騎毛驢，讓爺爺走路。”

孫子聽了，心里不是滋味，趕緊下來，換了爺爺去騎。

　　又過了一陣，又有路人指指點點：“嗬，這爺爺真沒心肝，自己霸著毛驢，讓孫子走路。”爺爺聽了，心里過意不去，就叫孫子一起上來騎。

　　祖孫倆屁股還沒坐熱，路人都叫起來了：“嗬嗬，一頭毛驢兩人騎，什么世道呀。可憐的毛驢！”驢背上的一老一少聽了，更加不安，趕緊都下來了。

　　孫子犯了愁：“爺爺這可怎么辦呀？騎也不是，不騎也不是。”

　　爺爺說：“這毛驢無論如何是不能再騎了。得了，干脆還是讓毛驢來騎我們吧。”于是四下里找了根繩子，把毛驢綁了，用扁擔扛著，繼續趕路。

　　祖孫二人扛著毛驢，“嗨喲”、“嗨喲”上了一座木橋。路人見了，大聲哄笑起來：“呵呵，人不騎毛驢，毛驢騎人，你說稀奇不稀奇？”路人這么一大笑，祖孫倆心都慌了。驢子也受了驚，猛一折騰，“撲通”一聲，栽到河里去了。

　　這個笑話聞上去有點發霉了，但拿來說

　　經這么一編排，您或許就有點佩服當初講這笑話的人的遠見了：這不正是一幅活靈活現的當今中國股市之怪現狀圖嗎？笑話里趕毛驢的祖孫兩人，被路人忽悠來忽悠去，左右為難，倒霉透頂。這些年來，投資者的遭際何嘗不是如此呢？

　　從骨子里來講，國內大多數投資者和看客是崇尚價值投資，以成為中國的巴菲特為己任的；對于投機，即使表面上不反感，內心也是頗為鄙視的。2003年基金重倉股雄起，替價值投資出了一口窩囊氣。一時間，人人皆以談價值投資為榮，好比爺爺騎上了毛驢。可惜好景不長，基金很快就集體不舉，價值投資灰頭土臉。奇怪的是，價值投資再落魄，投機還是抬不起頭來，很少有人愿意自我標榜為“投機大師”。

　　生來就是投機者的樂園，卻沉迷于價值投資的說教；本來只是一個模擬市場，卻處處拿成熟市場的尺子來丈量：理念與實際的巨大落差可見一斑。國內證券市場亂象叢生，投資者找不著北，竊以為一個重要的原因就是教條主義盛行。

　　教條主義鬧出來笑話一籮筐。比如有一陣，某人提議，國內上市公司年報都得請洋會計師事務所來

　　少鬧點笑話行不行？行。打破教條主義，別把國外那一套看得那么神圣，別那么在乎理念的先進性、純潔性，一切從國內市場實際出發，就可以少出洋相。崇尚價值投資無可厚非，但沒必要板著面孔，把投機當作“二奶”。只要合法，信息披露充分，風險自擔，投機跟投資就沒什么兩樣。褒揚價值投資，貶低投機，沒有道理，應該擯棄這種教條主義的做法。

　　尊重投資者對上市公司的定價權。在如何處置毛驢這件事上，笑話中的祖孫二人被路人捉弄得夠嗆。處置毛驢，拿到證券市場上，就是投資者給上市公司定價。毛驢是投資者花了本錢養起來的，他們愿意怎么處置它，給它定什么價，完全是份內的事，別的人不該瞎起哄，瞎操心。遺憾的是，在國內市場上，自以為是、愛起哄的路人很多。他們老是擔心投資者不成熟，不理性，不懂得給上市公司定價，老是越俎代庖，干擾投資者定價的自主權。這種“侵權”行為，益處無多，貽害不少，應該停止。

　　在還投資者定價自主權的基礎上，監管回歸本位。祖孫二人養毛驢，目的是希望毛驢能幫自己干活，帶來回報，但陰差陽錯，最后反被毛驢所騎，眼看著毛驢逃之夭夭。類似苦澀的笑話在證券市場并不鮮見。投資者掏出數以億計的真金白銀，指望著把上市公司這頭毛驢喂肥點，到時有個好回報。不幸的是，很多時候，毛驢越喂越瘦，不光回報無望，反倒騎在投資者頭上作威作福。出了這種事情，說明監管有滯后、缺位的地方。回歸本位的監管，就應該對不作為的毛驢及時加以黃牌警告，對胡作非為的毛驢，則毫不客氣紅牌罰下。

　　證券市場，山不在高，水不在深，有定價自主則活，有監管則靈。如是，則毛驢式的笑話，大概可以退市了。