程亮亮

　　“5.80元，我簡直不敢相信自己的眼睛，揉了一下仔細一看，只有5.78元了，我還是不敢相信，再揉了一下，只有5.75元了，我不敢再揉了，趕快下單賣出，只賣到了5.71元，委托單上顯示利潤150元整，我不由得感嘆：沒想到這只股讓我賺了這么‘多’！”

　　昨天，年內最后一只大盤股中國北車正式登陸上海證券交易所。然而，誠如上述中簽中國北車的網友在博客中的描述，它的走勢讓市場大跌眼鏡。而如此“不幸”的中簽，在很長時間以來的A股市場，幾乎是不可想象的。

　　年內新股首日漲幅最低

　　“中簽之時，正逢氣溫驟降。心想可以買幾件衣服御寒了，誰知如今連只袖子都買不到！”

　　網上類似這樣的自我解嘲帖子，只因中國北車上市首日“石破天驚”的漲幅——2.34%！這也創下了今年以來新股上市首日漲幅的新低。

　　昨日，在成千上萬投資者的企盼中，中國北車以5.80元開盤，漲幅4.32%，創下今年新股發行開盤漲幅最低紀錄。隨后快速上升到5.92元后，便調頭向下，最低探至5.65元，距離5.56元的發行價，只有區區9分錢。

　　盡管尾盤期間，大盤在權重股的帶動下，出現一波強勢拉升，但是“不幸”的中國北車并未能借著這股來之不易的“春風”，趁機上揚。而這次“主動放棄”也讓那些篤信尾盤會大幅拉升的中簽者最后的希望破滅。

　　截至收盤，中國北車報收每股5.69元，漲幅只有2.34%。全天成交高達9.76億股，成交金額高達55.92億元，換手率更是高達60.02%。值得注意的是，截至收盤中國北車的動態市盈率已經高達61.51倍，距離其發行對應市盈率49.21倍再度上浮。而其同行中國南車目前的動態市盈率只有47.05倍。

　　近期大盤一直處于震蕩調整態勢，而且早前上市的大盤新股都不同程度地出現下跌行情，中國北車上市首日即距離發行價僅僅0.13元，業內人士普遍預計，未來幾日一旦大盤沒有很好的表現，中國北車破發可能性極大。

　　預料之中的“意外”

　　盡管昨日中國北車的漲幅讓很多投資者“心痛”，但這一切似乎都已經在預料之中。

　　之前招商證券、中國中冶等大盤股破發，已經讓很多打新投資者逐漸喪失信心，可是深圳燃氣上市以來的強勢表現，又讓投資者心頭再燃信心之火。

　　然而，上市首日流通市值就高達90.5億元的中國北車，顯然很難復制深圳燃氣的強勢。深圳燃氣首日流通市值只有區區7.23億元，加上行業前景能夠被市場認同、天然氣漲價預期，大量游資炒作就成為必然。而中國北車上市之前，A股市場上已經有同門兄弟中國南車，根本不具備炒新條件。

　　加之近期A股市場的連續調整態勢，也讓市場對于炒作新股的熱情逐漸退燒。顯然中國北車發現了這個問題，主動將30億股的發行股份降低至25億股，主動向市場“示好”，并在上市之前發布消息稱，獲得上海地鐵12號線近20億元的訂單，但是，面對過高的發行價，市場似乎并不買賬。

　　以中國南車為例，前一個交易日中國南車報收每股5.64元，對應2008年市盈率為35倍，而中國北車5.56元/股的發行價對應2008年攤薄后的市盈率已經達到49.21倍。過高的溢價似乎已經注定了其走勢的不佳。

　　有券商最新研究報告稱，中國南車最近的股價對應2010年26倍至29.8倍的估值。而中國北車按照2010年27倍至29倍的市盈率較為合理，對應合理價格區間應為5.94元至6.38元。公司首發價格高達5.56元/股，對應2010年25倍市盈率，與中國南車相比有較大折扣。

　　炒新樂園不再？

　　“再也不打新股了！”經此中國北車炒新一役，資深炒作新股者老陳如此告訴CBN記者。

　　而在諸多業內人士看來，只要發行價過高的情況不發生改變，N字打頭的個股不出現在漲幅榜首位的現象，以后還將繼續下去，而且甚至會上演其他成熟資本市場上新股上市首日破發的景象。

　　這顯然是那些熱衷炒新的投資者所不愿看見的。近期新股的大量發行，一方面給大盤帶來一定的壓力，同時也讓新股自身首日的漲幅開始逐漸縮窄。有市場人士認為，炒新者最后的樂園，可能將僅剩創業板。

　　申銀萬國客戶資產管理總部總經理單蔚良在接受記者采訪時就表示，新股炒作很長一段時間以來都是A股市場獨有的一種炒作方式，然而最近新股的頻頻破發，引發了更多投資者的思考。

　　“在國外新股上市首日破發也并非新聞，而在A股市場只要有新股就肯定位居漲幅榜前列的狀況，將被改變。”單蔚良稱，“投資者買賣股票，應該更多地看公司自身質地。”

　　對于以后的打新，單蔚良坦言，主板市場顯然將很難獲得高溢價，創業板市場則相對機會較大。但單蔚良同時建議投資者，應該將投資看做一項長跑，不應過于急躁。

　　滬上某大型私募基金人士也持類似“炒新該去創業板”的觀點。但一個不得不提的事實是，第一批創業板市場個股在經歷了首日瘋狂之后，也出現了不同程度的回調，公司質地才是最為關鍵的因素。

　　事實上，在不少市場人士看來，炒作新股原本就是一個值得商榷的投資手法，還原到對上市公司自身的關注才是正道。或許這樣，那些“有幸”中簽中國北車的投資者，才能真正坦然面對其首日僅2.34%的漲幅，并一路笑著持有。(第一財經日報)

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