安徽國企改革繼續提速 銅化集團改制或先剝銅陵港務
本報記者 韓迅 上海報道
國有企業凈資產總額能排名全國前十，但資產負債率卻處于全國較低水平，因為這一特征，安徽國資改革的一舉一動備受市場關注。
近日，六國化工(600470)和安納達(002136)同時公告稱，收到控股股東銅陵化學工業集團有限公司(下稱銅化集團)改制進展情況的通知：銅陵市政府就銅化集團推進混合所有制改制工作，與浙江國貿東方投資管理有限公司(下稱東方投資)簽訂《戰略合作意向協議》。
這是安徽省市屬國企改革的又一個案例。
自2014年8月安徽出臺《2014年深化全省國資國企改革的安排意見》(下稱《國資改革意見》)以來，“加大國企改革重組力度”已成為省屬、市屬國企改革的關鍵詞。
或先剝離銅陵港務
六國化工和安納達的公告顯示，銅陵市華盛化工投資有限公司(下稱華盛化工，持銅化集團55.07%股份)被授權將銅化集團部分相關子公司股權剝離，并與華盛化工名下所屬關聯資產進行優化重組，設立瑞達集團(暫定名)。
戰略投資者擬通過合法程序以公平價格分別購買或增資，剝離不良資產和相關子公司股權后的銅化集團和瑞達集團各35%-40%股權，成為二者的戰略投資者，兩集團實際控制人仍為華盛化工。
不過，上述兩家上市公司均表示，銅化集團通過引進戰略投資者方式實現混合所有制改制，并未導致公司實際控制人發生變化。銅化集團正在籌劃的混改不涉及公司本身重大資產和經營戰略變動。
這一消息直接導致安納達6月16日復牌跌停，六國化工也幾乎跌停，最終以單日下跌9.66%報收12.72元。
21世紀經濟報道記者從銅陵當地了解到，銅化集團目前有銅化集團有機化工有限責任公司、安徽通華物流有限公司等9家全資子公司，控股子公司則多達14家，包括六國化工、安納達、銅陵港務有限責任公司(下稱銅陵港務)等，其中天合塑業等四家子公司目前處于停產歇業狀態。
另外，銅化集團還參股3家公司，分別是持股10%的銅陵市富源小額貸款有限公司、持股49%的安徽省銅陵港長江外貿碼頭有限公司(下稱長江外貿碼頭)和持股49%的青陽縣高家塝礦。
由于華盛化工擬將銅化集團的部分相關子公司股權剝離，并與名下所屬關聯資產進行優化重組，銅陵當地一位人士向21世紀經濟報道記者透露，華盛化工與銅化集團共同持股的銅陵港務或將首先剝離。
“全國企業信用信息公示系統”顯示，華盛化工旗下除銅化集團外，還有銅陵市銅官山化工有限公司、銅陵化工集團金橋有限公司、銅陵瑞萊科技有限公司和銅陵港務。
《銅化集團2014年度第一期短期融資券募集說明書》顯示，銅化集團持有銅陵港務75.14%股權。
另外，銅陵港務還持有長江外貿碼頭49%的股權，不排除未來一并剝離到擬成立的瑞達集團中。
在上述銅陵當地人士看來，華盛化工僅持有銅化集團55.07%股份，“剝離資產還需征得其他股東的意見，能否一致尚存在不確定。”
除去華盛化工外，銅化集團股東還包括持股19.61%的華融資產管理股份有限公司等多家股東。
“皖股”投資機會
“推動國有企業整體上市或主業資產整體上市，提高省屬國企資產證券化水平”、“加大國企改革重組力度，培育具有國際競爭力的千億元企業、萬億元企業”、“未來3至5年內，安徽將把90%的國有資本集中到四大板塊中，即能源交通板塊，原材料板塊，先進制造業板塊及現代服務業板塊”……
去年8月安徽《國資改革意見》中的這些內容，無疑都是安徽國資改革最吸引資本市場的地方。
實際上，2014年以來安徽國企改革也緊緊圍繞兩大主線，一是整體上市，如2014年7月江淮汽車(600418)公告吸收合并江淮集團整體上市；今年1月皖江物流(600575)公告大股東淮南礦業將推進整體上市等。
其次就是強強聯合，如省屬企業安徽省交通投資集團和高速公路控股集團合并，安徽省投資集團和深圳安徽實業總公司重組進行中，市屬國資中合肥國資委[微博]將金融資產集中到興泰控股，合并國資控股和工業控股公司。
此次銅陵市屬國企——銅化集團的混合所有制改革，是繼合肥市屬國資改革之后的又一個改革動作。
盡管銅化集團改制尚未提及對上市公司的影響，但一位私募基金經理告訴21世紀經濟報道記者，“安徽國資規模較大，盈利能力強，一旦進行改制將很有可能利好旗下的上市公司。”
2015年3月，按合肥市國資營運機構調整工作要求，為避免兩家控股公司持股同一上市公司，各控股公司名下的金融類資產被集中到合肥興泰控股集團有限公司(下稱興泰控股)，合肥市工業投資控股有限公司(下稱合肥工投)則與合肥市國有資產控股有限公司(下稱合肥國控)組建產業控股(集團)公司。
最終形成了基礎設施建設、產業及地方金融三大控股公司，同時調整了政務區投資公司和濱湖新區投資公司的職能和管理模式。"
這次調整涉及合肥市全部5家國有上市公司，即合肥城建(002208)、合肥百貨(000417)、惠而浦(600983)、豐樂種業(000713)與國風塑業(000859)，最終形成基礎設施建設、產業及地方金融三大控股公司。
興業證券研究員李彥霖認為，投資者應重點關注合肥城建，其大股東變更為合肥市金融控股平臺--興泰控股。根據公告，合肥國資委[微博]將把各控股公司名下的金融類資產集中到興泰控股，而合肥城建是其下屬唯一A股公司。
另據21世紀經濟報道記者了解，合肥國資委擬將合肥國控持有的合肥國控小額貸款公司、合肥市國控建設融資擔保公司、合肥科技農村商業銀行等部分國有股權劃轉給興泰控股。
實際上，安徽國資旗下存在明顯的“大集團小公司”問題，如資產證券化低，集團資產盈利能力較好的集團和下屬上市公司，包括國元證券(000728)、銅陵有色(000630)和皖江物流。
目前，停牌8個月之久的皖江物流至今仍無復牌跡象，且公司因“涉嫌存在虛增收入、違規擔保等違法行為”，剛收到證監會[微博]《行政處罰及市場禁入事先告知書》。
自3月9日起停牌的銅陵有色6月8日公布公司非公開發行股票最新進展顯示，本次部分募集資金擬涉及收購公司控股股東的相關資產。
此外，21世紀經濟報道記者還了解到，安徽水利(600502)控股股東水建集團被安徽建工集團收購后，2015年2月，安徽建工集團已承諾將在安徽水利本次非公開發行完成后3年內完成整體上市；皖通高速(600012)控股股東高速集團去年12月底吸收合并交通投資集團后，分析人士認為該集團可能利用上市公司平臺重組業務。
興業證券研報顯示，安徽省屬國企控股18家A股公司。上市公司凈資產占省屬國企集團凈資產的比例僅50%；且基本上一個集團控股一家上市公司，股權結構明晰，有利于推進集團整體上市。
顯然，提高省屬國資資產證券化率將是安徽國資改革的一個重要方向。(編輯 鄭世鳳)
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