三一重工駁財務質疑稱數據引用錯誤 機構看好
董秘肖友良指出，質疑中用來對比的數據口徑完全不同，卻被強行進行“拉郎配”式的比較，其用意和目的十分明顯
■本報記者 賀 駿
5月3日，有關報道中對三一重工[微博]財報數據的質疑，讓三一重工[微博]飽受困擾。該報道出爐后，三一重工總裁向文波連發三篇微博以示不滿，稱“寫同一行業的兩家企業：一家一季度業績下滑70%可以強調其‘緩慢復蘇’，另一家一季度業績下滑44%卻描述成‘下滑驚人’！展開后的討論方向更是截然不同！”
5月5日，三一重工董秘肖友良在接受《證券日報》對報道內容的求證時表示，該報道多處數據引用明顯錯誤，邏輯混亂，存在偷換概念及誤導投資者之嫌，是顛倒黑白。
一位不愿具名的分析人士向《證券日報》表示：“研究和比較三一重工的各項財務數據發現，其的確不存在‘財務惡化’的趨勢，各項財務指標均處于正常水平，一季度的各項財務指標均在國內同行中是表現最好的。”
多處數據引用錯誤
報道對三一重工的財務狀況的質疑中提及，三一重工“一季度財務費用高達2.35億元，比年報數據暴漲151.6%。”
“拿季度數據來和全年度數據做比較，真的很荒謬。”肖友良指出。查閱三一重工的財報可知，151.6%是同比增長而非環比，是相對于2012年一季度而言的。
報道還質疑稱，“年報的負債數據僅有186.94億元，但一季報數據卻一下子增至424.79億元，流動負債合計241.75億元”。
事實上，186.94億元為三一重工母公司年報的年初數據，而一季度末負債424.79億元，則為一季度末公司合并報表的負債總額�！斑@是兩個口徑完全不同的數據，但卻被強行進行‘拉郎配式’的比較，其用意和目的十分明顯�！毙び蚜贾赋�。
肖友良還指出，報道中所述“三一重工在短期借款額比去年年報大幅減少的前提下，一季度利息卻增長了41.6%，融資成本異常高企”也存在數據錯誤�！斑@里利息是指應付利息，應付利息是指已計提尚未支付的利息，與短期借款無任何關聯，與長短期借款的比例、貸款合同規定的付息方式及付息時期約定有關，與融資成本無直接關系�！毙び蚜颊f。
對于媒體質疑的變更會計準則和放大業績，肖友良表示，“我們的‘未到合同收款日應收款’是專指分期銷售方式下的‘未到合同收款日應收款’，根本不包括‘融資租賃’方式下的應收款項”。
據悉，三一重工并未下設融資租賃公司為三一產品提供融資租賃服務，因此三一不存在融資租賃“未到合同收款日應收款”，另外，三一在分期收款業務模式下形成的“未到合同收款日應收款” 的壞賬準備計提與一年內應收賬款的壞賬準備計提比例完全一致，因此也不存在“虛化大量融資租賃的計提比例來放大業績”的說法。
三一海外收入增長明顯
除了財務指標遭到質疑之外，三一重工的海外業績也被質疑，主要涉及收購德國普茨邁斯特估值及巴西工廠的建設進程。
對此，肖友良反駁稱，三一重工并購普茨邁斯特，其購買日的公允價值經過了評估機構采用國際通行的評估方法進行評估。普茨邁斯特公司作為全球第一品牌，其專有技術、專營權、商標等無形資產對工程機械行業來說是具有非常重大意義的。而巴西工廠因地質結構原因不建廠的說法純屬造謠，2010年12月三一完成位于圣堡羅州的800畝土地征地工作，并著手土地平整和廠房建設。在完成土地平整后，因經濟危機三一主動調整了在巴西的廠房建設節奏，但生產經營一直在正常開展中。2011年1月18日，三一重工巴西本地生產的首臺挖機就已下線�！霸趶S房建好前，為滿足當地市場對三一產品的旺盛需求，目前我們在巴西租用了廠房進行生產，根本不存在地質結構原因不建廠一說�！�
三一重工年報顯示，海外營收為87.40億元人民幣，該數據是三一重工對普茨邁斯特首次財務并表后的營收數據，同比增長超過155%。肖友良透露，并購后的普茨邁斯特2012年營業收入同比增長30%，利潤大幅增長。這是在經濟危機影響下普茨邁斯特近兩年營收首次實現明顯增長。
機構多看好三一重工
上述分析人士指出，“比較工程機械行業三大龍頭一季度財報可見，與中聯重科和徐工機械相比，三一重工已經率先走出行業低谷”。
數據顯示，三一重工首季實現營業收入112.30億元，同比下降23.5%，凈利潤15.72億元，同比下降43.9%。盡管由于宏觀原因，凈利潤“同比”依然處于下降通道，但“環比”已遠超去年后三、四季度的凈利潤。此外，三一重工一季度23.5%的業績降幅也小于同行，中聯重科營收59.62億元，同比下降48.64%；凈利潤5.92億元，同比下降71.67%；徐工機械營收66.23億元，下降17.9%，凈利潤4.53億元，下降38.91%。
在三一重工的年報和一季報出爐后，多家機構發布了研究報告。招商證券[微博]機械行業首席分析師劉榮在報告中稱，三一重工2013年一季度財務指標環比改善。具體表現為一季度三一重工毛利率33.7%較去年四季度提升了13個百分點，凈利潤率也由單季虧損提升至14%，凈利潤同比降幅開始收窄。
劉榮還表示，2013年公司減少資本開支，一季度資本開支下降36%，公司今年沒有大的資本開支計劃。從去年三季度開始，公司償還到期短期借款，調整貸款結構，適當增加長期借款的比例，資產負債率控制在61%左右，相對合理。
中信證券研究報告則表示，2012年中期開始，三一加大對應收賬款的管理，逐步提高客戶商務條件，注重現金的回收，因此應收賬款余額相比于中期和三季報有所下降，公司2012年獲得經營性現金流56.8億元，較2011年的22.8億元有較大改善。
同樣，中金公司的報告稱，2013年一季報匯兌收益同比大幅減少，導致財務費用同比增加151.6%，財務費用率同比上升1.5個百分點。但單季度上看，已經逐步恢復到2%的平均水平。由于普茨邁斯特并表以及行業銷售的季節性因素，2013年一季度公司應收賬款余額以及存貨余額同比、環比均有所增加，公司經營性現金流凈流出33.9億元，略好于去年同期的凈流出43.9億元。
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