據Wind數據統計顯示，目前，我國A股上市公司中，董事長持股最高的前十大公司均為民企，其中蘇寧云商董事長張近東持有19.52億股，排名第一

　　■本報記者 楊 萌

　　《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》(下簡稱《指導意見》)的發布，在本周一激起了市場的熱議。按照《指導意見》，上市公司可以根據員工意愿實施員工持股計劃，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有，股份權益按約定分配給員工。相關資金可以來自員工薪酬或以其它合法方式募集。

　　對于《指導意見》，有業內人士表示擔心，目前，我國上市公司中很多都是私企，而私企的一般都是董事長持股最高，那么這些私企的董事長是否愿意拿出股份來分給員工呢？

　　員工持股計劃不影響大股東

　　據Wind數據統計顯示，目前，我國A股上市公司中，董事長持股最高的前十大公司均為民企，其中蘇寧云商董事長張近東持有19.52億股，排名第一；其次，大智慧董事長張長虹[微博]持股10.04億股排名第二；排名第三位的是梅花生物，董事長孟慶山持股8.54億股，另外，大北農、龐大集團、比亞迪、慈星股份、TCL[微博]集團、大華股份、貴人鳥等其它7家公司分列第四至第十位。

　　那么，如果將來員工持股計劃真的推出的話，這些持股高的董事長是否愿意呢？

　　對此，有業內分析人士對《證券日報》記者表示：“從計劃的內容來看，這個計劃可用范圍包括員工激勵和養老金計劃，不過需要注意的是，目前的計劃，員工持股比例是不超過10%，并且有鎖定期，而且計劃是以員工整體形式持有的，不是員工直接持股，所以大股東還有很大空間控制或者影響員工持股計劃，甚至可以將員工持股計劃打造成隱形的一致行動人或利益相關方，進而增強大股東的控制力。”

　　而有監管層人士對于《指導意見》表示，與實踐多年的股權激勵相比，員工持股計劃是一個新的選項。“如果員工持股計劃推出的話，公司從此會多一個選項，是好事。”

　　首先在受眾與參與者方面，股權激勵辦法規定是要上市公司董監高與核心人員等，而員工持股計劃則是全體人員。激勵形式方面，股權激勵要和經營情況掛鉤，員工持股則不需要。

　　“員工持股體現了普惠制。”上述人士指出。

　　對比股權激勵，記者了解到，股權激勵通常包括限制性持股和期權，員工持股則以限制性股票為主，這在會計處理上會有很大的區別。股權激勵如果使用期權方式，對于當期利潤稀釋比較大，而員工持股則沒有影響。

　　“股權激勵有很多案例是因為對業績有要求，所以無法實施。”有業內人士指出，“比如公司之前實施了重組，并有相關的業績承諾， 此后如果要做期權式的股權激勵，則要做相應的會計處理，使得相關報告期內的利潤減少，影響其承諾。”

　　員工持股會否存隱患？

　　雖然，業界普遍認為，員工持股計劃是惠及上市公司員工的好事，但也有分析人士擔心：“如果員工持股正式推出的話，會不會是董事長大股東‘明修棧道，暗度陳倉’？也就是說董事長和大股東會不會通過員工持股的方式，用員工的資金來控制股份，畢竟這一計劃購股的資金是員工支付或公司發給員工的應得資金，董事長可以將該計劃作為定向增發對象來募資，畢竟這個計劃并非直接把股份交給員工本人。”

　　對于上述擔心，有上市公司高層對記者表示：“其實，對于上述憂慮這一點不用過分擔心，因為員工持股計劃能夠撬動多大的變革，還需要時間觀察，并且，目前推出的只是指導意見，細則出臺肯定還需要修改。這或與其未來的相關政策銜接與環境優化有關。”

　　值得注意的是，《指導意見》中指出，一是“非金融類國有控股上市公司實施員工持股計劃應當符合相關國有資產監督管理機構關于混合所有制企業員工持股的有關要求”；二是“金融類國有控股上市公司實施員工持股計劃應當符合財政部關于金融類國有控股上市公司員工持股的規定”。

　　這意味著，民企上市公司已經可以根據指導意見籌備員工持股計劃，而上市國企和央企則需要等待國資委[微博]等部委的統一規范要求，金融類國企則需要財政部的規范。“國企和金融類國企有其特殊性所在，比如建行H股那次的員工持股計劃，最后還是擱淺，目前那部分員工持有的股權還在鎖定中。”有業內人士表示。

　　未來，證券交易所將出臺員工持股計劃信息披露等相關規定，引導、規范上市公司實施員工持股計劃。除此之外，頗受關注的稅收環境此次并沒有被提及，這或留待相關部門研究推動。

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