西南證券遇三難題 業績與凈資本脫節 崔堅履新
上市四年來一直負面新聞不斷、風雨飄搖的西南證券，于近日迎來了它的第四任掌門———原重慶市政府副秘書長、國資委主任崔堅。據報道，在不久前的媒體見面會上，崔堅表示：“目前西南證券擁有75億元凈資本，在全國券商中排名12位。公司幾個主要經營指標的排名也在12名左右。”而談及正在推進之中的增發，崔堅進一步指出，增發成功后公司凈資本排名將升至第8位，“那么諸如收入、凈利潤等主要經營指標，將定在什么目標？”
言語之間，不乏樂觀。然而，西南證券更多指標排名，似乎遠不能與其凈資本排名地位相稱。根據W ind資訊2012年年報相關數據顯示，在所統計的114家券商中，西南證券2012年營業收入排名第38位，投資凈收益-24231萬元，排名倒數第一。在其他多項指標，如集合理財產品業績、研究能力等排行榜中，西南證券均排名墊底。
面對這樣的數據，崔堅的意氣風發似乎有些尷尬。西南證券借殼上市以來，四任董事長有三人皆由政府官員“轉型”而來。對于這位毫無金融類企業從業經歷、只有著超過20年政府工作經驗的新任董事長來說，他如何實現從政界到商界的跨越？從而帶領西南證券在市場化的浪潮中走出重重困境？
經營業績與凈資本規模脫節
增發后凈資本實力大增，是上任后的崔堅津津樂道的話題之一。“這次增發成功后，公司凈資本的排名將上升到第8位，那么諸如收入、凈利潤等主要經營指標將定在什么目標？”在媒體見面會上，崔堅將這一尖銳問題，故作輕松地拋給了西南證券的市場部人員。但要想得到滿意的答案，并非易事。
3月26日，西南證券發布公告，公司擬定向增發5億股，按前二十個交易日的8.72元/股的九折均價計算，將募得43.6億元現金，用于增加公司資本金和擴大業務規模等。
入主西南證券后，崔堅也致力于利用自身在當地政府雄厚的行政資源，積極地促進西南證券發展壯大。西南證券此次增發的四家認購公司正是崔堅的老東家———重慶國資委的下屬國資企業，也是西南證券前十大股東。分別為重慶市城市建設投資(集團)有限公司、重慶市江北嘴中央商務區投資集團有限公司、重慶高速公路集團有限公司、重慶市水務資產經營有限公司。
崔堅表示，此次43億元的定向增發實施后，西南證券的凈資本排名將從以前的全國第12位躍至全國第8位，資本實力明顯增強。
然而，Wind數據顯示，2012年度，西南證券的凈資本在所統計的114家券商中排名第18位，并非崔堅所描述的12位；其營業收入更是排在第38位；最讓人關注的是，西南證券去年的投資凈收益為-24231萬元，排名倒數第一。
除外之外，2013年一季度，西南證券的凈資產收益率為1 .26%，在19家上市券商中排名第14位，遠低于2.24%的行業平均水平。而西南證券一季度凈利潤增長率為-16.88%，在19家上市券商中排名倒數第三。從中不難看出，西南證券的凈資產收益率和凈利潤增長率，已經與凈資本規模的提升速度嚴重脫節。
此外，2012年度，西南證券的每股收益為0.1500元，在19家上市券商中排名第13位。
公開資料還顯示，西南證券2009年借殼上市以來，只分紅過兩次，2009、2010年連續兩年“一毛不拔”，2011年中報現金分紅10派5 .5元，2012年年末現金分紅10派1元。
而在有統計數據的1048只券商集合理財產品中，西南證券的西南雙喜瑞贏1號B，自成立以來的總回報為-65.55%，截至今年4月26日的最新單位凈值僅有0.34元，排名墊底，管理能力備受質疑。
在搜狐金羅盤對一百多家券商研究能力的統計排行榜中，西南證券今年以來也屢上黑榜，薦股成功率始終不足四成，在5月券商研究能力排行榜中甚至下滑至倒數第三位。
長官型董事長和市場化總裁能否合拍？
除了經營壓力，幾易其主的西南證券，人事關系錯綜復雜。不少媒體質疑，具有20多年政府工作經歷的崔堅，能否與市場化思維的現任總裁余維佳順利“搭班”，無疑將成為影響西南證券未來命運的巨大挑戰。
被西南證券聘為總裁之前，余維佳在招商證券[微博]負責機構業務模塊，包括投資銀行、股票和債券銷售交易、直接投資和研究發展中心，分管自營證券投資業務和香港業務。余維佳是投資銀行的行家里手，業內人士認為，他出任西南證券總裁將會極大地促進其投行業務的發展。
余維佳到西南證券之后就大刀闊斧地行動起來，不斷招兵買馬，還有數十位原來招商證券的舊部跟隨而來。據媒體報道，余維佳把2012年定為西南證券打基礎的一年。團隊整合組建、市場化激勵制度制定，是其重塑第一步。余維佳曾表示，“去了西南之后，我把考核機制、激勵機制等全部制定好，加上人才到位，這樣就比較有把握了。”
2012年9月，余維佳曾在接受媒體采訪時透露，“現在已經有50多號人從招商過來了。投行過來了二三十號人，還有接下來二三十號人要過來。其他部門也有，這個星期招商證券量化投資負責人過來了，招商資管的老總過來了，IT規劃部門負責人也過來了。”
而崔堅剛一上任就調整了公司的業務方向，在西南證券新的戰略布局中，將全面介入實體經濟。據媒體報道，崔堅在5月21日的媒體見面上表示，西南證券公司近期已與江北、涪陵、綦江等7個區縣進行戰略合作。西南證券將從專業角度，就區域特色經濟、優勢產業經濟進行研究與規劃。
業內人士稱，西南證券新業務與實體經濟結合，表明崔堅想將其20多年積累的政府工作經驗和企業人脈，潛移默化地引入到西南證券的日常業務中來。但在具體的業務結構和人才引進等方面，崔堅能否和長期叱咤于券商領域的余維佳總裁“合拍”，還有待觀察。
從政界到商界的跨越道路曲折
作為原重慶國資委的頭號人物，崔堅這個名字并不陌生。西南證券第二任董事長翁振杰離職、第三任董事長羅廣赴任的決定，便由崔堅親自主持。當時，崔堅對媒體表示，接受翁振杰等人的辭呈，羅廣上臺，是重慶金融建設的通盤考慮，“是重慶金融業新篇章的一部分”。
然而不足5個月，羅廣就因卷入不雅視頻事件尷尬下馬。臨危之際，崔堅被重慶市國資委提名為公司董事、董事長人選。經歷了短短三個月的“臨陣磨槍”后，于今年5月中旬，坐上了西南證券的頭把交椅。
公開資料顯示，崔堅于1955年8月出生于山西，現年58歲，碩士研究生。1972年12月參加工作，1978年9月加入中國共產黨。第十一屆、第十二屆全國人大代表，重慶市第三屆、第四屆市委委員，重慶市第三次、第四次黨代會代表。歷任重慶鐘表工業公司團委副書記、書記；重慶鐘表生活服務公司經理；重慶青年干部管理學院副院長兼市團校副校長；四川省重慶市政府辦公廳機關黨委辦公室副主任、主任；重慶市政府辦公廳第二秘書處處長、信息處處長；重慶市政府副秘書長、市政府辦公廳副主任、黨組副書記(正廳局級)兼市政府金融工作辦公室主任；重慶市政府副秘書長，市政府辦公廳副主任、黨組副書記，市國資委主任、黨委常務副書記。
盡管有業內人士認為，崔堅這些經歷，以及在重慶政界、金融界的“長官級”地位，將為西南證券前途鋪路。但自其上任以來，市場對其金融企業空白經歷的質疑就從未停止。“證券業期待高度市場化，當了20多年的‘公務員’，可能難免保守，不知能不能放開手腳。”有業內人士質疑。
崔堅在5月21日媒體見面會上也表示，從以前的宏觀經濟管理，到現在微觀的企業管理，要站在微觀的角度來處理各種矛盾，他感到壓力和責任重大，必須不斷去學習，以適應新的身份和定位。但風雨飄搖中的西南證券，能否“經受”住一任又一任董事長的“學習”和“轉型”？
查看崔堅的履歷不難發現，其背景與前任羅廣極為相似。兩人均擔任過重慶市政府秘書長、辦公廳黨組要員及重慶市金融工作辦公室主任的職位。另外，西南證券第一任董事長蔣輝，也擔任過重慶證監局分管券商的副局長，也就是說，西南證券四任董事長，有三任均經歷了從政界到商界的跨越。
因為頻繁的人事變動，背靠“重慶國資委”這棵大樹的西南證券，經營業績在上市券商中的排名卻始終處于中下游。去年一年，西南證券除年初一單“吃老本”的博彥科技登陸中小板外，全年竟無一保薦項目成功上市。今年一季度，公司凈利潤增長率下滑了16 .87%，在上市券商中排名倒數第三。
有相關媒體報道，西南證券在2004年前后，是全國最不規范的證券公司之一。當時重慶方面經過研究，將這個瀕臨破產、很多指標都是負數的證券公司，整頓、清理、還賬、縮股，使其借殼上市。
然而，上市后的西南證券依然劣跡斑斑。2009年5月，西南證券原財務總監夏興家被曝履歷造假。2012年，震驚資本界的“券商老鼠倉”第一案就發生在西南證券原副總裁、證券投資管理部總經理季敏波身上。今年2月份，西南證券擬任董事長羅長卷入不雅視頻事件。在最近的“史上最嚴財務核查”中，西南證券保薦的天和眾邦因財務造假傳聞被推上風口浪尖。
有媒體質疑，西南證券再度迎來了一位“公務員型”領導，很有可能令西南證券始終難以擺脫“官商一體”、“長官意志”的企業發展尷尬。
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