每經記者 唐強

　　如同萬物生長一樣，新老交替、循環往復是亙古不變的規律，而A股市場已將迎來一年一度的保殼季。根據同花順統計數據顯示，滬深兩市中，已經在2012和2013年連續兩年出現虧損的企業(剔除已經暫停上市的公司)一共有34家，這些公司如果今年再次出現虧損的話，將因觸及連續虧損三年的“紅線”而暫停上市。

　　隨著三季報的出爐，“保殼族”已經進入了最后的“生死”倒計時，就目前的業績來看喜憂參半。實際上，隨著推動多年的退市制度改革塵埃落定，逾30家站在暫停上市懸崖邊的上市公司，正面對著空前嚴峻的考驗。

　　三季報業績喜憂參半

　　目前，滬深兩市所有股票三季報已經披露完畢，保殼股業績全部出爐。數據顯示，此類個股前三季度業績喜憂參半。一方面，*ST商城、*ST銳電、*ST新材等15只個股繼續虧損，*ST儀化巨虧20.12億元獨霸這類股的“虧損之王”；另一方面，*ST大荒、*ST民和、*ST國恒等19只個股前三季度實現盈利，*ST大荒喜獲12.08億元凈利潤，高居榜首。

　　受財務黑洞和主業低迷影響，*ST大荒近年來經營十分困難，2012年～2013年該公司已連續巨虧1.88億元和3.77億元。無奈之中，原本質地優良的大藍籌現已淪落至保殼的境地，這多少都令人有些感嘆。為扭轉經營業績，*ST大荒不僅對財務黑洞做出財務切割，還進一步調整主業，將虧損數億元的子公司剝離，以減輕自身負擔。

　　顯然，這一招的效果非常明顯，*ST大荒2014年前三季實現凈利潤12.08億元。不過，財務數據的回升并不能證明公司經營水平和業績的提升，*ST大荒主要還是靠穩定的土地承包收入和資產出售實現盈利。

　　晃眼一看，“保殼族”總體業績似乎并不是很差，但這卻并不能真實反映它們的經營狀況。實際上，大多數個股都是通過甩賣虧損資產或者重組來實現的扭虧，真正靠自身主營業務賺錢的個股屈指可數，*ST民和為其中之一。

　　在眾多“保殼族”中，由于整個畜禽養殖行業的低迷，*ST民和不幸成為首只“披星戴帽”的家禽股。2012年以來，家禽養殖行業持續籠罩在“速成雞”和“禽流感”事件的雙重陰霾之下，由此導致家禽市場需求下降，禽類價格長期低位徘徊，相關企業普遍虧損。

　　在此情勢之下，2014年1月8日，由中國畜牧業協會組織并籌建的“中國畜牧業協會禽業分會白羽肉雞聯盟”正式成立，擬抱團突圍。最終在該聯盟的主導之下，國內農牧領域產業化程度最高的白羽雞行業開始“斷臂求生”，擬定了大幅度的減產規劃，僅上半年祖代雞引種量就減少40%。

　　今年來，我國白羽雞商品代雞苗價格上升，同時原材料采購成本有所下降。隨著行業景氣度的回升，*ST民和經營業績直接得到改善，進而前三季度實現凈利潤5503.18萬元，保殼之路較為明朗。

　　保殼股“各顯神通”

　　目前已經進入11月份，而隨著時間的慢慢流逝，留給*ST公司自救的時間也越來越短，前三季業績虧損的公司則更是進入了“生死存亡”緊要關頭。在面臨退市風險的公司中，大多已經開始了各自的行動，同時也有公司依舊掙扎在暫停上市的懸崖邊。

　　對于部分公司而言，通過主業發展實現凈利潤扭虧似乎已經是不可能完成的任務。無奈之下，“保殼族”不得不使出渾身解數進行自救，甩賣資產、重組、獲政府補貼等方式均是慣用手法。目前，*ST新材、*ST商城、*ST儀化、*ST新民等公司均已經提出了重組方案。

　　其中，混跡重組道路多年的*ST昌九，終于在10月末緊急推出其新版保殼方案，其新保殼方案包括，請示贛州市政府于2014年12月31日以前給予*ST昌九經營性財政補貼8000萬元。實際上，*ST昌九前三季度凈利潤虧損額為3291.08元，以此來看，倘若8000萬元財政補貼到手，其今年的保殼壓力無疑將得到極大的緩解。

　　此外，今年1～9月*ST東數虧損7327.15萬元，一只腳已經踏入暫停上市范圍。但是該公司同時表示，閑置資產處置的工作正在有序推進，預計年內將會有實際性進展。如閑置資產處置能夠在年末前完成并達到預期收益，全年業績預計可實現扭虧為盈，否則預計虧損將不超過1.3億元。

　　相比之下，一些公司命運則充滿不確定性。今年前三季度，*ST天業虧損4337.83萬元，公司的增發計劃在8月份通過了證監會[微博]的審核。當時，*ST天業表示如果發行方案在8月實施完畢，預計2014年能夠實現扭虧，但是目前依舊沒有實施。

　　除此之外，前三季虧損4.36億元的*ST銳電，近期又被牽扯進了涉及12億元的訴訟當中，保殼壓力驟升；萬福生科前三季度虧損2718.63萬元，并預測年初至下一報告期末在生產經營方面可能繼續產生虧損，但停牌至今依舊沒有提出足以扭轉危機的方案。

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