查看最新行情

　　張望

　　7月24日的股東會，并沒有如市場所愿成為轉機。當日，閩燦坤B(200512)再次跌停，報收0.83港元，以最新匯率計算，其距每股面值1元人民幣已折價約32%。

　　這已是其連續12個交易日跌破面值。

　　這意味著，若想避免退市命運，閩燦坤B需在接下來的8個交易日上漲46%，才能回到1元人民幣面值。但目前來看，作為首家外商獨資上市公司的閩燦坤B，將不可避免成為中國證券市場第一只“Z”股。

　　“大股東不會增持，公司對二級市場也沒有任何措施。”閩燦坤B內部人士告訴記者，“按退市新規，股價只要連續20個交易日低于面值就必須退市，之前我們向證監會、深交所咨詢時，對方也是以‘依法辦事’回應。”

　　該人士認為，退市新規就像專門為純B股上市公司量身訂做。盡管*ST中華B(200017)、京東方B(200725)的B股價格已低于每股面值，但由于其屬于“A+B”上市公司，需A、B股股價同時達到退市條件才有退市風險，但根據A股市場狀況，“A+B”上市公司依然高枕無憂。

　　而預計上半年凈利潤虧損1400萬元至1600萬的純B股ST大路B(200160)，繼去年年底、今年年初跌破面值后，7月24日跌停后也已向“破面”逼近。

　　“我們感到很無辜，為什么那些資不抵債、茍延殘喘的*ST和ST類A股公司不會退市，凈資產為正且正常經營的純B股卻無法保住上市資格？”上述人士說。

　　退市為私有化鋪路？

　　而閩燦坤B的股東似乎對公司退市頗顯無奈。

　　據閩燦坤B內部人士透露，7月24日上午舉行的股東會，現場除一致實際控制人外，并無其他股東到此參會。“主要與公司議案有關，會議議程中沒有退市內容，投資者趕去只能徒勞。”有市場人士稱。

　　上述閩燦坤B內部人士亦表示，在當天的股東會議之后，公司還舉行了董事會會議，不過會議討論的內容也與退市一事無關。據閩燦坤B7月25日晚間公告，此次董事會會議通過了擬對子公司英昇發展增資1000萬美元的決議。

　　“閩燦坤B還沒成ST就要退市，大股東可能因禍得福，因為少了證券監管，可減少一些費用支出，如果想私有化，更是節省很多回購成本。”前述市場人士表示，“中小股東可就慘了，由此帶來的股價下跌已造成慘重損失。”

　　一些投資者也指出，如果是該企業破產了，只能認栽。不過企業經營正常卻讓投資者受牽連，實在令人想不通。

　　資料表明，長期持有閩燦坤B的投資者為數不少。截至一季末的前十大股東中，自然人陳永泉、陳麗娟、陳永清分別于2006年、2007年和2008年進入并持有，上海香港萬國證券也是2007年以來一直是閩燦坤B十大股東之一。

　　“這些股東與實際控制人都沒有關系。”閩燦坤B內部人士說。

　　而閩燦坤B總股本為11.12億股，截至一季末股東總數為32841戶，戶均持股33870.77股，其中實際控制人及其配偶持股比例約為46%。

　　“B股遺留問題沒法解決便迎來了退市，這倒是迎合了此前閩燦坤B決定私有化的想法。”上述市場人士認為，“退市新規會加快B股市場的嬗變。”

　　該人士表示，在108家B股上市公司中，以“A+B”形式運營的占絕大多數，此外，還有幾家為“A+B+H”或“B+H”架構，這些公司可通過回購B股方式解決。而對于純B股公司，除了適用退市新規進行處置和私有化外，對于那些符合條件A股IPO或重組條件的企業，可采取轉板方式轉身為A股上市公司。

　　“閩燦坤B如果在退市后能夠私有化，將為純B股公司的問題解決找到出路。”上述人士說，“不過，不論是退市私有化還是轉板，中小投資者的權益保護都是一個難題。”

　　退市新規突襲B股公司

　　在閩燦坤B內部人士看來，退市新規是對純B股的“突襲”。

　　7月7日起實施的退市新規，相比征求意見稿，新增了股票成交量和股票收盤價兩項指標。其中，對僅發行B股的上市公司股票，出現最近連續120個交易日累計股票成交量低于100萬股或連續20個交易日每日收盤價均低于股票面值的，將終止上市。

　　“征求意見稿于4月29日公布，當時只提到A股退市條件，且后面還有‘B股除外’，認為沒有B股什么事。”上述人士表示，“6月28日增加B股退市標準后，純B股公司都慌了神。”

　　該人士透露，第二天，一些純B股公司就向深交所和監管部門反映情況，但沒結果，“出臺針對純B股公司的退市新規前，沒征求我們意見。”

　　而在退市新規征求意見稿出臺之前的4月份，證監會主席郭樹清在廣東調研時還表示，證監會將認真研究B股公司發展等問題，提出解決措施。

　　“這幾年，我們都有向監管部門反映B股遺留的問題，始終沒有下文。”上述人士說。

　　對此，一位市場人士認為，讓純B股以“犯規”的方式退市，或許是解決B股遺留問題的途徑之一。

　　資料顯示，目前滬深兩市共有B股上市公司108家，其中，2家已經暫停上市，純B股公司20家。此前，已有6家B股公司退入三板市場，分別是深本實B1(420058)、水仙B3(420008)、中浩B3(420011)、金田B3(420016)、石化B1(420032)與大洋B1(420047)，其中，深本實B1和大洋B1為純B股。

　　上述公司中，最后進入三板市場的是深本實B1(原名*ST本實B：20004)，其于2009年12月4日起被終止B股上市。

　　由于B股市場長期低迷、再融資功能喪失、流動性差等歷史癥結纏繞，各家公司都在尋求突破。除了近期的伊泰煤炭(03948.HK，伊泰B股：900948)，開啟一條“B+H”融資大門外，此前已有麗珠集團(00053.SZ，麗珠B：200513)、長安汽車(000625.SZ，長安B：200625)、魯泰B(200726，魯泰A：000726.SZ)通過自有資金等方式回購部分B股。

　　但純B股卻依然在低潮徘徊，如何打破純B股的僵局也成為市場關注焦點。

　　“從眼下的情形看，純B股‘犯規’后退市，再進行私有化是最好出路。”上述市場人士認為。不過，此類私有化尚無先例，是否成行無法預料，更有待相關政策的破冰。