經濟觀察網 記者 胡中彬 實習記者 劉欣 招商證券上市首日便遭遇了滑鐵盧，首日收盤僅上漲8.42%，不僅僅創下了新股發行制度改革以來的最低漲幅，還創下自中國國航上市以來新股首日漲幅的最低紀錄。

　　2006年8月18日，國航在上市首日盤中便破發，招商證券成為了自國航上市3年多以來表現最差的一只新股。

　　招商證券今日開盤報35.01 元，漲幅12.94%，與之前新股上市大幅高開的情形相去甚遠。此后，招商證券表現平平，一路震蕩持續走低，并帶動券商板塊集體下挫。午間收盤時，招商證券收報34.11元，漲幅僅為10.03%。截止今日收盤，該股報收33.61元，僅漲8.42%，換手率高達59.93%，成交額為59.33億。

　　招商證券的上市讓人不得不聯想到IPO重啟后率先發行的另一家大型券商光大證券，盡管發行市盈率也接近60倍，但其首日亦取得了35%的漲幅。而且光大證券上市時，整個市場正處于單邊下跌，且整體券商板塊出現拋壓的情形之中。

　　對此，中投證券陳劍濤表示，“公司是個好公司，主要是公司價格設置的問題，沒有給二級市場提供預留空間，申購價格定價是網下20%，網上80%，而應該給市場上每個價格定價空間。對市場來說是風險，沒有安全邊檢。應該做到價值回歸。”

　　此前，招商證券就因定價過高遭到了市場的質疑。

　　目前二級市場上券商股平均動態市盈率32.26倍，而招商證券的發行市盈率就高達56.26倍。根據招商證券發行價計算，招商證券的總市值高達千億元，僅次于中信證券和海通證券，成為國內市值排名第三的券商股。

　　申銀萬國分析師孫健則旗幟鮮明地表示，“我們認為過高的發行價格將影響二級市場股價表現，公司二級市場合理定價介于27-32元之間，對應10年PE為30-35X。”

　　大通證券則稱，“由于11月16日市場大幅上行，券商板塊亦有較強走勢，因此招商證券上市首日或有較高溢價出現，因此我們給予其上市首日漲幅區間為40-60%，相對應附加為43.4-49.6元。”如此預測，現在看來實屬過于樂觀。

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