證券時(shí)報(bào)記者 杜志鑫

　　7月27日，金螳螂發(fā)布公告，確認(rèn)公司董事、實(shí)際控制人朱興良被監(jiān)視居住。無獨(dú)有偶，近期類似的“情節(jié)”還在國(guó)騰電子、大有能源等上市公司上演。金螳螂等基金重倉(cāng)并獲利豐厚的上市公司的風(fēng)險(xiǎn)再次顯露出來。

　　訂單項(xiàng)目公司頻出事

　　作為輕資產(chǎn)運(yùn)行的公司，園林裝飾、安防等公司均屬于訂單項(xiàng)目類公司，在不斷獲得訂單、積累項(xiàng)目的情況下，這類公司業(yè)績(jī)看起來均實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在此背景下，這類公司被眾多基金重倉(cāng)持有并獲利豐厚。

　　以金螳螂為例，從2006年上市至今，最高漲幅接近20倍。即使是在近兩年的低迷市場(chǎng)中，金螳螂仍然表現(xiàn)搶眼，2012年以來金螳螂漲幅也達(dá)到了2倍。金螳螂之所以表現(xiàn)如此強(qiáng)勁，其背后的推手就是基金等機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)買入。以2012年中報(bào)為例，匯添富、大成、交銀施羅德、景順長(zhǎng)城、國(guó)海富蘭克林等基金公司旗下基金均重倉(cāng)持有金螳螂。

　　不過，隨著金螳螂實(shí)際控制人被調(diào)查的消息傳出，7月22日，金螳螂跌停。

　　受此影響，園林裝飾、安防等靠訂單項(xiàng)目維持發(fā)展的公司股價(jià)均大幅下跌。7月29日和7月30日，易方達(dá)和廣發(fā)基金[微博]重倉(cāng)持有的東方園林分別下跌9.05%、3.79%。7月30日和7月31日，安防龍頭大華股份分別下跌6.4%、6.82%，海康威視也持續(xù)下跌。

　　深圳一位基金經(jīng)理表示，為了獲得項(xiàng)目，不少公司或多或少會(huì)采用一些特殊手段，一旦被調(diào)查，上市公司將面臨較大麻煩。

　　基金扎堆暗藏風(fēng)險(xiǎn)

　　在輕資產(chǎn)擴(kuò)張的背景下，表面上看起來這類公司都獲得穩(wěn)定發(fā)展，業(yè)績(jī)也可持續(xù)高增長(zhǎng)，但也有基金擔(dān)心業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　雖然目前安防、園林裝飾類公司有大把訂單捏在手，但也存在巨大的不確定性。

　　以金螳螂為例，民生證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在新型城鎮(zhèn)化的推動(dòng)下，目前金螳螂跟蹤的業(yè)務(wù)信息量2200億，占比較大的跟蹤業(yè)務(wù)有酒店約750億，醫(yī)療設(shè)施約78億，看起來無懈可擊，但如今，其實(shí)際控制人卻被調(diào)查。

　　有熟悉基金投資思路的資深人士表示，投資本來就具有不確定性，但基金經(jīng)理更喜歡確定性的故事。于是，很多上市公司會(huì)給基金經(jīng)理一個(gè)所謂的“確定性預(yù)期”，比如2006、2007年，中國(guó)船舶給基金經(jīng)理講述了訂單已經(jīng)排到10年之后的故事，基金在高位瘋狂買入中國(guó)船舶。但在周期低谷來臨時(shí)，中國(guó)船舶的訂單也雞飛蛋打，其股價(jià)也跌得稀里嘩啦。而今，金螳螂、大華股份等公司又講了類似的故事。

　　有基金研究員認(rèn)為，園林裝飾、安防公司也存在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)難題。一方面，雖然此類公司訂單多，但在業(yè)務(wù)做完后，地方政府能否付得出款是個(gè)謎，因?yàn)槟壳暗胤秸�府也面臨財(cái)政困難的問題；另一方面，在當(dāng)前大力打擊腐敗的背景下，這類公司也存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　從流動(dòng)性來說，此類公司基本被上市公司大股東和基金等機(jī)構(gòu)投資者所控盤，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，重倉(cāng)持有的基金將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　金螳螂在7月22日復(fù)牌后，5家機(jī)構(gòu)席位集體賣出金螳螂，最大的賣出機(jī)構(gòu)席位賣出9660.8萬元，當(dāng)天金螳螂跌停，重倉(cāng)持有的基金損失慘重。7月29日，5家機(jī)構(gòu)席位集體賣出東方園林。7月31日，大華股份也被機(jī)構(gòu)集體賣出，最大的機(jī)構(gòu)賣出席位超過1億元。從這些公司的持股數(shù)來看，此類賣出席位應(yīng)該均為基金。

　　除此之外，產(chǎn)業(yè)資本也在減持。6月18日和6月21日，金螳螂控股股東金螳螂集團(tuán)減持1100萬股；6月28日，金螳螂集團(tuán)減持1580萬股。

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