程亮亮

　　“黑天鵝”在A股市場從來都不是新鮮事。只是公募基金扎堆持股才會將“黑天鵝效應”進一步放大。近年A股市場的大牛股金螳螂 (002081.SZ)實際控制人、董事朱興良因配合檢察機關協助調查，人身自由受到限制的消息，引發二級市場“地震”，上周一恐慌性跌停后停牌。該股今 日復牌，扎堆持有的公募基金將何去何從，引發市場極大的關注。

　　實際控制人被調查

　　7月23日，金螳螂發布公告稱，因市場出現關于公司實際控制人、董事朱興良的相關傳聞，公司尚在核查過程中。為維護投資者利益，避免對公司股價造成重大影響，公司申請停牌。而前一日，即上周一金螳螂被大量拋單砸至跌停板。

　　公開交易信息顯示，22日金螳螂跌停的始作俑者并非他人，而是扎堆其中的諸多機構投資者，日賣出金額前五大席位均為機構專用席位。其中賣出最多 的席位賣出金額就高達9660.85萬元；賣出第二的席位則賣出7875.36萬元。《第一財經日報》記者統計，當天前五大機構席位共計賣出2.91億 元。即使按照當日的跌停價每股24.44元計算，這五大席位最多也僅能拋出1190.80萬股。

　　上周五晚間，金螳螂在停牌四個交易日之后發布公告稱，公司股票將于7月29日復牌交易。值得注意的是，或許是對于復牌之后公司股價進一步下跌的 擔憂，金螳螂在披露復牌時間的同日發布了上半年的業績預告。金螳螂公告稱，2013年上半年公司實現營業收入同比增長30.59%至67.57億元，歸屬 于上市公司股東的凈利潤則同比增長43.92%至5.97億元。

　　目前公司及其家屬仍未能與朱興良本人取得聯系。金螳螂表示，雖然朱興良為公司實際控制人，但是平時不參與公司實際經營業務，該事件對公司經營活動影響有限。

　　不過，一位機構人士在接受記者采訪時表示，實際控制人被調查對上市公司影響有限的說法顯然難以成立。

　　資料顯示，金螳螂近些年的“拿單”能力在A股市場可謂典型代表，高速增長也緣于業務的有效擴張。在上述機構人士看來，朱興良被調查，很有可能將 從根本上顛覆金螳螂的業務獲取模式，對公司的影響可能會相當大。該人士進一步表示，停牌前一天其二級市場的跌停板其實就是主力對公司未來盈利能力是否能夠 繼續的一種擔憂。

　　公募扎堆 意見不一

　　金螳螂近些年業績穩步增長，股價走勢同樣喜人，這也吸引了大量公募基金的進駐。面對上述朱興良被調查事件，似乎各大公募的意見并不一致。

　　Wind資訊統計數據顯示，截至今年二季度末共有20多家公募基金旗下的65只基金持有金螳螂，共計持有公司1.77億股股份，占其流通盤的 15.99%。按照二季度末金螳螂28.47元的股價計算，上述公募基金持有的金螳螂市值達到50.39億元。而一季度末，公募基金持有的金螳螂市值僅為 24.98億元。

　　盡管消息爆出當天就有大量機構開溜，但從深交所披露的數據來看，機構的意見似乎并不統一。在當日的前五大買入席位中，同樣有三個機構席位大舉買 入，其中兩個凈買入席位分別買入1307.71萬元和1303.04萬元。隨后，面對上市公司停牌也僅有信達澳銀基金和工銀瑞信[微博]基金兩家基金公司對金螳螂 調整了估值。其中信達澳銀基金以一個跌停的預計下調估值，而工銀瑞信并未給出明確的調整估值。

　　按照監管層的規定，對存在活躍市場的投資品種，如估值日無市價，且最近交易日后經濟環境發生了重大變化或證券發行機構發生了影響證券價格的重大 事件，使潛在估值調整對前一估值日的基金資產凈值的影響在0.25%以上的，應參考類似投資品種的現行市價及重大變化等因素，調整最近交易市價，確定公允 價值。

　　而記者在查閱資料時發現，截至二季度末有多只基金持有金螳螂股份的市值超過了其資產凈值3%。但截至記者發稿，多數重倉持股的基金管理公司并未就金螳螂的估值進行調整。

　　“調整估值與否其實在某種程度上而言就是公司投研能力的一種體現，當然如果預計未來走勢不明朗，提前下調估值的確是對基金持有者的一種保護。” 上海一位基金分析人士在接受記者采訪時表示，“我們或許該思考的問題是公募基金扎堆持有個股的現象，過分集中持股一旦出現‘地雷’，就會帶來恐慌性拋盤形 成集體殺跌的情況，這對整個市場都將造成較大沖擊。”

　　在上述人士看來，公募基金目前集中持有部分個股的情況越來越頻繁，一方面是因為好的投資標的必然會吸引更多的資金進駐，而另一方面則是基金行業 目前整體的投資氛圍所致。但表示，不少基金都選擇集體持股，必然會放大基金的整體風險。“公募基金亟待加強投研團隊的建設，提升擇股能力，而不是過度集中 持股。”該人士表示。

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