圖為“茂業系”掌門人黃茂如。（來源：資料圖）

　　周芳

　　16日，茂業國際(00848.HK)宣布停牌。媒體報道董事長黃茂如被查，此為前深圳市長許宗衡案的余波，與黃光裕案可能也有牽連。

　　個人身家過50億的黃茂如，個頭不高，典型的潮汕人五官，處事刻意低調，被業界稱作最神秘的“隱形富豪”。

　　但他一手創建的茂業百貨在華南乃至全國零售業則是家喻戶曉，“買一百送一百”的營銷策略讓黃茂如和他的茂業百貨一炮而紅，還一度創下“66小時不打烊”的商業奇跡。2008年5月5日，黃茂如分拆旗下百貨業務茂業國際在香港上市，總發行8.63億新股，所得資金凈額達到25.1億港元，個人財富隨之暴增300%。在2009胡潤零售富豪榜上，黃茂如、張靜夫婦以145億的財產位于黃光裕之后排名第三。

　　昨日，深圳零售業的消息人士分析，問題可能出在未納入資本市場的“茂業系”利潤命脈——房地產業務。

　　據介紹，“百貨+地產”模式是黃茂如屢試不爽的成功模式，即“在城市黃金地段自建物業開設茂業百貨店，引入知名商家打造購物商圈，進而提升可售物業的價值”，而“類金融”特性的百貨業務也有效緩解了“茂業系”商業地產高速擴張所帶來的資金壓力。

　　第一桶金

　　出生于潮汕，后又去香港打天下，黃茂如初涉生意場的路徑與大多數潮汕商人近似。不過與大中華國際投資集團董事局主席黃世再、國都集團董事長黃茂展、信和地產掌門人黃振華等其他六位兄弟比起來，黃茂如一開始還是個小角色。

　　1992年，黃茂如夫婦在深圳關外的布吉開發了一個名為“茂業城”的房地產項目。黃茂如的第一桶金就來自于房地產開發。

　　1995年，黃茂如創建茂業集團，主營業務為地產和商業，先后開發了都市花園、中兆花園、世紀豪庭、香蜜湖豪庭等地產項目，其2003年開發的世界金融中心更是成為了深圳的地標性建筑。在深圳兩大商業中心“老東門”和“華強北”的改造和經營中，茂業集團興建了“茂業商廈”等六個大型項目。2003年完成股份制改造，注冊資本1.4億元，總資產達70億，凈資產48億元。

　　開發房地產的同時，黃茂如開始“試水”百貨零售業。1996年，深圳茂業商廈成立；1997年，其首家百貨店茂業深圳東門店正式開業。

　　深圳零售連鎖協會會長華濤在接受CBN記者采訪時評價黃茂如是“商界奇才”。據介紹，如今風靡全國的“買一百送一百”的百貨業營銷策略，正是黃茂如最先想出來的。他還創下了“66小時不打烊”的銷售奇跡，同樣也被同行大為效仿。

　　茂業集團也隨著旗下茂業百貨的擴張，業務版圖開始擴展至華南、西南和華東的不同城市，其銷售業績也一翻再翻。

　　“百貨+地產”

　　茂業國際內部人士透露，房地產的成功并不是黃茂如超越其他兄弟的真正原因。他之所以后來居上，主要得益于“百貨＋地產”模式。

　　在茂業百貨初期，黃茂如在接受媒體采訪時亦曾多次表示，茂業的地產是根據商業需求來開發的。數年前，很多跨國零售巨頭進入中國，和中國的很多零售商產生了正面交鋒。當時，萬科地產為了避免交鋒甚至賣掉了當時盈利很好的零售企業萬佳，轉而專心做地產。

　　黃茂如恰恰在這個時期，成功兌現了“百貨＋地產”的商業模式。茂業國際因此成為國內最早提出“百貨＋地產”發展模式的商業地產開發商，也是最早從商業地產開發向商業地產經營轉型的企業。到目前為止，茂業國際也是國內擁有并經營商業物業最多的公司之一。

　　據接近“茂業系”的知情人士介紹，黃茂如依托“百貨+地產”模式開發的商業地產項目，包括公寓、商鋪等，一般采取333制，1/3出售回收部分投入資金，1/3出租、收租金，1/3自主經營賺取商業利潤，其中開設百貨店是賺取商業利潤的主要來源。

　　因此，“茂業系”的“商業+地產”模式中，知名百貨的入駐無疑可以提升物業的價值，從而提高可售房產部分毛利率。更重要的是，由于“茂業系”開發的物業大部分用來出租或自營，資產周轉效率較低，從而對保持資金鏈的順暢要求較高，而百貨業的類金融業務特性有助于緩解商業地產開發的資金壓力。

　　茂業國際招股書亦顯示，茂業百貨以特許專柜銷售為主，代收銷售款項，其間有10~45日不等的信貸期。茂業國際與特許經銷商之間一直維持著巨額的應付貿易賬款結余。

　　坐擁億萬身家，黃茂如的成功恐怕不只是靠獨特的商業模式，其在深圳的深厚人脈對其財富聚集之路也至關重要。盡管目前尚無確鑿證據顯示黃茂如卷入了許宗衡案和黃光裕案，但從2002年深圳前副市長王炬“倒臺”后的媒體曝光情況來看，包括黃茂如在內的黃氏兄弟和這位手操國土處置大權的官員交情匪淺。

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　　黃氏兄弟

　　除了黃茂如之外，黃氏三個同胞兄弟——大中華國際投資集團董事局主席黃世再、國都集團董事長黃茂展、信和地產掌門人黃振華在深圳商界也影響頗廣，而且資產均以“億元”為單位計算。

　　黃世再是黃家的長子，早年在國外留學，20世紀80年代作為愛國華僑，在香港創辦大中華國際投資集團公司，涉足房地產開發、財務顧問、基金管理、貿易、百貨、物流等行業。1994年，黃世再在深圳布吉的荒山野嶺中推山開路，蓋起了17棟總建筑面積達40萬平方米的高層住宅龍珠花園，并首創“購房入戶”的概念。黃世再現在還擔任世界華人基金協會常務副會長、澳門中華衛視副董事長。

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