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　　華潤已經向萬科發送了律師函，引入深鐵重組方案是否通過尚無定論，華潤的律師堅持投票結果無效。

　　羅強 · 2016/06/17

　　接近華潤的消息人士向界面新聞獨家透露，在今天萬科董事會“關于通過增發股份引入深圳地鐵重組預案投票”中，11個人的董事會，3票反對票由華潤投出，1票棄權，該結果并不表明萬科引入深鐵的方案獲得通過，雙方律師正在交涉，投票是否具有法律效應尚不明確。

　　“華潤已經向萬科發送了律師函，引入深鐵重組方案是否通過尚無定論，華潤的律師堅持投票結果無效。”該人士表示。根據萬科年報，萬科董事會成員包括王石、喬世波、郁亮、孫建一、魏斌、陳鷹、王文金、張利平、華生、羅君美、海聞共11人；其中萬科、華潤各占3人，另外5人中獨立董事占4個。

　　萬科公司章程規定，涉及公司重大收購等方案，需要董事會2/3以上的董事表決同意。

　　據一位接近交易的人士稱，以目前傳言的方案看，萬科增發股票的價格相對其凈資產折讓過大。增發股票定價為不到16元，比資本市場目前平均對萬科每股凈資產約21元的估值低了24%左右，這意味著所有股東的權益都會被攤薄5%，而且直接導致未來兩至三年萬科的每股盈利也會被攤薄約20%。

　　目前處于相對寬松的貨幣信貸政策，根據2016年1季度萬科的報告披露，其凈有息負債率僅為25.5%，萬科負債率是行業最低之一，有很大負債空間，即代表著有較大債券融資空間。今年萬科發的5年人民幣債券利息才3.2%，而發行的3年港元中期票據僅為2.5%，如通過股權融資，股東要求的回報起碼接近15年股東回報率約18%。

　　一位投行分析員預測稱，萬科目前的股權融資成本為10%以上，因此債權融資成本大幅低于股權融資成本，通過債券融資形式基本可以滿足本次重組的資金需求，無需發行大量股票攤薄現有股東權益。