華潤的春天與傅育寧的手段

　　地產雜志 - 線頭兒

　　棋未至終局，但一切已漸漸明朗了。

　　一

　　時光最殘酷處在于，不會為任何人停滯。

　　時光的公正處亦見于此。

　　7月4日，萬科復牌即遭遇跌停，由停牌前的24.43元/每股跌至21.99元/每股。

　　萬科的跌停幾可預料：停牌前后（2015年12月18日至2016年7月4日），深圳綜指已由2350.7跌至1998；更重要的是，萬科重組深地鐵傾向失敗，華潤、萬科管理層和寶能的股權爭奪戰漸白熱化，公司前景未卜。

　　待股價高企時，誰不跑，誰是傻子。

　　世上歡喜和憂愁的總量是不變的。有人歡喜，便有人憂。萬科巨變，歡喜的是誰，憂愁的又是誰？

　　且梳理萬科股權爭奪戰的幾方——安邦、寶能系、萬科管理層和華潤。據相關數據顯示，安邦持股萬科的成本約每股18.03元；寶能系約每股16.21元；萬科管理層的盈安合伙約9.87元；而以傅育寧為首的華潤，每股成本不到3元。

　　因此，萬科股價的下滑，安邦應不高興；寶能系應不高興；以爭奪控制權的萬科管理層要多方權衡，不知道是否高興；而華潤，肯定應是高興的。

　　此刻，誰接盤誰也是傻子。7月4日中，據東方財富數據，萬科股票的賣家欲出售股票已近8億股，涉及金額近200億元，而愿意接手的買家，幾乎為0。

　　這或許預示著，未來，萬科股票將面對的，并不僅僅是一個跌停板。而跌停越多，華潤的籌碼就越大，華潤的春天，或將到來。

　　有人說，傅育寧的倒戈，把萬科逼上了絕路。

　　是嗎？

　　還是，傅育寧早已陷入了絕境之中？

　　二

　　其實，自宋林離職后，華潤與萬科的反目遲早要來。只不過，因為中間出現了寶能，才令這場戰爭更具戲劇性。

　　且關注這些微妙的時間點：

　　華潤原董事長宋林被新華社記者王志文舉報后，2014年4月，宋林被撤職，原招商局董事長傅育寧接任華潤董事長職務；

　　在不到1個月后，2014年5月28日，萬科管理層出資設立國信金鵬分級1號私募基金（簡稱“國信金鵬”），開始密集增持萬科股份，截止2015年6 月，已增持萬科股份的4.14%。并且，與萬科管理層有千絲萬縷聯系的另一資管計劃德贏資管計劃，亦暗中開始增持萬科股份，截止目前，兩者合計持有萬科 7.79%的股份。

　　寧高寧和宋林掌舵華潤時，王石管理層按兵不動，傅育寧剛剛上臺，萬科就祭出了盈安合伙計劃，且增持速度如此迅猛！在短短2年時間，旗下的資管計劃便合計持有萬科7.79%的股份。這說明了什么？

　　這說明，萬科根本不相信傅育寧，亦不想維持曾經的萬科華潤局面。

　　假如中間沒有寶能系攪局，再過2年，萬科的股權架構將呈現怎樣的局面！華潤僅持有萬科約15%的股份，若萬科管理層增持到15%（不是沒可能），管理層將掌握著萬科的實際控股權，無疑，萬科將漸漸脫離華潤的控制。

　　到時候，臨危受命的傅育寧，會不會被扣上“國有資產流失”的大帽子！這頂帽子太重，傅育寧根本承擔不起。

　　因此，傅育寧和王石的地位決定了，他們才是真正的冤家。他們兩人，注定一個贏，另一個只能輸，根本沒有“握手言和”的中庸可能。

　　三

　　現在，是華潤和傅育寧最好的時代。

　　大膽猜想，傅育寧主攻下的萬科，將呈現怎樣的局面？

　　一、華潤成為萬科的實際控制人

　　二、王石出局，盡量保持萬科管理層的穩定

　　2016年6月23日，寶能率先表態，反對萬科以發行股份引入深地鐵；不到1個小時，華潤也通過集團公號發聲，反對上述預案。雙方的聲明是如此“湊巧”。

　　此外，華潤和寶能間“剪不斷理還亂”，財新網等媒體業已報道，華潤有意接手“寶能系”持有的萬科股份。

　　至于華潤增持萬科股份受30%要約紅線限制，則根本不用發愁。

　　且看傅育寧的老東家招商局集團，安邦保險惡意收購招商銀行（600036.SH）股份時，招商局通過并購中外運，令招商局集團持股招商銀行超過30%，獲實際控制地位。

　　再看另一國企金融街（000402.SZ），則利用小額回購的方式，令國企股東金融街投資持股比例輕巧越過30%紅線。

　　這就是國企資源。

　　再看第二點猜想。

　　2016年6月26日，寶能系公告表示罷免以王石、郁亮為首的萬科所有管理層。而近期，“湊巧”與寶能同進退的華潤離奇的對此表示反對。隨后，寶能系又 聲明稱，是次罷免未觸及公司總裁、副總裁等職位，亦不會改變萬科管理經營職位。即為罷免萬科總裁郁亮及以下的職位，那寶能是在罷免誰？

　　有業內表示，華潤的反對表明其又與寶能倒戈，但深思有沒有覺得，罷免王石，留下以郁亮為首的萬科管理團隊，是不是對華潤最有利？當然是。

　　另外，有媒體披露，華潤旗下華潤集團助理總經理、華潤置地執行董事吳向東計劃被推選為萬科董事長。

　　棋未至終局，但一切已漸漸明朗了。