每經網5月4日訊(每經記者 余平)

　　三一重工[微博](600031，SH)日前發布的2013年一季報顯示，其今年前3個月以15.72億元的凈利潤躍居行業之首，率先實現“逆襲”。

　　然而這一成績單卻遭來外界質疑。有媒體報道稱，三一重工[微博]憑借緊急調整壞賬計提的會計政策技巧，虛化大量融資租賃“未到合同收款日應收款”的計提比例，從而放大業績。報道還指出，三一重工極可能出現資金鏈緊張甚至面臨斷裂的危險。

　　5月3日，《每日經濟新聞》記者就外界質疑采訪了三一重工董秘肖友良，肖友良稱該報道內容多處數據引用明顯錯誤，邏輯混亂，存在偷換概念及誤導投資者之嫌，并強調指出，三一重工各項財務指標均處于正常水平，根本不存在所謂的“財務惡化”趨勢。

　　三一重工稱報道多處數據錯誤

　　在5月3日某媒體報道出爐后，三一重工總裁向文波當時更新了微博，對該報道表示了極大的憤慨。

　　肖友良則表示，報道多處存在數據引用嚴重錯誤，張冠李戴，對比不符合邏輯。

　　首先，媒體稱三一重工“一季度財務費用高達2.35億元，比年報數據暴漲151.6%。”

　　事實上，2012年年報中，財務費用一項顯示為13.58億元，151.6%是相比于2012年一季度而言的。是同比而非環比增長。“拿季度數據來和全年度數據做比較，真的很荒謬。”肖友良指出。

　　對于財務費用的增長，肖友良表示，主要源于一季度匯兌損益的影響。今年前3個月，該公司匯兌收益為0.3億元，較上年同期匯兌收益2.6億元減少2.3億元，主要原因是上年同期美元、歐元大幅度貶值。“利息凈支出為2.48億元(含利息收入及手續費)，較上年同期的3.1億元減少1.14億元。”其次，三一重工指出媒體報道的“年報的負債數據僅有186.94億元，但一季報數據卻一下子增至424.79億元，流動負債合計241.75億元”數據有誤，因為報道中所述“年初負債數據186.94億元”為該公司母公司年報的年初數據，而一季末負債424.79億元，則為一季度末公司合并報表的負債總額。“上述口徑完全不同的數據，被強行用做‘拉郎配式’的比較，其用意和目的何在？很明顯，就是想誤導公眾和普通投資者！”肖友良指出。

　　肖友良還指出，報道中所述“三一重工在短期借款額比去年年報大幅減少的前提下，一季度利息卻增長了41.6%，融資成本異常高企。”也存在數據錯誤。

　　“這里利息是指應付利息，應付利息是指已計提尚未支付的利息，與短期借款無任何關聯，與長短期借款的比例、貸款合同規定的付息方式及付息時期約定有關，與融資成本無直接關系。”肖友良說。

　　對于媒體質疑的變更會計準則和放大業績，肖友良表示，“我們(公司)的‘未到合同收款日應收款’是專指分期銷售方式下的‘未到合同收款日應收款’，根本不包括‘融資租賃’方式下的應收款項，當然也不存在虛化大量融資租賃‘未到合同收款日應收款’的計提比例來放大業績的說法。”

　　橫向比較數據更顯真相

　　記者發現，向文波5月4日一早又更新了微博，繼續對該報道不滿，稱“寫同一行業的兩家企業：一家一季度業績下滑70%可以強調其‘緩慢復蘇’，另一家一季度業績下滑44%卻描述成‘下滑驚人’！當然展開后的討論方向更是截然不同！”

　　事實上，《每日經濟新聞》記者比較工程機械行業三大龍頭：三一重工、中聯重科、徐工機械的一季度財報發現，與中聯重科和徐工機械相比，三一重工已經率先走出行業低谷。

　　具體來看，三一重工首季實現營業收入112.30億元，同比下降23.5%，錄得凈利潤15.72億元，下降43.9%。盡管由于行業原因、依然處于同比下降通道，但環比遠超去年后兩個季度的凈利潤，實現反轉。而上述一季度業績降幅也小于同行伙伴——同期，中聯重科(000157，SZ)實現營收59.62億元，同比下降48.64%；凈利潤5.92億元，同比下降71.67%；徐工機械(000425，SZ)實現營收66.23億元，下降17.9%，凈利潤4.53億元，下降38.91%。不難得出，三一首季度實現的利潤比中聯重科、徐工機械的兩家之和還要多，且降幅也遠小于中聯重科。

　　媒體還在報道中對三一重工一季報的應收賬款等指標表達了質疑，稱“應收賬款高達225億元，比去年年報數據快速增長50.3%。”

　　肖友良則表示，因為季節性規律影響，各年度一季度應收賬款均會有較大幅度增長，在四季度應收賬款將大幅減少，“本年度因為公司更加強應收賬款控制，應收賬款增長幅度明顯小于上年同期。”

　　記者發現，2012年，三一重工經營活動產生的現金流量凈額大幅增加149.31%至56.82億元，而應收賬款和存貨分別為149.74億元和105.11億元，均出現環比下降態勢。由此不難看出，三一重工風險控制情況良好，經營質量獲得穩步提升。該公司今年一季末應收賬款225億元，較年初增長75.3億元，增幅約50.3%。相較之下，該公司2012年同期應收賬款201.2億元，較當年年初增長88.2億元，增幅約78.0%。也就是說，到今年一季度，這一數據的增幅已經有所收窄。

　　即便從行業橫向比較，中聯重科一季度應收賬款209.1億元，而收入減少48.6%至59.6億元，應收賬款周轉率為1.2次/年(年度化)；而三一重工收入112.3億元，應收賬款周轉率2.4次/年(年度化)，可以看出應收賬款規模是與收入規模完全匹配的，應收賬款已得到有效控制。

　　記者發現，截至2012年6月30日，三一重工按揭業務擔保余額247.49億元，而下半年隨著收入增長，按揭業務貸款擔保總額余額反而減少了2.63億元，充分說明公司對該類風險得到非常好的控制。因此不存在所謂的“財務惡化”的趨勢，各項財務指標均處于正常水平，一季度的各項財務指標均為國內同行中表現最好的公司。

　　海外收入不存在意外增長

　　前述媒體的報道同時質疑三一重工海外業績存在頗多的可疑之處，主要涉及收購德國普茨邁斯特估值及巴西工廠的建設進程。

　　對此，肖友良表示，三一重工并購普茨邁斯特，其購買日的公允價值經過了評估機構采用國際通行的評估方法進行評估。普茨邁斯特公司作為全球第一品牌，其專有技術、專營權、商標等無形資產對工程機械行業來說是具有非常重大意義的。在企業并購重組中，資產的評估增值是非常正常普遍的事情。這在同行一些企業的收購中也存在先例。

　　記者發現，去年12月，中聯重科(000157)宣布將以2.357億美元(約合人民幣14.67億元)收購Zoomlion CIFA (H.K) Holdings Co.Ltd(“香港CIFA”)40.68%的股權，實現對歐洲第三大混凝土工程設備品牌Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A。(“CIFA”)的全資，而2008年中聯重科曾付出超過17億元收購CIFA。如此計算，即便除去承擔的債務部分，他們收購總價也在31億元之上，這一價格并不比三一重工收購收購世界第一大混凝土工程設備品牌普茨邁斯特便宜多少，但兩者各自所帶來的收益卻不對等——2012年年報顯示，中聯重科的海外營收為27.70億元人民幣，三一重工的年報則顯示海外營收為87.40億元人民幣。

　　而上述數據也是三一重工對普茨邁斯特首次財務并表后的營收數據，同比增長超過155%。

　　三一重工稱，公司海外收入的增長是公司長期以來致力于國際化和海外經營的結果，也表明在經過多年海外市場開拓后三一已步入收獲期，并不存在意外增長與可疑之處。據了解，并購后的普茨邁斯特2012年營業收入同比增長30%，利潤大幅增長。這是在經濟危機影響下普茨邁斯特近兩年營收首次實現明顯增長。據三一重工年報顯示，其混凝土機械2012年繼續保持全球市場第一的領先地位。

　　同時對媒體質疑的“三一重工在巴西購買的土地卻因為地質結構出現重大缺陷至今無法完成施工建設”一說，肖友良表示此說法純屬造謠。

　　據他透露，2010年2月22日，三一重工確定投資巴西；2010年12月完成位于圣堡羅州的800畝土地征地工作，并著手土地平整和廠房建設。在完成土地平整后，因經濟危機三一主動調整了在巴西的廠房建設節奏，但生產經營一直在正常開展中。2011年1月18日，三一重工巴西本地生產的首臺挖機就已下線，半年后巴西工廠生產的第100臺挖掘機下線。從三一進入巴西以來，連年實現贏利。“在廠房建好前，為滿足當地市場對三一產品的旺盛需求，目前我們在巴西租用了廠房進行生產，根本不存在地質結構原因不建廠一說。”肖友良說。

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