本報訊 停牌一個多月后，東航合并上航的方案終于出臺。昨天ST東航和*ST上航復(fù)牌均收出漲停板。

　　根據(jù)重組方案，上航將向包括東航在內(nèi)的不超過十名特定投資者非公開增發(fā)不超過13.5億股，發(fā)行價不低于4.75元/股，籌資約70億元。上航與東航的換股比例為1：1.3。若異議股東選現(xiàn)金選擇權(quán)，ST東航是5.28元/股，*ST上航是5.5元/股。

　　昨天，*ST上航的收盤價為6.22元/股，漲幅為5.07%，高出現(xiàn)金選擇價0.72元，封單達1.1億股，換手率只有0.13%。ST東航的收盤價為5.6元，高出現(xiàn)金選擇價0.1元，換手率為0.44%，封單達5.17億股。

　　從昨天兩只個股無量漲停的走勢來看，兩只航空股的漲停之旅可能還將繼續(xù)。重組方案中的現(xiàn)金選擇權(quán)可能成為擺設(shè)，因為在目前的股價下，很少有股東行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　相對于A股的無量漲停，且封單過億，在香港主板上市的東航H股則高開低走。

　　昨天，東航H股開盤報1.96港元，上漲了12.79%，之后一度上沖到1.99港元，漲幅超過14%，但在巨大賣單的沖擊下，股價逐波走低，收盤僅上漲了2.87%，報1.79港元。以昨天ST東航5.6元的股價計算，A股比H股溢價255%。

　　與股價的亮麗表現(xiàn)相反，多數(shù)分析機構(gòu)對東航合并上航持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　長江證券的研究報告中認為，再融資和吸收合并后公司每股凈資產(chǎn)僅為0.25元，且股本增大47%。市凈率超過22倍，遠高于行業(yè)平均水平。另外，吸收合并上航和增發(fā)后，每股盈利為0.006元，盈利能力堪憂。他們給ST東航“中性”評級。

　　本報記者 張云山

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