中國遠洋預計再虧近百億 ST成定局
《投資者報》記者 吳建華
1月26日，中國遠洋(601919)發布預虧公告，宣布“經公司財務部門初步測算，截至 2012 年 12月 31 日止，預計公司年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將出現大幅虧損”。
一時間輿論嘩然，2011年中國遠洋巨虧104億，成為A股滬深兩市2638家上市公司虧損冠軍，若2012年再度虧損，中國遠洋即將成為A股最大ST股。
“我們預計中國遠洋2012年全年的虧損是90億~100億，2012年公司的集裝箱業務的虧損是收窄的，差不多是30個億，然后碼頭、物流的盈利大概在20個億，這樣來看干散貨運輸這一塊的虧損也差不多是90個億。”國金證券水運行業分析師姜明對《投資者報》記者表示。
中國遠洋的業務主要有集裝箱、干散貨、物流、碼頭四個板塊，2012上半年分別占主營收入的比重是59.57%、23.96%、11.48%和3.76%，干散貨業務毛利率為-23.16%，是虧損主要源頭。
“航運業是一個周期性行業，跟宏觀經濟的周期密切相關，國內航運企業當前的虧損，既有周期性原因，也與企業的市場預判能力有很大關系。”中國船東協會常務副會長張守國對《投資者報》記者說。
船大難掉頭
中國遠洋董秘郭華偉在1月29日召開的小型媒體溝通會上表示，盡管中國遠洋在2012年集裝箱航運市場運價方面有所恢復，但全年總體水平仍不甚理想，而導致業績持續虧損的罪魁禍首干散貨航運市場持續低迷：象征國際干散貨運價走勢的波羅的海指數(BDI)全年平均值為920點，較2011年平均值1549點下跌40.6%，為該指數設立以來最為低迷的時期。
郭華偉承認，前幾年公司的步子的確邁得大了一些，對市場的估計也樂觀了一些，但對于2012年，郭華偉感嘆“管理層已經盡力”。
一位不愿具名的業內人士告訴本報記者，除了低迷的市場環境，中遠的巨虧也與自身的市場預判能力不強有關。2011年的巨虧在2007年就已埋下伏筆。2007年，新造船價格處于高位時，國內航運企業下了過多的新船訂單，3至4年后，航運業陷入低谷，而新造船大量涌入，導致運力過剩。
現年63歲的中國遠洋董事長魏家福，航運業生涯長達36年，1998年起就擔任中國遠洋運輸(集團)總公司總裁，是中國海運業首屈一指的大佬。這位魏船長為自己通過資本市場把中國遠洋帶入發展快車道而自豪。
中國遠洋2005年6月3號在香港H股上市，從資本市場拿了100多億的人民幣回來。緊接著2007年又回歸中國大陸A股上市，同時把散戶船隊，又裝進了中國遠洋。通過三次資本運作，香港一次、國內兩次，一共從資本市場拿回來383億現金。
2008年，中國遠洋A股上市還不滿一年就掙了108個億，一舉成為A股最賺錢公司。此時，國際航運市場表面上還一片繁榮， 2008年4月，中遠宣布，將訂造25艘新船，增加集裝箱和干散貨的運輸能力。開足馬力的中遠終于迎頭趕上金融危機。
姜明認為，對于宏觀經濟和航運市場的形勢判斷各個企業肯定會有差異，中遠當時對金融危機的困難程度可能預計不足。
當一些感覺敏銳的航運企業，開始出售船只降低風險時，中遠卻因為自身的體量和速度難以掉頭。事實上，2011年4月，中遠集團還為擁有世界排名第一的干散貨船隊自豪。等到行業底部來臨，中遠再想出售資產收縮規模已經無人接盤。
據中國遠洋內部消息人士透露，公司內部討論過剝離造成虧損的主要業務干散貨板塊，并將其轉讓給母公司中遠集團。但手續繁復，時間和做法上都要經過有關方面的諸多批準。
《投資者報》近日就此致電中國遠洋投資者關系部孟祥軍經理，并發去郵件求證這一消息，截至發稿時未獲回復。
靠天吃飯
近日，中國遠洋面臨ST一事被炒得沸沸揚揚，有消息傳出，中國遠洋可能獲得政府上百億資金補貼。《投資者報》記者通過多方了解，均認為該消息不合理、不可靠。
記者查看中國遠洋2012年前三季度財報，公司獲得地方財政補貼已經高達8億元。
事實上，魏家福確實曾以中國船東協會會長的身份多次公開呼吁相關部門給予行業政策支持，但都是以行業的名義呼吁，也未出現百億補貼的請求。
“我們已經多次向國務院、交通部反映了行業的困境，交通部委托研究機構做了一個詳細的中國海運研究報告，報告去年年底已經完成并上報交通部。”張守國告訴記者，“我們希望國家振興航運業的政策能盡快出臺，既要照顧行業短期的困難，也要著眼于行業的長期健康發展。”
2012年底，中海集運(601866)等多家上市航運公司為了避免“戴帽”通過出售船只、集裝箱扭虧。對此，姜明認為，中國遠洋的干散貨業務比重較大，以中遠的虧損規模，很難通過簡單的資產處置來抹平虧損。
“2013年上半年來看，集裝箱海運業務的虧損幅度可能會進一步收窄，但是干散貨從年初來看，比去年同期還要差，我覺得上半年很難有改善的機會，虧損很難避免。處在這個周期性，中國遠洋真正要扭虧還得看市場環境，說白了就是看天吃飯。”姜明表示。
據了解，行業較普遍的認識是BDI在1500到2000點可盈利。今年1月份，該指數始終于750點徘徊，距止虧盈利點相差近50%。航運業寒冬目前還看不到盡頭，如何避免2013年繼續虧損而被迫退市，已成為中國遠洋的頭等難題。■
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