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　　谷楓

　　在申萬(wàn)宏源合并、安信證券注入中紡?fù)顿Y后，券商整合大戲再添大手筆交易。

　　8月12日晚，大智慧(601519.SH)公告，將以非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)湘財(cái)證券(430399)，此次交易中湘財(cái)證券作價(jià)原則上不超過(guò) 90 億。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月31日，湘財(cái)證券總資產(chǎn)120.66億元，凈資產(chǎn)35.47億元，2013年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83048.75萬(wàn)元，凈利潤(rùn)13036.07萬(wàn)元。

　　該筆收購(gòu)是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上首單互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)企業(yè)收購(gòu)證券公司，也是上市公司收購(gòu)新三板企業(yè)迄今為止最大的一筆交易，通過(guò)此次收購(gòu)，大智慧將成為國(guó)內(nèi)第一家獲得證券全牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，或?qū)⒋呱鷩?guó)內(nèi)第一家真正的互聯(lián)網(wǎng)券商。

　　一位大智慧的內(nèi)部人士分析，合并后湘財(cái)證券將整合移動(dòng)證券平臺(tái)、投資顧問(wèn)平臺(tái)等現(xiàn)有系統(tǒng)平臺(tái)，融合線上、線下資源，以研究所和財(cái)富管理中心為內(nèi)容生產(chǎn)中心，以一線營(yíng)業(yè)部為營(yíng)銷、服務(wù)終端體系，建成一站式移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)。

　　不過(guò)，值得注意的是直到12日晚間，湘財(cái)證券才在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布停牌公告，同時(shí)也并沒披露相關(guān)收購(gòu)方案。

　　定增加支付現(xiàn)金

　　目前湘財(cái)證券大股東為新湖控股，持股比例為71.15%。新湖系旗下上市公司新湖中寶(600208.SH)的持股比例為3.44%、公司第二大股東為國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際，持股17.97%。除此之外華升股份(600156.SH)持股比例為2.29%、電廣傳媒(000917.SZ)、長(zhǎng)城信息(000748.SZ)和金瑞科技(600390.SH)持股比例分別為1.13%、0.10%和0.08%。

　　一位大智慧的內(nèi)部人士表示，此次并購(gòu)重組是以發(fā)行股份為主，支付現(xiàn)金為輔，這樣做就大大減輕了公司收購(gòu)湘財(cái)證券現(xiàn)金流方面的壓力。

　　根據(jù)公告，大智慧全資子公司財(cái)匯科技將以現(xiàn)金方式向新湖控股購(gòu)買湘財(cái)證券3.5%股權(quán)，其余股份則由大智慧以新增發(fā)行股份作為對(duì)價(jià)進(jìn)行購(gòu)買。

　　公告透露，上述交易完成后，上述公司持有的湘財(cái)證券股份將全部轉(zhuǎn)換為大智慧新增股份。

　　與此同時(shí)，大智慧將通過(guò)非公開發(fā)行股票方式募集不超過(guò) 27 億元的配套資金，用于向湘財(cái)證券增加資本金、補(bǔ)充湘財(cái)證券的營(yíng)運(yùn)資金。

　　實(shí)際上，大智慧在此次收購(gòu)案上做了一筆實(shí)惠交易。

　　前述湘財(cái)證券的內(nèi)部人士表示：“目前湘財(cái)證券擁有1500余億客戶資產(chǎn)、100余萬(wàn)客戶、53家營(yíng)業(yè)部，總資產(chǎn)達(dá)160億，凈資產(chǎn)也有30多億，我覺得90億元的作價(jià)偏低。”

　　一位業(yè)內(nèi)人士提到，按照市場(chǎng)規(guī)律，通常全資收購(gòu)一家公司，會(huì)增加收購(gòu)成本，因此，總體而言此次重組對(duì)大智慧而言是賺到了。

　　另一方面，收購(gòu)湘財(cái)證券將會(huì)大大增厚大智慧的利潤(rùn)水平。

　　以兩家公司2013年財(cái)年的數(shù)進(jìn)行比較，大智慧2013年全年的凈利潤(rùn)只有1166萬(wàn)，而湘財(cái)證券在2013年IPO閉閘的情況下依舊實(shí)現(xiàn)了1.3億的利潤(rùn)。

　　8月8日，湘財(cái)證券發(fā)布了其半年報(bào)，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.31億元，同比增長(zhǎng)42.25%，上半年利潤(rùn)2.6億，較上年同期大漲200%，這讓大智慧目前一季報(bào)數(shù)據(jù)中盈利600萬(wàn)的數(shù)據(jù)相形見絀。

　　新湖系互聯(lián)網(wǎng)金融布局

　　一位北京地區(qū)的券商人士提示記者，不能忽視新湖系在該次并購(gòu)案之中閃爍的身影。

　　實(shí)際上在此之前，新湖系旗下的上市公司新湖中寶便已持有了大智慧4.48%的股份，是其第三大股東。

　　而新湖系更是絕對(duì)控股湘財(cái)證券，新湖控股與新湖中寶合計(jì)持股達(dá)74.59%。

　　一位湘財(cái)證券的內(nèi)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“不要簡(jiǎn)單理解成大智慧把湘財(cái)收購(gòu)了，變成了湘財(cái)?shù)目毓晒蓶|。通過(guò)這次收購(gòu)，新湖集團(tuán)在大智慧中的話語(yǔ)權(quán)也增加了，甚至也可以理解為新湖系在互聯(lián)網(wǎng)金融方面所走的一步棋。”

　　新湖中寶在晚間發(fā)布的公告中也稱，本次交易系新湖在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的重大戰(zhàn)略布局。通過(guò)此次交易可全面、深入整合大智慧和湘財(cái)證券的業(yè)務(wù)資源，搭建真正以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)平臺(tái)，整合效應(yīng)極其明顯。未來(lái)，各方將在此平臺(tái)基礎(chǔ)上進(jìn)一步整合拓展相關(guān)資源，以分享互聯(lián)網(wǎng)金融的巨大成長(zhǎng)空間。

　　公開資料顯示，此前，新湖系通過(guò)新湖中寶這個(gè)金控平臺(tái)持有盛京銀行、吉林銀行、成都農(nóng)村商業(yè)銀行、錦泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、長(zhǎng)城證券、湘財(cái)證券以及新湖期貨股等多家金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，集銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨等金融牌照于一身。

　　前述北京地區(qū)的券商人士說(shuō)：“新湖系旗下沒有互聯(lián)網(wǎng)基因，新湖中寶僅是大智慧第三大股東并無(wú)實(shí)際的話語(yǔ)權(quán)，而此次大智慧并購(gòu)湘財(cái)證券，用大智慧新增發(fā)行的股份換取新湖系在湘財(cái)證券中的股份，勢(shì)必會(huì)增多新湖系在大智慧里的話語(yǔ)權(quán)，這也為新湖系實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略提供了平臺(tái)。”

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