華潤系重組再敗 華潤三九華潤雙鶴復牌大跌
李雋
對于華潤集團來說，隨著前任董事長宋林涉嫌嚴重違紀違法，接受組織調查，集團亦逐步從央企“標桿”的神壇走下——繼2013年華潤燃氣(01193.HK)和華潤電力(00836.HK)合并遭到股東否決而失敗后，華潤三九(000999.HK)和華潤雙鶴(600062.SH)在停牌三周后宣布重組失敗，昨日復牌后分別大跌7.49%和6.93%，分別報收20.5元和18.12元。
有分析人士認為，華潤三九和華潤雙鶴4月15日正式停牌后宋林就出事了，停牌之后大股東到底有何打算難以揣測。而從兩家公司的公告來看，重組暫停原因應該是宋林落馬后，內部對具體重組方案暫時不能確定所致。而由傅育寧接棒華潤集團后，華潤系未來并購重組何去何從也添加了不確定因素。
重組失敗股價大跌
4月23日，華潤三九曾發布公告稱：“就近日華潤集團董事長宋林涉嫌嚴重違紀違法被組織調查一事，經征詢公司大股東，大股東表示該事件對目前華潤醫藥集團進行的涉及公司的重大資產重組無影響。目前，有關各方正在按計劃積極研究論證重大資產重組方案，并已啟動相關盡職調查、審計、評估等工作。”
而在5月5日晚間的公告中，華潤三九和華潤雙鶴均稱，控股股東根據近期內外部情況發生的變化，正在研究資產重組計劃，預計短期內不能確定資產重組方案。為保護公司全體股東利益以及維護市場穩定，經審慎考慮，決定終止籌劃本次重大資產重組事宜。
“華潤三九總裁宋清是個很實在的人，與投資者交流不會像一些公司高管那樣答非所問或者故意掩飾，我們繼續持有華潤三九，對OTC業務前景看好，重組失敗未必是壞事，反可能會使得公司更專注于本身業務發展。”深圳一位曾到華潤三九調研的私募人士對《第一財經日報》如是稱。
而醫藥分析師譚權勝則對《第一財經日報》稱，從兩家公司的公告來看，重組暫停原因確系宋林落馬后，內部對具體重組方案暫時不能確定所致。
華潤系股價表現參差
一位曾經在香港華潤集團總部任職的人士對《第一財經日報》稱，宋林任職期間，過去幾年華潤在拓展業務以及并購重組方面都比招商局更進取，而相比之下招商局比較穩健，傅育寧從招商局“空降”華潤后，在經濟形勢不景氣的大背景下，華潤系有可能也變得“穩健”起來。
2013年5月6日，華潤電力、華潤燃氣發布了合并方案，計劃以每100股華潤燃氣換取97股華潤電力，共合并22.24億股。而在當年的7月22日，股東否決了華潤電力與華潤燃氣合并的交易；其間宋林被舉報，華潤電力和華潤燃氣等股份表現一直不振。
有香港分析人士認為，等宋林事件風波過去后，華潤系相關股份有望重拾升勢，不過預計各種壞消息依然需要時間消化，而近期有消息稱央企高管成為反腐敗重點監督對象，也可能繼續有連鎖反應而影響到相關公司股價。
該人士亦稱，華潤系幾家公司過去幾年股價表現很不一樣，比如華潤燃氣表現遠遠好于華潤電力，實際上過去幾年燃氣股表現普遍強于電力股，這由行業性質所決定，燃氣股因為有較高壟斷特性和現金流，表現比受制于煤價波動的電力股要好，估值也遠高于電力股；兩者合并的話反而失去了一個資本市場真正的“寵兒”，尤其對華潤燃氣中小股東未必有利。
從股價表現來看，過去5年華潤燃氣漲幅超過4倍，而華潤電力僅僅上漲一成多；A股的華潤三九漲幅達到35%，而華潤雙鶴則跌超過11%。
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