晚報記者 邵麗蓉 報道 制圖 任萍

　　ST宏盛在經(jīng)歷長達(dá)近三年之久的停牌重整后即將蛻變?yōu)橐粋�被普遍認(rèn)為有巨大投資價值的區(qū)域燃?xì)夤��?yīng)商，在ST宏盛“獨特”的破產(chǎn)重整模式對于眾多中小投資者來說卻猶如芒刺在背。

　　從“史上最爛上市公司”蛻變到“蛇年第一牛股”，ST宏盛僅僅用了8天時間就完成了一次完美逆襲——在2月18日至3月1日的10個交易日里，ST宏盛上演了9個漲停板，累計漲幅已經(jīng)近60%，其股價也以14.77元的報價，讓復(fù)牌股價成功翻番。

　　看著亮麗的“臺階”曲線，飽受其摧殘的投資者心中愛恨交加。一連串漲停背后究竟醞釀著什么？

　　而在3月7日，ST宏盛的第四次債權(quán)人會議舉行在即，而此前公司破產(chǎn)重組資產(chǎn)拍賣兩次均無人報名而流拍，離宏盛重整計劃的執(zhí)行期限4月22日，時間已不足兩個月，本次有無金主接手？ ST宏盛的重組進(jìn)程仍存懸疑。

　　公司：歷時三年華麗轉(zhuǎn)生

　　在2010年3月20日停牌前， ST宏盛原名 “*ST宏盛”，它前身是上海糧油系統(tǒng)控股的良華實業(yè)。 1992年5月經(jīng)批準(zhǔn)改制為股份有限公司， 1994年1月在上交所上市。經(jīng)國家工商行政管理局批準(zhǔn)，自2000年7月7日公司名稱由 “上海良華實業(yè)股份有限公司”變更為 “上海宏盛科技發(fā)展股份有限公司”。

　　2007年年底，ST宏盛因在美國的兩家公司侵犯飛利浦知識產(chǎn)權(quán)、無力支付賠償金被迫破產(chǎn)，計提了66億元應(yīng)收賬款的壞賬。2008年3月12日，公司董事長兼總經(jīng)理龍長生身陷囹圄，因涉嫌逃匯、虛假出資、抽逃出資罪被判刑7年。當(dāng)年，ST宏盛因巨虧28.85億元，每股虧損高達(dá)21.86元“神跡”，被譽(yù)為“A股史上最爛上市公司”。

　　因2007年、2008年、2009年連續(xù)三年虧損，2010年年初，千瘡百孔的ST宏盛走到了瀕臨退市的邊緣。 2010年3月，西安普明物流貿(mào)易發(fā)展有限公司以1.9億元，折合每股5.66元/股的價格正式受讓宏普實業(yè)被拍賣的ST宏盛3559萬股股權(quán)，成為ST宏盛新的第一大股東，之后公司駐所從上海搬到了西安，正式更名為西安宏盛。

　　自普明物流以拍賣股權(quán)方式獲得第一大股東地位后，以破產(chǎn)重整的方式清理債務(wù)、引入戰(zhàn)略投資者萊茵達(dá)國際融資租賃有限公司，盤活上市公司，推出資產(chǎn)置換和定增預(yù)案。然而正是這次重組一舉將ST宏盛變成了一家資質(zhì)優(yōu)良的公司。

　　股民：牛散潛伏大賺千萬

　　根據(jù)重組預(yù)案，ST宏盛將用萊茵達(dá)租賃45%股權(quán)與山國新能源、宏展房產(chǎn)、田森物流持有的山西天然氣股份有限公司合計100%股份進(jìn)行資產(chǎn)置換，資產(chǎn)置換差額部分由公司發(fā)行不超過44800萬股股份購買。同時，公司擬向不超過10名投資者發(fā)行不超過3200萬股股份募集配套資金，用于補(bǔ)充公司流動資金。定增價格為6.86元/股。

　　2012年12月26日，ST宏盛與山西省國新能源、太原市宏展房地產(chǎn)、山西田森集團(tuán)簽訂協(xié)議，擬通過資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買山西天然氣100%股權(quán)，本次交易將公司原有資產(chǎn)和負(fù)債全部處理或置出，并將公司的主營業(yè)務(wù)變更為天然氣經(jīng)營。通過重組，ST宏盛鳳凰涅槃，在2月8日成功復(fù)牌。復(fù)牌當(dāng)日，與所有同批復(fù)牌的12只“不死鳥”一樣，ST宏盛也是大幅高開后低走，收盤漲幅為32.72%，比當(dāng)日最高位跌去30%，表現(xiàn)只能說一般。但是，年后重新開市，其余復(fù)牌股繼續(xù)調(diào)整之時，ST宏盛卻開始連續(xù)漲停。

　　ST宏盛的大漲，讓潛伏其中的牛散大賺了一筆。記者發(fā)現(xiàn)，ST宏盛的十大流通股東大部分都是自然人股東，其中好幾位都在2010年公司暫停上市前一季度進(jìn)行了增持，如今經(jīng)過近3年的蟄伏，他們的投資都已經(jīng)獲得了翻倍的收益。其中ST股投資專業(yè)戶陳慶桃于2008年三季度介入ST宏盛，持有61.55萬股，2009年一季度，陳慶桃再度加倉，截至去年三季度，陳慶桃持有ST宏盛207萬股，有業(yè)內(nèi)人士估計其介入成本約為550萬元。而9個漲停后，陳慶桃的持股市值已經(jīng)超過3000萬元，經(jīng)過近四年的潛伏，陳慶桃在ST宏盛上的收益超過了2500萬元。

　　股權(quán)：重組風(fēng)險不能排除

　　雖然ST宏盛連續(xù)漲停，卻無明顯的公開利好。盡管年后以來連續(xù)兩次發(fā)布股價異常波動公告，明確表示“無應(yīng)披露而未披露重大事項”，但ST宏盛依然上演著連續(xù)漲停的好戲，其中不乏老牌游資敢死隊接力追高。招商證券[微博]杭州文三路營業(yè)部、國金證券上海遵義路營業(yè)部等紛紛現(xiàn)身。

　　私募人士告訴記者，從參與炒作ST宏盛的資金來看，除了游資，還包括以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者。雖然資金不多，但能吸引機(jī)構(gòu)投資者，也說明了投資者對ST宏盛重組預(yù)案的看好。該股重組預(yù)案擬把重大資產(chǎn)置換成山西天然氣股份有限公司100%的股權(quán)，如果重組成功，必然會使公司的經(jīng)營狀況得到改善。山西天然氣成長性非常好，近三年主營收入復(fù)合增長48%，凈利潤復(fù)合增長128%，預(yù)計2012年全年凈利潤2.5億元。山西天然氣目前已投入運(yùn)營12條線，尚未運(yùn)營8條線，最少還有三年的高增長期。同時他指出，這樣的走勢還折射了某種潛在利好，只是不為市場多數(shù)資金知曉，也可能是后續(xù)可能存在利好，導(dǎo)致先知先覺資金率先行動。而有資深股民懷疑稱，是大股東故意拋出一個不怎么樣的重組方案，打壓股價，收集籌碼，隨即啟動新的重組。不過也有業(yè)內(nèi)人士稱，從炒作本身來講，該股具備傳奇的歷史背景和豐富的題材概念。當(dāng)然，若遲遲沒有實質(zhì)性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，玩概念炒作的ST不死鳥最終將被經(jīng)不起等待的市場所拋棄。對此，宏盛董秘辦一位人士也表示，公司該公布的比如說重組預(yù)案都在去年12月31日公布了，股價為什么漲成這樣，確實不清楚。

　　雖然股價大漲，但ST宏盛的破產(chǎn)重整模式對于眾多中小投資者來說卻猶如芒刺在背。記者發(fā)現(xiàn)，雖然其在退市規(guī)則的“新老劃斷”之下涉險過關(guān)，然而無論是其重整計劃資產(chǎn)拍賣還是資產(chǎn)重組均無實質(zhì)性推進(jìn)，3月7日，ST宏盛的第四次債權(quán)人會議舉行在即，會議的議題是重整資產(chǎn)拍賣變價事宜，離宏盛重整計劃的執(zhí)行期限4月22日，時間已不足兩個月。截至目前，ST宏盛破產(chǎn)重整項目資產(chǎn)已進(jìn)行了三次公開拍賣，均未成交，而目前確認(rèn)的債權(quán)已經(jīng)超過5億，拍賣價格卻不到5億，普通債權(quán)的償付未知，這對于重組來說將是一個潛在的風(fēng)險。

　　此外，記者從公告中看到，公司還有另外兩條可能存在的風(fēng)險：成立于2010年11月8日的萊茵達(dá)，運(yùn)營時間過短，主營業(yè)務(wù)規(guī)模也比較小，其收益能否持續(xù)亦不確定；山西天燃?xì)庖蚱錁I(yè)務(wù)類型的客觀因素，在達(dá)到上市公司審計、評估及盈利預(yù)測等工作的合規(guī)性上，仍具有一定的難度與壓力。相關(guān)股東溝通工作、相關(guān)政府部門的審批進(jìn)度等均可能對資產(chǎn)重組的時間進(jìn)度產(chǎn)生重大影響，雙方取消交易的風(fēng)險仍然存在。

　　殼資源：借殼滿足融資需求

　　ST宏盛雖然擺脫了退市魔咒，其基本面并未迎來質(zhì)變，炒作之風(fēng)仍盛。而與之類似的ST公司并不止一家，S*ST天發(fā)重組方案未獲股東大會通過，*ST中鎢并無成形方案而因五礦的業(yè)績承諾加持而得以恢復(fù)上市，*ST恒立因債務(wù)重組過關(guān)，*ST武鍋B預(yù)計2012年虧損可能上億，且資不抵債。

　　而回望2月8日，12家暫停上市公司的首秀可謂精彩紛呈，*ST恒立開盤大漲605%，*ST生化漲295%，*ST關(guān)鋁漲206%，*ST遠(yuǎn)東漲172%。如此暴漲與IPO堰塞，殼資源緊俏不無關(guān)系。

　　由于證監(jiān)會多次重申IPO開閘沒有時間表，那些急需用錢也舍得花錢的企業(yè)主不得不把目光瞄準(zhǔn)ST公司，給殼資源爆炒提供了舞臺。一位保薦人告訴記者，不少急等錢用的企業(yè)希望通過借殼ST公司滿足融資需求。 ST公司正好坐地起價，頻頻跳價。一時間爛尾樓變成了緊俏房，殼資源從去年年底的3億元一路上漲，接近5億元，如果IPO重啟時間還要推遲，那么價格還有上升的空間。 “去年下半年因退市新政威懾，不少ST公司為了能夠趕上最后一班車，紛紛降價出售殼資源，那時候能找到2億元的殼。現(xiàn)在形勢是顛倒過來了，是企業(yè)主追著ST公司跑，ST公司甚至多次推翻重組，改換新主。 ”

　　該保薦人的說法得到了事實的印證。就今年以來就有多家終止重組的ST公司。如S*ST天發(fā)因為重組反目對簿公堂，*ST北生公告稱，在廣西北海召開的股東大會，德勤集團(tuán)股份有限公司借殼方案未獲通過，而之前*ST北生也曾先后接洽過郡原地產(chǎn)、浙江尖山光電、羅益(無錫)生物制藥等3個重組方，但均告失敗。ST德棉一紙公告決定終止重組，原因為“重組方案涉及的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等情況比較復(fù)雜，重組最終正式方案所需相關(guān)必要文件的取得存在重大不確定性”。

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