白酒股暴跌真相：茅臺(tái)悄然下調(diào)年度目標(biāo)
金證券記者 江芬芬
“大盤狂飆猛進(jìn)，白酒遍體鱗傷，冷不防就被捅一刀�！弊蛉�，投資者在股票群里無(wú)奈表示。
1月28日，上證綜指大漲2.41%，相較2012年12月4日的“解放底”，漲幅達(dá)到20.3%。相較而言，白酒板塊卻是無(wú)比落魄，當(dāng)日白酒一哥貴州茅臺(tái)盤中跌破180元，創(chuàng)下近一年來(lái)的新低。摧毀白酒股的是各處涌來(lái)的利空，包括“塑化劑”、“禁酒令”、“反壟斷調(diào)查”、“銷量下滑”等。盡管采訪中高端白酒負(fù)責(zé)人仍齊稱“影響不大”，事實(shí)卻是，茅臺(tái)集團(tuán)已悄然下調(diào)2013年銷售目標(biāo)。
茅臺(tái)調(diào)低銷售目標(biāo)
昨日，白酒板塊再度大跌，山西汾酒(600809)重創(chuàng)7.46%，沱牌舍得(600702)、貴州茅臺(tái)(600519)攜手收跌5.58%，瀘州老窖(000568)下跌4.9%。
消息面上，塑化劑風(fēng)波卷土重來(lái)。1月28日，雪球認(rèn)證為“地面靜風(fēng)”的網(wǎng)友又發(fā)布了茅臺(tái)美國(guó)送檢情況，三瓶送檢白酒中，有兩瓶塑化劑含量低于國(guó)家規(guī)定的最大殘留標(biāo)準(zhǔn)，而其中一瓶53度飛天含量嚴(yán)重超標(biāo)近一倍。此外，據(jù)韓聯(lián)社報(bào)道稱，韓國(guó)近日在川酒“諸葛釀”中檢測(cè)出增塑劑“鄰苯二甲酸二正丁酯”(DBP)，其計(jì)量為3.1ppm，由此回收了在市場(chǎng)上流通的此類產(chǎn)品并下達(dá)了禁售令。
不過，《金證券》記者相熟的一家白酒上市公司董秘直言，“塑化劑不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成這么大的影響。企業(yè)不會(huì)人為添加塑化劑，整改起來(lái)也比較容易�！�
在他看來(lái)，周末出現(xiàn)的一則不起眼消息，或是暴跌真正的導(dǎo)火索。據(jù)媒體報(bào)道，1月27日，在貴州省十二屆人大一次會(huì)議進(jìn)行的分組討論會(huì)上，貴州茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)發(fā)言稱，2012年茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量3萬(wàn)3千多噸、銷售額352億元、上交稅收115億元，根據(jù)市場(chǎng)情況，2013年茅臺(tái)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)銷售額增長(zhǎng)18%，達(dá)到416億元。
眾所周知的是，此前茅臺(tái)集團(tuán)曾高調(diào)提出，爭(zhēng)取完成2013年500億元的銷售目標(biāo)。看來(lái)，茅臺(tái)已主動(dòng)調(diào)低了銷售目標(biāo)。
堅(jiān)信“苦日子將過”
事實(shí)上，自“禁酒令”、“反壟斷調(diào)查”、“整治公款浪費(fèi)”消息陸續(xù)公布，市場(chǎng)各方人士對(duì)白酒企業(yè)的銷量、價(jià)格、庫(kù)存等情況進(jìn)行了密集調(diào)研，除了專業(yè)投資者，更不乏民間人士，結(jié)論也是“針尖對(duì)麥芒”。
唯有數(shù)據(jù)最真實(shí)和客觀。1月25日，貴州茅臺(tái)發(fā)布2012年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比增加50%左右。這已然低于市場(chǎng)預(yù)期，去年前三季度公司凈利尚增長(zhǎng)58.62%，四季度業(yè)績(jī)環(huán)比下滑明顯。
茅臺(tái)威風(fēng)不再，其他的高端白酒企業(yè)呢？昨日，五糧液副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人彭智輔對(duì)《金證券》記者表示，“白酒股為什么跌，我不是專業(yè)人士，說不清楚。但從公司感覺來(lái)看，政策影響應(yīng)該不是很大，五糧液主要是商務(wù)消費(fèi)，政務(wù)消費(fèi)比較少，而且公司也推出了不少中低檔酒。”他強(qiáng)調(diào)，公司2012年業(yè)績(jī)?cè)鏊僬＃杂薪?0%的增長(zhǎng)。
《金證券》記者了解到，近期券商研究員同樣頻繁拜訪白酒公司，不少企業(yè)不改樂觀。瀘州老窖高管即稱，“還沒看到有正式文件禁止買高端白酒，這個(gè)情況上世紀(jì)90年代出現(xiàn)過一次，高檔煙酒禁上宴席。當(dāng)時(shí)對(duì)白酒影響比較大，大家過了一年多苦日子，后來(lái)隨著消費(fèi)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，高檔煙酒又可以上宴席了�！�
山西汾酒高管則表示，三公消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)怎么定現(xiàn)在并沒有細(xì)化，酒的用量會(huì)減少，但不可能全面禁酒，而是選擇價(jià)位合適的酒�！澳壳暗丶�(jí)市以上接待仍主要是地產(chǎn)名酒，會(huì)讓地產(chǎn)酒的比例提高�！�
白酒告別高速增長(zhǎng)
“茅臺(tái)受到的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)，今年主基調(diào)是保價(jià)，量的增長(zhǎng)不會(huì)太大。不過隨著公司終端價(jià)繼續(xù)下滑，必然會(huì)影響到行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，今年上半年白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)壓力比較大。”滬上一研究員指出。
世通資產(chǎn)董事長(zhǎng)常士杉也向《金證券》記者表示，“茅臺(tái)限價(jià)失敗，現(xiàn)在市面上的產(chǎn)品售價(jià)一般跌去10%，直接影響公司利潤(rùn)率。受到市場(chǎng)情緒影響，白酒板塊正處估值的下降通道�！彼J(rèn)為，白酒企業(yè)已過高速增長(zhǎng)期，“現(xiàn)在到了整固期，股價(jià)也會(huì)從全面下跌到個(gè)股分化、出現(xiàn)獨(dú)立行情�！�
這一論調(diào)受到上市公司的認(rèn)同。前述白酒上市公司董秘稱，定位比較清晰、側(cè)重于大眾化消費(fèi)的公司日子相對(duì)好過些，但白酒經(jīng)歷這么多年的高增長(zhǎng)，必然會(huì)面臨洗牌和分化。
瀘州老窖同樣不否認(rèn)，白酒增長(zhǎng)放緩的概率非常大，“但大品牌白酒的增長(zhǎng)速度還是快于行業(yè)的�！鄙轿鞣诰苿t堅(jiān)信，“白酒行業(yè)未來(lái)3-5年，仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)�！�
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