招行配股夯實資本基礎 一級資本充足率將提1.4%
作者：羅克關
招商銀行日前一則公告，意味著歷時近兩年的A+H配股方案正式啟動發行。招行將按每10股配售1.74股的比例向全體股東配售，其中A股可配股份數量30.74億股，配股價格為9.29元/股，較公告前最后一個交易日(8月22日)A股收盤價折讓14.8%。預計A股融資規模不超過285.6億元，A+H合計融資規模不超過348.8億元，募集資金將全部用于補充資本金。
招行此次配股可謂正當其時。一方面，銀行業資本監管要求大幅提高，使得招行出現資本缺口；另一方面，伴隨業務的快速發展，招行的資本充足率在同業處于較低水平。截至2013年上半年末，招行資本充足率與核心一級資本充足率分別為10.72%與8%，在同業中已處于較低水平。
分析師預測，本次配股完成后，招行的資本充足率與核心一級資本充足率有望提高約1.4個百分點，有利于增強抵抗風險能力、優化風險控制水平，為招行未來發展打下堅實基礎。
當前我國銀行業面臨多重挑戰，日益嚴格的資本管制、逐步深化的利率市場化改革、不斷加深的金融脫媒趨勢和越來越激烈的銀行業競爭，都使得銀行經營環境更為嚴峻。面對壓力和挑戰，招行始終堅持“效益、質量、規模均衡發展”的發展理念，積極推進經營戰略轉型和業務結構調整。從率先走出的零售銀行轉型之路的“一次轉型”，到以降低資本消耗、提高貸款定價、控制財務成本等為目標的“二次轉型”，招行始終走在改革與創新的最前列。
在新管理層繼續推進二次轉型、加強公司經營效率的背景下，本次再融資的完成將打破公司資本瓶頸，適應金融改革對于銀行業穩健經營的發展要求。
據悉，招行高度重視這次配股，不僅配備了國內外眾多大牌投行群策群力，而且銀行管理層也親力親為，大力推動配股進度。
在融資方式的選擇上，招行選擇配股是為兼顧全體股東的利益，境內外股東無論大小，同股同權，同股同價，體現了公平性。
此外，招行的四個主要股東招商局集團、中遠、中交建、中海也已承諾全額認購，為本次配股成功實施奠定了堅實基礎。上述四大股東的認購資金占到此次A股配股融資金額的四成以上，大大降低了對資本市場的沖擊。 從估值角度而言，本次招行配股也具備了投資價值。當前A股上市銀行的絕對估值和相對估值水平均處于歷史低位，而對于股本回報率及基本面勝過同業的招行而言，其股票估值在一定程度上被市場低估。隨著宏觀經濟的進一步企穩，銀行業整體業績將觸底回升，招行的盈利能力也會隨著未來各項業務的發展而得到提升，因此本次配股意義重大，將凸顯其未來的投資價值。(羅克關)
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