熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評(píng)個(gè)股診斷最新評(píng)級(jí)模擬交易客戶(hù)端

　　一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)90億“吞下”湘財(cái)證券的消息攪動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)。8月12日晚，大智慧公告稱(chēng)，擬以定增及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)湘財(cái)證券100%股份，交易作價(jià)原則上將不超過(guò)90億元人民幣。

　　擬與全資子公司共同收購(gòu)湘財(cái)證券100%股權(quán)。公司公告，公司擬于全資子公司上海大智慧財(cái)匯數(shù)據(jù)科技有限公司擬通過(guò)向湘財(cái)證券全體股東非公開(kāi)發(fā)行大智慧股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)湘財(cái)證券100%的股份。財(cái)匯科技以現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)新湖控股持有的湘財(cái)證券3.5%的股份；公司將擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)其他股東持有的剩余湘財(cái)證券96.5%的股份，湘財(cái)證券交易價(jià)格原則上不超過(guò)90億元。

　　湘財(cái)證券具有經(jīng)紀(jì)、投行、自營(yíng)、資管和融資融券等業(yè)務(wù)。湘財(cái)證券注冊(cè)資本31.97億元，最新(2014H)凈資產(chǎn)規(guī)模為37.13億元；2013全年?duì)I業(yè)收入為8.30億元，凈利潤(rùn)1.30億元。湘財(cái)證券業(yè)務(wù)牌照齊全。經(jīng)營(yíng)范圍：證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢(xún)；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；證券承銷(xiāo)與保薦；證券自營(yíng)；證券資產(chǎn)管理；證券投資基金代銷(xiāo)；融資融券業(yè)務(wù)；代銷(xiāo)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博]批準(zhǔn)的其他證券業(yè)務(wù)。

　　公司成為第一家擁有證券牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。公司收購(gòu)湘財(cái)證券之后將成為第一家擁有證券牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，公司將于證券在經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、融資融券、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品等業(yè)務(wù)方面形成明顯的協(xié)同作用，將自己平臺(tái)客戶(hù)能夠便利的導(dǎo)入到上述證券業(yè)務(wù)，并且能夠形成良性循環(huán)。這與其他互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)與證券公司的合作模式有本質(zhì)區(qū)別。

　　收購(gòu)之后公司估值將攤薄，公司很大的成長(zhǎng)空間。湘財(cái)證券若按照2倍PB估值(相比大券商，中小券商具有一定的交易溢價(jià))，總市值約75億元，預(yù)計(jì)最終方案對(duì)價(jià)在75-90億元之間；合并之后公司總市值為195-210億元，凈資產(chǎn)為67億元，對(duì)應(yīng)PB估值為2.91-3.13倍，在購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)同時(shí)，公司將募集配套資金用于向湘財(cái)證券增加資本金、補(bǔ)充湘財(cái)證券的營(yíng)運(yùn)資金。這樣將進(jìn)一步攤薄PB估值，因此預(yù)計(jì)發(fā)行之后公司PB估值在2.5-3倍之間，大幅低于其他互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的估值。

　　投資建議：上調(diào)2014-2016EPS為0.12元，0.21元和0.25元。

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